新三板冷热不均抢票难 手机路演平台成定增神器

　　2014年下半年以来，比A股市场更火爆的，可能就只有刚刚崛起的新三板了。作为多层次资本市场中门槛低于A股的市场，这个新兴平台的挂牌公司数量，平均6个月就翻一番。然而，高效沟通渠道短缺，投融资双方对接不畅一直困扰着参与者，并进一步导致挂牌公司融资出现冰火两重天的景象，市场亟需借新工具破局。

　　火爆 新股挂牌首日涨2倍

　　2015年4月第一周，新三板市场的成交额首次超过了百亿，达到124.04亿元，相比前一周大增90.61%，几乎翻了一番。如果觉得这个数字不够震撼，还有更猛的—当周新增的13家做市交易股票，做市首日涨幅均值达238.16%。

　　如此行情，即便是证券投资界的老兵也大呼“毁三观”。最近各种证券社区里流行一个段子：一位投资创业板的网友，原本要把自己的“战绩”贴到朋友圈里晒一晒，但在看到玩新三板的小伙伴们的浮盈后，就默默地收手了。

　　这是已经进场玩得很“嗨”的，但他们也只是少数派，毕竟手抓500万的人并不算多，真正的大部队还在外头—身不能至，心向往之。

　　目前，宝盈、前海开源、上投摩根、南方、海富通、华夏、易方达、九泰等超过二十家机构已经通过旗下专户或子公司，设立、或正在推出新三板资管产品，投资者的认购门槛多为100万元，相比个人投资者要求500万元，门槛显然低了不少。

　　值得注意的是，公募基金暂时还不能直接投资新三板，上述产品只是“先行部队”。等到公募直投新三板真正开闸，投资门槛继续降低，可以想象将会迎来巨量的散户增量资金。

　　这个预期可能很快就会成为现实。在4月3日召开的证监会新闻发布会上，发言人张晓军已经吹了风，会里正在制定公募基金投资新三板的相关指引，鼓励公募基金将投资范围扩大到新三板股票试点。据悉，南方基金已经成为首家上报新三板公募产品的基金公司，正在等待证监会的批复。

　　困惑 新三板公司冰火两重天

　　截止4月17日，新三板挂牌公司已达到2287家，但之前传说中“肉多狼少”的情况，正在悄悄地发生逆转。因为你很可能会发现，进场的“狼”是越来越多，但新三板里面的“肉”固然多，吃得下口的好肉却比较少。

　　新三板公司数量增长迅速，但基本面良莠不齐，随之而来的结果是，做市公司、明星公司因为资金集中涌入而价格高企，而大部分普通公司则是问者寥寥。

　　以4月3日的交易情况为例，新三板当天的成交里面，做市交易的成交额为26.09亿元,协议交易的成交额只有11.44亿元。

　　和上述数字形成对比的是，做市交易的新三板公司仅有240家左右，占新三板挂牌企业总数的10%，而协议交易的2000多家公司总成交额只有11.44亿元。也就是说，占总数仅10%的做市公司贡献了全市场70%的成交额，做市公司的平均成交金额是协议公司的20倍。

　　深圳一位私募人士表示，靠这种局部流动性红利爆炒的公司，目前风险已比较大，新三板投资最终还是要回归到基本面研究和价值发现上面的。“主要还是风险控制的问题，如果找不着好公司，还不如不投。”

　　一边是极少数公司定增融资热火朝天，另一边则是大部分公司难以吸引投资者。事实上，机构投资人如此“偏宠”少数公司也是情非得已。

　　前述私募人士向记者解释其中原因，首先是整体流动性不足，目前新三板所谓的赚钱效应大多数只是浮盈，没多少人拿到了真金白银。“新三板产品都是2+1年的期限，两年后这些公司谁死谁活说不清，不敢贸然进去。”

　　其次是信息不对称，现阶段新三板公司的财务和信息都不够透明，信息披露也常有不规范，对于重视基本面研究的机构投资者来说，控制风险是第一要务。

　　匹配 新一代路演平台变“轻”

　　手机端路演平台“进门财经”的创始人程建辉认为，若想要消除新三板公司与投资者之间的信息障碍，传统来说是通过举办路演、推介会等方式。但是，高大上的线下路演场地、会务组织费用高企不说，筹办一场路演所需的时间也是巨大的成本。另一方面，投资人为了参加路演也是整年疲于奔命。

　　后来出现的线上路演、包括电话会议等，看似便利了不少，但其对外部支持设备的高要求，使得很多时候成为传统线下路演的附属。

　　程建辉试图改变这种低效的局面，让路演变得“轻”起来。

　　一直以来，传统路演的核心都离不了三大件：高管讲，PPT秀，投资人问，“进门财经”瞄准了这些基本属性，主打语音直播+PPT演示的功能，而在互动方面，除了类似微信的文字、贴图、表情等表达方式，还能像电话会议一样实时语音对话。

　　如果讨论涉及机密，路演发起方还可以建立私密会议，或者点对点的私信对话。同时，进门财经可以调取过往的历史路演，随时随地收听，旨在把用户的碎片化时间得到充分利用。

　　和同样主打资源供需双方“匹配”的滴滴打车类似，进门财经搭起新一代手机路演平台的背后，也离不开创始团队在线下的项目积累。过去6年里，进门财经创始团队已累计为300多家上市和拟上市公司提供IPO咨询服务，为2万名以上的机构和个人寻找投资标的。

　　创始人程建辉认为，团队掌握的这些资源，将构筑成路演双方“配对”的基石。通过高效、便捷且具有传播性的手机路演工具，新三板参与者无论融资方还是投资方，都将更容易相中理想的“对象”。