那些年报不会告诉你的新三板被低估企业

　　4月30日，新三板大规模挂牌后第一次年报全部披露完毕，整体成绩单亮眼。截至4月30日当天，2318家挂牌公司总市值已突破万亿，比此前媒体预估的5年破万亿目标提前了3年，较2014年底4500亿翻番。有业内人士认为，新三板总市值在今年底有望突破两万亿。

　　进入4月以来，新三板市场估值和成交持续降温，有媒体称新三板企业或被高估，然而无论从挂牌企业数量、券商做市热情和政策舆论关注角度，新三板依然保持增长势头。全国股转系统的数据显示，截至2015年第一季度，共有86家主办券商、38家会计师事务所、311家律师事务所参与市场服务，投资者账户数量达7.97万户，较2014年增长63%；其中产品类账户181户，较2014年增加8倍以上。

　　新三板对资本的吸引力从何而来？某券商投行部负责人表示，目前新三板估值依然很低，被低估意味着高成长性，这对券商来说是最大吸引力。“新三板应该算是一级半市场，具备一些PE投资的特征，又有二级市场交易的特征。无论从哪个角度来看，其钱景诱人，制度性红利也催促着资金进场的急速步伐。”该负责人表示。

　　自2013年新三板扩容后的第一个五年，万亿市值目标已提前实现，在未来的一两年内或可突破十万亿。在这块价值洼地中，哪些企业市值被严重低估，在未来将持续显示出高成长性和投资价值？

　　明德生物：业绩几近增2倍拟高送转 市值仅0.5亿

　　公司主营业务为体外诊断产品的研发、生产和销售。公司2014年年报显示，公司2014年营业收入5780.25万元，同比增长122.77%。

　　明德生物之所以有高估值潜力，在于其不俗的新药品研发能力。首先医药不会因为经济好坏而减少用药的人数，特别是一些慢性病，高发致命疾病，预防性的疫苗。其次，新药一经开发拥就有几十年的长期专利保护。

　　从另一层面，国内医药企业一定会出现千亿甚至万亿市值公司，而那些市值目前只有二三十亿，甚至只有100亿出头的，有新药在手，研发能力不错，储备又丰富，并且手握大量现金的医药上市公司，都值得看好。

　　中搜网络 闭合生态系统下的低估值企业

　　中搜网络的主营业务为移动互联网解决方案。近日其公布的2014年度财报显示，公司2014财年实现营业收入20,037.83 万元，同比增长4.17%。在现金流方面，公司基于经营活动产生的现金收入达到3.18亿，同比增长39.26%；此外，预收账款达到2.65亿元，同比增长69.7%。可以预见，2015年将会是中搜业务增长的爆发年份。

　　据了解，中搜实行最严苛的财务核算制度。另外，公司实行权责发生制会计核算方法，把占营业收入27%的5402万研发经费全部费用化，并没有资本化。在大部分互联网公司把研发费用资本化、平摊到未来若干年份的大背景下，公司费用化研发费用的做法，从另一个侧面表明公司现金流充足，业务势头发展良好。值得注意的是，中搜毛利率高达57.63%，从另外一个侧面说明中搜在云平台市场具有自主定价权且产品在市场上具备高竞争力。

　　以搜索引擎起家的中搜，技术与实力一度与百度并驾齐驱。如今在资本市场上，同样做搜索的百度、谷歌市值早已超过1000亿。

　　此外，借助于超级APP，中搜已经完成了对自身生态系统的闭环工作。在这一生态系统中，所有的技术、用户、流量，中搜与平台合作者进行共享。

　　未来企业之间的竞争，必然是生态系统之间的竞争。分析乐视你会发现，从单纯的视频网站，到智能电视市场，再到机顶盒市场，并配合应用商店以及自主内容生产，乐视已经成功完成自身生态系统闭环构造，市值也早已超过1000亿元。对于中搜网络来说，千亿市值并不是梦，而现在43亿的市值，显然严重被低估。

　　维珍创意：规模迅速扩张,行业增长潜力较大

　　公司主业为ATM 形象创新及安全防护产品的工业设计、IT 软硬件研发、市场开拓、系统安装及售后服务。央行报告显示，2008 年以来我国ATM 保有量增长约在20%的增速水平。截至2014 年末,全国联网ATM 设备数量为61.49 万台，相对于西欧、美、日、韩等地区国家百万人均ATM 拥有量已经达到1000台左右的水平,国内ATM机市场仍有较大增长潜力。

　　在业务层面，公司14 年净利润为2524 万元。预计公司15 年净利润增速达到50%的可能性大。参考ATM 机行业龙头广电运通估值,考虑当前的牛市氛围，认为公司15 年合理静态PE 为50-60倍。

　　兴竹信息 全球503亿美元市场尚待瓜分

　　兴竹信息主要从事为以电力、煤炭、新能源为主的能源行业企业提供ERP软件的研发、咨询实施及运维服务。公司的客户群体囊括中国大唐、国家电网、中冶集团、华能国际、国投集团等众多知名能源企业。

　　近年来,政策引导、能源行业IT投资规模的扩大、集团管控对一体化平台的建设需求促进能源行业ERP软件服务市场的发展。目前中国市场ERP软件收入占GDP的比例还很小,每单位GDP对应的ERP软件收入仅相当于美国的1/4,澳大利亚的1/3,甚至低于泰国等国家。作为本土能源行业ERP软件服务提供商,兴竹信息未来将具有稳定发展的市场潜力。

　　此外，对比同样做ERP业务的美股公司SAP近千亿的市值，兴竹信息将将13亿的市值还有很大发展空间。