新三板壳费翻倍至千万 排队与补贴取消两大诱因

　　“以前没有人上新三板，所以相对IPO渠道，6个月已经是很短的时间，现在再不上新三板就晚了。”深圳一投行人士表示。

　　早在2014年年底，“借壳风”便已从A股吹到新三板，在各大新三板群组中，掮客叫价买卖壳的行为屡见不鲜。

　　据多名新三板人士向理财周报记者反映，目前“壳价”已在1000万以上，寻求壳资源的公司不少，主要因为排队挂牌等不起。

　　随着新三板融资功能更健全、关注度渐高、游戏规则趋于丰富，企业不愿错失机会。

　　PE急求新三板壳资源

　　早在去年10月，一名北京PE人士便开价500万求新三板壳公司，“不要求壳公司利润业绩，只要有诚意出售即可”。消息一出，引来圈内争议，大家好奇新三板壳公司如何能值500万。

　　半年后，壳价值翻倍。2015年4月2日，一名资本掮客表示，“新三板的壳今天报价已经是1250万。”而在前不久，壳价格为1000万；一周后，其告诉理财周报记者，已有企业报价1300万。

　　谈及市价，广州一名新三板人士表示，“目前新三板壳要1000万。”

　　有迫切挂牌需求的企业，会以怎样的标准选择新三板壳公司？

　　对此该广州人士告诉记者，其实跟在A股选择壳一样。“我们希望是净壳，只要是挂牌企业不想再经营，或者是经营不下去，都有可能成为我们的目标。”

　　深圳一名专投新三板的PE人士谈道，“我们主要看壳公司有没有历史问题，是否有债务与官司，法律问题是否清晰，财务是否干净。”

　　根据同花顺(300033,股吧)统计，在已出2014年年报的挂牌公司中，有26家挂牌企业已经连续两年亏损。然而，上述新三板人士均告诉记者，他们对新三板壳公司没有行业和业绩要求。

　　统计显示，截至目前，共有60家老三板退市公司，在这其中，已有部分企业开始了重组、收购、借壳之路。

　　今年2月16日，粤金曼1公告称，非流通股股东向重组方运城市中金矿业有限公司(以下简称‘中金矿业’)和普通债权人附条件转让85%股份6138万股。而流通股股东向重组方引入的战略投资方和普通债权人附条件转70%股份约4348万股。

　　受让条件则是，重组方与战略投资者各投入现金1.5亿参与重整计划；普通债权人免除粤金曼全部普通债务。

　　收购完成后，实际控股股东将由潮州国资委变更为中金矿业，持股比例将为31.53%。

　　3月26日，华信3与汇绿园林签署《重组框架协议》，华信3拟让渡1.16亿非流通股与0.42亿流通股；要求汇绿园林向华信股份注入评估值不低于1.48亿元的具有盈利能力的经营性资产；适时将其拥有的优质资产通过合法方式注入华信股份，确定华信股份的主营业务。提高和增强华信股份的持续经营能力及盈利能力。

　　收购完成后，实际控制人将发生变更，李晓明(汇绿园林实际控制人)将成为华信3实际控制人，持股比例为49.83%。

　　此外，环保5、创智5亦有收购动作，多家公司停牌。

　　挂牌意愿企业

　　等不及六个月审批排队

　　而据上述资本掮客告诉理财周报(http://www.lczb.net)记者，企业求购壳资源主要是因为“排队等不起”。

　　该观点得到多名从事新三板人士的认可。

　　据了解，新三板审批流程要走6个月，股转系统曾一度面临申报材料积压现象，后流程改善，审批速度加快。

　　“大家现在不愿意排队了。如果是走借壳挂牌，速度会快很多。新三板借壳标准没有A股借壳严格。”上述深圳PE人士告诉记者。

　　“今非昔比，以前没有人上新三板，所以相对IPO渠道来看，6个月已经是很短时间了。现在行情不同，再不上新三板就晚了。”深圳一名新三板人士表示。

　　在他们看来，新三板正在逐渐发挥资本效应，融资机会增加、机构投资者渐多、价值更易被发现，越来越多的企业蜂拥而上新三板，不想错失机会。

　　据股转公司数据显示，自去年年底开始，每月新增挂牌家数正以三位数的速度增加。2014年11月与12月分别新挂牌企业122家、219家；2015年1月、2月、3月分别新挂牌企业292家、130家、156家。

　　而在投资者方面，新三板基金几乎供不应求。多名机构投资者一致向记者表示，新三板基金甫一上线就被秒杀。PE、基金子公司推出新三板产品，热销程度超出预期。据了解，兴业资管、浙商资管、广发资管等均在布局新三板。

　　目前，监管层允许公募基金投资新三板，这意味着有更多的社会资金流入，一些尚未达到个人投资者门槛的投资者称，希望能集资一起买公募新三板产品。

　　而同时，新三板正逐步成为并购重组的“标的池”。

　　同花顺统计显示，仅在退市名单中，过去一年共有7家企业涉及并购重组而终止挂牌，占比43.75%。

　　而上市公司收购新三板企业的案例更是不胜枚举，如大智慧(601519,股吧)收购湘财证券等。除通过被上市公司收购和转板上市外，最近则有一例开辟“借壳上市”路径者。今年4月9日，ST新都披露重组预案，拟发行股份收购新三板挂牌公司华图教育100%股权，由于资产总额超出一倍，且实际控制人发生变更，此次重组属借壳上市。

　　由于新三板可带来交易空间、融资空间、估值空间，企业的态度发生反转型变化，从“不看好”到“愿意”上新三板。

　　此外，部分财务有硬伤的企业也希望通过“绕道”方式挂牌，这些企业面临诸如存续期不够两年、改制成本较高、补税较多等问题，直接挂牌难度大。

　　政府补贴逐步取消诱因

　　然而上述深圳一名投行人士亦谈道，企业赶去新三板挂牌的另一原因，则是政府补贴问题。

　　“去年年底已经传出政府补贴将会逐步取消，所以有很多新三板企业赶在取消前挂牌。”该人士表示。

　　市场有消息人士称，新三板补贴取消的依据是国务院2014年年底下发的《关于清理规范税收等优惠政策的通知》，然而，理财周报记者并未在行文中找到明确的表述。

　　上海一名新三板律师告诉理财周报(http://www.lczb.net)记者，“没有明确说取消新三板补贴，目前上海的项目仍然有补贴，但过了8月，就很难说了。”

　　沪上另一名新三板律师亦向记者表示，“指导性意见已出来了，趋势肯定是逐步取消新三板补贴，上海张江园区还有补贴，外地的逐渐取消，我们接触到的一些外地项目已经拿不到补贴。就全国情况来说，估计过了2015年就全没补贴了。”

　　其还补充道，“地方政府财政很吃紧，房地产拐点已到，泡沫随时可能破裂，地方政府收入锐减，靠其他方面增加税收达到收支平衡，如果再切一块出来补贴中小企业，地方政府财政实力是吃不消的。”