基金专户看好新三板投资机会

　　2014年底以来A股市场投资热情不断高涨，与多数普通投资者相比，不少机构在辞旧迎新之际将一部分目光投向了新三板。

　　“这或许是通缩真正到来之前，资本市场最重要的掘金机会。”自去年第四季度以来，中国证券报记者已在多家机构听到这样的论调。高收益的预期、淘金的冲动已推动多家机构成立了投向新三板的产品，这其中公募基金行业的专户部门也积极加入这一投资浪潮之中。

　　产品发行火爆

　　据部分基金分析人士不完全统计，2014年底至2015年初，兴业全球、招商、财通、前海开源、长安、九泰、国泰安保、上投摩根等诸多基金公司先后通过旗下专户或子公司，设立了或正在推出新三板产品。从发行规模来看，这些产品的发行规模大多在几千万至1个亿之间。

　　上海某基金公司的市场人士告诉中国证券报记者，该公司春节前已连发两只拟投资新三板的专户产品，按照惯例，此类产品的认购门槛是100万元，其发行热销程度远超公司其他类型专户产品，基本上是推出没几天即一抢而空，有时甚至被公司内部员工“包购”了。

　　“欲借道专户产品投资新三板的客户多对资本市场比较了解，他们比较明白其中的价值。现在我们和一些研究机构交流下来普遍认为，新三板带来的可能是‘两年三倍’的高收益机会。有这样大的空间，何乐不为？”该公司的副总经理在一次业务探讨会议上说道。

　　上海某大型券商的知名策略分析师向中国证券报记者表示，对比目前的创业板，投资新三板的理由已非常充分。尽管去年第四季度创业板公司曾出现过被抛售迹象，但2015年以来，创业板指数再度飙升，不少创业板股票估值再度到达60-70倍的高位。与之相比，新三板中有大量同样质地甚至是更好质地的小公司，只有一、二十倍的市盈率，一旦推行竞价交易，新三板公司的流动性问题将大为好转，这种估值上的“水位差”可能很快被抹平。基于这种前景，新三板越早布局越好。

　　新年伊始，记者更了解到，一些基金公司已部署将新三板业务作为2015年公司的战略发展重点，希望在这片领域中提早布局做深做透，成为公募基金行业中的领先者。

　　“我们公司已在定增业务上做成了市场上的老大，而定向增发业务链天然地与新三板有联系，因为它一头牵着并购重组，另一头就牵连到新三板。凡是那些没有通过并购重组进入主板市场的中小公司，往往就走向了新三板。我们还在这几年大力发展定增业务的过程中，与大量的PE、投行结下了业务合作关系，而他们手中有大量的新三板储备项目或与之有关的密集信息，这也是一笔可供利用的财富。这些资源已经为我们大力拓展新三板业务打下了良好基础，没有理由不积极发展。”该公司相关负责人表示。

　　精选投资标的

　　除了基金专户之外，PE、私募、券商等各机构也在纷纷入场。对此，有基金业内人士表示，相较于主板而言，创业板、新三板之中，股票的优劣分化可能更为严重，当大量的资金涌来，争相竞逐那一部分有限的优质标的时，先发优势是明显的。换句话说，谁入场早，谁就会捡到便宜的筹码。

　　不过，在投资热情不断蔓延之时，这些投资机构也并非眉毛胡子一把抓。上海一家主管专户业务的基金公司副总经理表示，在投资过程中，暂时只考虑目前那些已经引入了做市商制度的新三板公司。一是流动性问题始终是新三板公司的短板之一，基金专户的投资过程则要考虑退出机制，要防范相关风险；二是一些基金公司的内部研究也表明，过去一年有做市商、流动性得到改善的新三板公司股价普遍出现了大幅上涨。