四川大决策：新三板改革骤然加速 投资门槛拟大幅降至百万元以下

　　据悉，全国中小企业股份转让系统(新三板)将2015年定义为发展攻坚年，针对市场已出现的部分结构性矛盾，全国股转系统将推出一系列改革举措。其中，市场指数将在2月发布，年中料研究市场内部的分层，并基于不同层次设置交易方式、信息披露、投资者适当性门槛。按照当前工作思路，新三板未来的投资者适当性门槛拟降至100万元以下。此外，全国股转系统还将大力推进做市商交易。目前管理层认为券商作为做市商在数量、质量均已与市场产生不匹配，将引入pe、vc等机构作为新的做市商。

　　随着新三板政策的不断完善，新三板对中小企业及投资者的吸引力料将与日俱增，其流动性也有望不断得以提升，并使之与其他交易市场(如创业板、中小板等)的对接成为可能。毕竟新三板市场对小微企业的挂牌并无盈利条件的要求。在缓解中小企业、小微企业“融资难、融资贵”的问题上，新三板市场是当之无愧的主力军。

　　而产生这一局面的大背景依然离不开注册制的改革，因为股票发行制度是资本市场最重要的基础性制度之一。从2000年3月开始，我国股票发行实施核准制，市场发展的内在逻辑、运行机制、各个层面的制度规则、市场监管等，均受到这一基础性制度的影响或决定。随着国家经济进入新常态、资本市场改革不断深化，“核准制式”的市场已不能满足资本市场的外在及内生发展需求。从这个意义上说，股票发行注册制改革，是我国资本市场系统性改革的掣肘和核心，其目的在于从基础性制度切入，重构市场生态，推动市场运行的“世界观”和“方法论”由“核准制式”向市场化程度更高的“注册制式”转变。在1月15-16日的全国证券期货监管工作会议上，中国证监会主席肖钢表示，推进股票发行注册制改革，是2015年资本市场改革的头等大事，是涉及市场参与主体的一项“牵牛鼻子”的系统工程，也是证监会推进监管转型的重要突破口。众所周知，一个健康的资本市场需要构建多层次的交易平台。2014年末，随着新三板扶持政策的进一步出台，以及注册制消息在沉寂了一年后再次明确，2015年资本市场的多层次建设出现实质性的推进已经成为既定事实。所以，回头再看这一连串的制度建设，也就有迹可循。随着注册制改革的不断推进，新三板市场顶层制度将进一步得以完善，其功能定位将更加清晰，并最终成为多层次资本市场的重要组成。当然，a股市场上的相关概念股也有望借助政策的东风有所表现，可关注：600133东湖高新、000931中关村。