券商调降两融杠杆渐成常态

　　两融余额排名靠前的几大券商近日纷纷提高保证金比例，并对持仓集中度提出要求。大盘站上5000点后，券商调整两融保证金比例和标的证券的频率加大，几乎每天都能见到券商发布的调整信息。业内人士认为，市场累积涨幅较大以及券商资金紧张两大原因促使其调整两融政策。未来是否能放宽两融期限以及杠杆率，还要看监管态度的变化。

　　两融持仓集中度受限

　　6月9日，广发、银河等券商集中发布关于调整提高两融业务的保证金比例，并对持仓集中度提出了要求，在个股方面则普遍降低了折算比率。目前，广发证券(000776,股吧)在券商中两融余额排名第一，其次是银河证券、招商证券(600999,股吧)等。

　　广发证券宣布自6月10日起，对信用账户单一证券持仓集中度实时控制指标进行调整。对于信用账户维持担保比例不高于180%的，买入或者融资买入委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于30%；信用账户维持担保比例高于180%但不高于280%的，买入或者融资买入委托成交后客户所持有的该证券市值占信用账户总资产的比例不得高于50%。

　　银河证券9日发布公告表示，为进一步有效降低两融交易市场风险，决定自2015年6月15日起，对信用账户单一证券集中度指标进行调整，调整如下：投资者有未到期的融资融券负债，当客户维持担保比例低于180%时，所持有的单一证券的价值占信用账户证券总市值的比例不得超过60%，达到指标控制上限时，由交易系统实时限制该只证券的新增融资买入、担保品买入或担保物提交委托。

　　中信证券(600030,股吧)拟于7月1日生效的信用账户持仓集中度实时控制指标如下：首先，投资者通过信用账户买入或者融资买入证券时维持担保比例不高于180%的，买入或者融资买入证券委托成交后信用账户内该证券市值占总资产的比例不得高于30%；其次，投资者通过信用账户买入或者融资买入证券时维持担保比例高于180%但不高于240%的，买入或者融资买入证券委托成交后信用账户内该证券市值占总资产的比例不得高于60%；最后，投资者通过信用账户买入或者融资买入证券时维持担保比例高于240%的，买入或者融资买入证券委托成交后信用账户内该证券市值占总资产的比例可以达到100%。

　　此外，两融业务的保证金比例也备受关注。广发证券今年以来连续调整融资融券业务融资保证金比例。5月26日将融资融券业务标的证券的融资保证金比例由0.7上调至0.75，但这一比例没维持几天就继续上调；6月1日将融资融券业务标的证券的融资保证金比例由75%上调至80%。

　　　折算率体现价值判断

　　从各家券商对于两融个股的折算率以及调入调出情况看，并非一致行动，对于个股的折算比例也都各不相同，体现了各自的价值判断。

　　6月9日申万宏源(000166,股吧)对44个标的作出调整，有不少杠杆基金如白酒B、高铁B等折算率被降低到0。值得关注的是，6月9日同为涨停个股，但中航重机(600765,股吧)、厦门信达(000701,股吧)等个股的折算率被调高，海南瑞泽(002596,股吧)等则被调低。

　　同日，国信证券(002736,股吧)对可冲抵保证金的证券作出调整，涉及51只证券，其中有47只证券，包括一些债券以及分级基金被调入，折算率从0.65到0.95不等，还有一些长期停牌的个股，折算率有所下降。

　　6月8日，国泰君安证券公司对融资融券账户的担保证券范围和标的证券范围做了相应的调整，其中将18只证券调出公司可充抵保证金证券名单，21只证券调出公司融资标的证券名单。

　　长江证券(000783,股吧)从5月28日起对部分融资融券担保证券折算率及标的证券范围进行调整，具体情况如下：首先，担保证券折算率调整。将上一年度亏损股票折算率调整为0，涉及证券191只；静态市盈率300倍以上股票折算率调整为不超过10%，涉及证券359只。其次，标的证券范围及保证金比例调整。将上一年度亏损股票调出公司融资标的证券范围，涉及证券51只；融资保证金比例下限由不低于60%调整为不低于80%(ETF除外)。

　　业内人士分析，目前看来券商对于个股并没有统一的折算比率，有些个股因涨幅过大被降低了比率，有些则随着上涨提高了折算比率，需要区别对待。虽然券商不约而同对两融提示了风险，但在个券上不尽相同，未来是否会对这些个股的走势形成影响还有待观察。