PMI经济指标与股票市场呈负相关还是正相关?
摘要: PMI经济指标与股票市场呈负相关还是正相关?(PMI即采购经理指数,按月对经济活动进行调查,能够反映工商活动的消长情况,是经济景气监测指标体系中常用的指标之一。包括制造业采购经理人指数和服务业采购经理人指数,前者在其中远比后者重要,尤其是在中国。
PMI经济指标与股票市场呈负相关还是正相关?(PMI即采购经理指数,按月对经济活动进行调查,能够反映工商活动的消长情况,是经济景气监测指标体系中常用的指标之一。包括制造业采购经理人指数和服务业采购经理人指数,前者在其中远比后者重要,尤其是在中国。在中国,工业增加值约占国内生产总值的50%,是经济周期性波动的核心部分。因此,制造业PMI更受关注。
由于统计主体不同,不同国家的制造业PMI往往有多个口径,其中中国PMI和汇丰PMI(2015年8月起更名为财新中国PMI)在中国影响较大。前者也被称为官方采购经理人指数,由中国统计局、物流和采购行业联合会联合发布。
通常机构投资者习惯用PMI作为股市的“风向标”。所谓PMI,即中国制造业采购经理指数,是反映经济形势的先行指标。一般来说,如果数据高于50%,就说明经济复苏在加速,否则就是经济在衰退。为什么呢?
首先,股市走势与流动性密切相关,但与PMI关系松散。今年1-7月,如宏股市动能增长70%,而PMI综合指数和工业增加值增速指数变化不超过50,1-4月甚至有所回落。相反,股市的上涨恢复了暂停近一年的证券,再融资,提振了PMI的企稳回升。
其次,PMI不仅是领先指标。PMI不仅与工业经济相关,而且具有一定的引领作用。PMI数据转向,一般在1到4个月内领先经济转向。今年以来,PMI的表现并没有完全与证券市场的走势同步,这说明PMI仍然是一个综合指标。低谷时,PMI转折的领先时间较短,让人很难看到其与股市的联动。相反,在顶峰转折点,两者的相关性变得更加模糊,因为它领先转折点十几个月。例如,自2006年12月中国PMI首次出现在54.8以来,已经连续10个月高于扩张水平,但股市却与之背道而驰。
第三,PMI有“山寨版”。“民间采购经理人指数”由里昂证券发布。此前每月第一个工作日,里昂证券亚太市场部发布与英国,研究机构合作编制的PMI数据,又称“民间PMI”。本月,中国汇丰正式取代里昂证券,发布了“私人采购经理人指数”。与主要调查700多家企业(主要是国企)的官方PMI不同,后者更倾向于调查中小企业。
PMI是先行指标,PMI基本上每月1日公布上月的PMI指数。预计市场将根据PMI指数的质量进行调整。PMI指数50是分界线,数值高于50表示经济正在好转,数值低于50表示经济衰退。PMI指标体系对于政府部门、金融机构、投资公司和企业的经济预测和业务分析具有重要意义。
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