牛市常颠簸 牛市换车不下车

　　未来增量资金入市的步伐将延续，保险资金的权益类投资占比将提升。目前，保险机构权益类投资仓位在12%左右，如果升至15%，将有约3000亿元险资入市。

　　“市场如此强势，出乎我们意料。”某中型保险公司高管肖忠(化名)说，公司在权益类投资方面的操作偏激进，仓位在20%以上，做的小票比较多，一季度以来获利颇丰。“但大家预期中的调整迟迟没有出现，这反而让我有些担心。”

　　“短期内调整的可能性还是比较大，我们会注意仓位控制和调整，但绝对不会就此下车，我们只是换车。”肖忠说。

　　牛市常颠簸

　　肖忠说，最近公司在加强内部研讨和与外部沟通，比较一致的观点是牛市贯穿今年问题不大，但区间波幅会加大，中级调整迟早会来，幅度可能在5%至10%，但调整的时点很难预测，可能在4月底。

　　肖忠所在公司是一家中小型保险公司，股市投资的管理体系、激励机制比较灵活，在股市上的仓位比较重，即使熊市期间也有10%左右的配置，在去年底以来的这轮牛市行情中，仓位更是高达20%。肖忠说，从目前的操作来看，蓝筹股属于低配，主要配置的是一些业绩不错的中小板个股，“我们会根据市场情况及时调整，船小好掉头嘛。”

　　大型保险公司的权益类仓位比例也在上升。某大型国有保险公司投资管理部门负责人任辉(化名)说，在年初制定的区间投资比例内，由于主动加仓和市值被动提升，股票和基金仓位已在12%左右。

　　“一季度股市呈现的单边牛市行情超出我们预判。”任辉说，年初预判的4000点年内高位现在已被有效突破，后续投资需要更新思路，更加注重稳健性和灵活性。“这种单边行情肯定会面临中期调整，现在的问题是市场预期中的调整都没有兑现。”

　　南方基金首席策略分析师杨德龙说，大盘上涨过快，市场面临获利回吐压力，而新的股指期货品种标的中证500的成分股中，中小盘股不少，会加大前期涨幅较大的中小盘股波幅。这些都可能造成市场短期休整，幅度可能在200点左右。

　　“大盘3月以来上涨25%左右，基本上没有调整过。本周不少机构预期大盘可能在新股申购、期指新品种挂牌等因素下趁势调整，但没想到大涨200多点。这么任性反而有可能把牛市透支了。”肖忠说，牛市中有些颠簸可以更好地警示风险，让快牛变慢牛。