华泰策略：“过热”信号是否出现？

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　　（来源：华泰证券研究所）

　　风险溢价、PB-ROE的匹配关系、逆势资金的动向指示，A股估值并未脱离强政策预期驱动下的合理范围。但考虑到近期的增量政策信号，“高斜率”的阶段可能接近尾声，收益率和波动率的相对关系可能出现变化，建议投资思路从“积极进取”转变为“稳中求进”，尤其是，我们建议，投资者需要更为密切地追踪杠杆资金和个人投资者的交投情绪，此两类资金参与热度在近期呈现加速升温。配置上，我们结合行业分析师评级、估值水位、回撤幅度、资金面风险等考量，构建了“华泰A股超跌反弹组合”，组合名单及筛选规则详见研报原文。