华泰 | 策略：如何看南向单周转为净流出？

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　　来源：华泰睿思

　　上周A股权益市场波动率上升，港股资金面再现波澜：1）外资，主动外资净流出规模走阔带动配置盘净流出，但交易盘净流出规模收窄，关注Jackson Hole会议后美联储降息交易升温能否带动主动外资回流；2）南向，上周南向资金年内首次转为净流出，但当前AH溢价仍处于我们测算的合理区间上沿附近，对南向资金仍有支撑；3）产业资本，上周回购热度继续回暖，软件与服务回购额回升至接近年内高峰（5- 6月）水平；4）情绪指标上，恒指沽空比例回升至16.3%，2021年以来当沽空比例突破17+%时市场往往接近阶段性底部，如22Q4、24年4月中旬和8月初。