多家券商已收获"九连阳"，什么情况？

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　　券商板块又“支棱”起来了！

　　7月19日，沪深两市合计成交6698亿元，超3100只股飘红。券商板块也恢复了一些元气，整体涨幅为1.2%。一些个股表现突出，国盛金控触及涨停，中信建投涨超3%，中信证券升超2%。

　　拉长时间维度看，中信证券、招商证券、红塔证券、国投资本、东方证券等个股更是已收获“九连阳”。值得关注的是，券商ETF产品近日也表现不错。比如券商ETF（512000），7月19日成交量创下本周新高，主力净流入额（大单和超大单净买入总额）为0.60亿元。有分析人士称，券商股大涨或跟国家队买入有关。

　　36只券商股本月以来累计涨幅为正

　　7月19日，A股三大指数盘中震荡上扬，截至收盘，沪指涨0.17%，深证成指涨0.27%，创业板指涨0.45%，上证50指数涨0.5%，科创50指数涨1.91%。盘面上看，半导体、芯片概念强势，券商、酿酒、医药等板块也昂扬向上。

　　Wind显示，券商板块中，除国元证券微跌0.16%外，其他个股全部上涨。有5只个股涨幅在2%以上，分别是国盛金控（6.93%）、中信建投（3.15%）、信达证券（2.25%）、中信证券（2.21%）、华林证券（2.01%）。

　　将时间维度拉长至本月以来，其实大多数券商股都表现不错，36只个股的累计涨幅为正。其中，招商证券、中信证券、红塔证券近一个月以来的累计涨幅均在5%以上。居于其后的是国投资本、东方证券，累计涨幅分别为4.14%和4.08%。

　　“我认为，对于券商板块，这是在阶段性急跌后，进入阶段性调整末端的一个反弹行情。” 巨丰投资首席投资顾问张翠霞对券商中国记者分析称，此前证券板块的绝对跌幅较大。虽然从业绩来看，目前已披露预告的多数券商表现并不佳，但在并购重组等概念推动下，出现了一些反弹特征。

　　有不愿意具名的非银分析人士则指出，客观看，券商近期行情和基本面与并购重组关系不大，或跟国家队的操作有关。

　　Wind显示，7月19日，券商ETF（512000.SH）收涨1.19%，成交额创下本周新高，主力净流入额（挂单额20万元至100万元之间，为大单；挂单额大于100万元，超大单，此处为两者之和）为0.60亿元。券商ETF（512000.SH）的重仓股包括中信证券、东方财富、海通证券、招商证券等。另一只券商ETF（159842.OF）情况与此类似，7月19日收涨1.32%，成交量为7811.76万份，创下本周新高。

　　券商业绩整体表现分化

　　从当前已披露业绩预告的券商情况来看，整体确实不尽如人意。Wind显示，截至7月19日发稿时，已有14家上市券商披露业绩预告。仅有红塔证券、东兴证券、首创证券业绩预增，锦龙股份净利润亏损额较去年同期有所收窄。

　　余下10家券商业绩均表现不佳。其中，天风证券预告上半年归母净利润将出现亏损，幅度为-3.38亿元到-2.70亿元。其余券商则均预计上半年归母净利润同比下滑逾50%，包括海通证券、国联证券、太平洋、中泰证券、国盛金控、华创云信、华西证券、国海证券、东北证券。

　　不过，华创证券非银分析师徐康（分析师）指出，前述业绩预告不代表证券行业整体业绩情况，存在一定偏离。他提到，上市公司半年报强制披露要求是上市公司净利润为负、扭亏为盈或实现盈利且同比变动幅度超过50%时，应当公告业绩预告。目前已公告业绩预告的上市公司大多属业绩波动相对较大的券商，剩余券商业绩波动可能相对更小。

　　华西证券非银分析师魏涛预计，2024年上半年调整后营收和归母净利润预计分别为1743亿元和601亿元，同比下降25%和27%。他也指出，营业收入一方面受到自营投资估值配置、权益风格、仓位变化的影响，另一方面，不同券商的其他业务收入规模将有较大偏离。

　　机构：券商股需耐心等待政策催化

　　值得一提的是，尽管多位分析师都在研报中指出，券商2024年半年报或承压，但就积极因素，也达成了两点共识。

　　第一是当前券商板块估值持续居于历史低位。国海证券非银分析师孙嘉赓表示，截至7月12日，券商指数PB（lf）回升到0.97x，自指数创建以来估值分位0.00%，且该指数50个成份股中估值“破净”的高达24只。

　　“我们列出这样一组数字并非在暗示板块已经‘跌无可跌’，且不排除后续板块续创历史新低的可能性，但这至少说明当前板块估值已经跌至历史低位。”孙嘉赓表示，无论从配置性价比还是赔率方面板块均处于高水平，应当引起足够的重视。

　　第二点共识则是监管多措并举持续净化市场生态，资本市场改革为券商带来机会，需耐心等待政策催化。

　　比如，东兴证券非银分析师刘嘉玮认为，资本市场改革节奏和宏观经济复苏趋势将成为主导行业价值回归的核心因素，业务模式创新将为券商盈利增长开启想象空间，同时应重点关注政策边际变化。

　　“整体上看，并购重组仍是行业年内主线，我们更加看好行业内头部机构在中长期创新发展模式和外延式并购趋势下的投资机会，当前具备较高投资价值的标的仍集中于估值仍在低位的价值个股，此外证券ETF为板块投资提供了更多选择。”刘嘉玮称。

　　他认为，从中长期趋势看，除政策和市场因素外，有三点将持续影响券商估值。第一是国企改革、激励机制的市场化程度。第二是财富管理转型节奏和竞争者（如银行、互联网平台）战略走向。第三是业务结构及公司治理能力、风控水平、创新能力。