不惧海外市场动荡，A股成交额连破万亿、修复继续

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　　6月7日，亚太市场表现较差。韩国综指跌1.61%，澳洲标普200指数跌1.53%，新西兰NZX50指数跌1.33%。除上证指数外，仅日经225指数涨0.10%。

　　亚太市场普遍下跌，一方面是受到隔夜美债收益率上升的影响，另一方面，澳大利亚联储意外将基准利率提高50个基点至0.85%，远超市场预期的25个基点，市场情绪因此低迷。

　　A股表现平稳，两市共有1570家公司股票上涨，75家公司股票涨停。两市成交量连续两个交易日突破万亿大关，为3月17日以来首次。

　　市场风格轮动，前一个交易日调整的地产、银行和食品等领涨，而此前涨幅较大的芯片和新能源则开始休整。

　　北上资金依旧积极买入，全天净买入46.07亿元，为连续7日净买入，追平年内最长净买入纪录。其中沪股通净买入42.76亿元。深股通净买入3.31亿元。

　　6月7日，北上资金净买入贵州茅台、【中国中免(601888)、股吧】、通威股份分别为9.89亿元、6.88亿元、6.03亿元；立讯精密净卖出额居首，金额为1.54亿元。

　　最近7个交易日，北上资金对贵州茅台、中国中免、招商银行、宁德时代、五粮液等个股青睐有加。同时，北上资金在不断减持海螺水泥、万科、【韦尔股份(603501)、股吧】和长江电力等公司股票。

　　//  海外市场“患得患失”  //

　　央行们是最大不确定性

　　6月7日，澳大利亚联储超预期加息是当日亚太市场表现不佳的导火索。理论上，澳洲联储加息的影响力还不至于影响如此广泛，市场最担心的是美联储加息缩表的激烈程度。

　　当地时间6月6日，据CME“美联储观察”数据，美联储到6月份加息25个基点的概率为0%，加息50个基点的概率为98%，加息75个基点的概率为2%。

　　美联储6月加息50个基点基本上是铁板钉钉，市场担忧的是，美联储加息“没有止境”。

　　美联储主席鲍威尔表示，目标是“尽可能快地让利率回到更中性的水平”。到了5月份，鲍威尔又改口称“中性”的说法存在“某种错误精确性”。简而言之，加息的尽头不是之前的中性利率水平，美联储没有框架，完全是“摸着石头过河”。

　　这种不确定性，让海外市场总是处于“惊弓之鸟”的状态，任何超预期的消息都能引发市场大幅波动。

　　此外，美联储已经着手缩表。东方证券表示， 本轮缩表节奏更快、强度更大，缩表与加息的间隔时间较短，很有可能带动全球流动性收紧和美债利率进一步上行。

　　衰退争论不休，市场莫衷一是

　　关于经济衰退，美国出现的信息最晦暗不明。

　　月初公布的美国5月季调后非农就业人口增加39万人，大超预期的增加32.5万人。

　　但新车销量数据，又给出不同的警示。沃兹情报公司（Wards Intelligence）汇编的数据显示，按季节性因素调整后的年率计算，美国上个月新车销售降至1280万辆，较4月份下降11%。这是去年12月以来的最低水平。

　　市场方面，美债收益率在美国当地时间6月6日再度飙升，10年期美债收益率升至3%以上，债市对经济并不乐观。

　　市场言论方面，摩根大通CEO Jamie Dimon、花旗集团CEO Jane Fraser 和马斯克等都在月初表达了对美国经济衰退的担忧，有意思的投行的经济学家和分析师们并不认为经济衰退降至。

　　因此，海外市场会在市场参与者的争论中和不断公布的经济数据中寻找蛛丝马迹，指数来回奔波，市场宽幅震荡在所难免。

　　//  A股柳暗花明  //

　　年初至今，A股市场经历数月的调整。近期，A股已经不再与海外市场密切联动，积极信号不断出现。

　　东莞证券对此表示，国内经济二季度预计是年内低点，随着稳增长政策密切出台，下半年经济增速企稳回暖概率加大。三季度修复概率较大，四季度需注意通胀因素变化及外部市场波动风险；市场机会仍将以结构性和波段性为主，建议结合产业政策、行业景气、机构布局等多因素，优选行业，中线布局。

　　不过，尽管近期A股表现尚好，但机构仍然保留一份清醒和谨慎。简言之，市场情绪正在修复，但修复不太可能一蹴而就。

　　华创证券称，经济今年面临诸多长短期“既要又要”的围堵，主动有为又有效的可选项其实并不多，最后的突围主攻方向大概率是“投资”，投资当中基建当然是逻辑最为顺畅的、实物工作量最为明确的，市场共识已较为一致。但制造业技改仍存在一定的预期差，技改有望重复“2018”年的强劲，有望成为今年投资中的“结构数据黑马”。

　　方正证券则引用历史数据说明：市场从反弹到反转，一般不会一蹴而就，立马走出V字型行情，认为行情在3200点附近会有所反复。一方面，从政策出台到数据变好需要时间，另一方面，欧美等海外市场仍存在着经济衰退与持续加息的双重利空影响。从历史经验看，底部往往是复合底形态，需要有点耐心。

　　（Wind 综合自Wind金融终端行情数据、美国劳工部公开数据、券商研报等）