十大券商看后市：市场波动或加剧，成长板块进入轮动

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　　原标题：十大券商看后市|市场波动或加剧，成长板块进入轮动

　　进入中报预告密集期后，A股市场行情将如何演绎呢？

　　澎湃新闻搜集了10家券商的观点，大部分券商认为，虽然市场短期的波动不改拉升的整体趋势，但近期市场波动或加剧，下一步仍是震荡市。

　　中信建投指出，虽然当前经济状态仍然在平稳运行中，央行保持了宽松的货币政策，统一了市场关于流动性收缩的担忧。但是，估值分化达到历史高位，市场的波动可能会加剧。

　　中金公司同时表示，利率走低，高成长再加高股息，结构性估值的偏高，可能会加大市场波动。

　　不过，国泰君安认为，虽然近期指数波动有所放大，但市场拉升趋势不改。伴随中报业绩预告窗口期的打开，博弈盈利将为市场注入新的活力。

　　配置方面，成长板块仍是多家券商看好的方向，不过其中的热门板块行情或将面临调整。

　　中信证券指出，高景气成长板块将从抱团阶段进入轮动阶段，近期投资者可重点关注军工、医疗服务等板块的轮动机会，以及新能源、半导体后续波动带来的入场机会。

　　中信证券：高景气成长板块将进入轮动阶段

　　展望后市，7月A股处于从平静期向共振上行期过渡的阶段，近期基本面预期上修，政策预期分歧加大，极致的市场分化出现阶段性收敛。随着风格再平衡，价值板块阶段性修复，高景气成长板块将从抱团阶段进入轮动阶段。

　　具体来看，首先，基本面预期改善，政策预期分歧加大，降准的核心在于防范金融风险，并对冲MLF到期高峰。其次，A股仍处于从平静期向共振上行期过渡的阶段，基本面复苏依然不均衡、不稳固，进入共振恢复期还需时间，同时，市场高波动和快轮动的背后是分歧，增量资金入场依然有限。最后，交易与估值约束下，市场前期的极致分化将继续收敛，市场风格再平衡，一方面，基本面预期好转的传统价值板块龙头会阶段性修复；另一方面，高景气成长板块已从抱团阶段进入轮动阶段。

　　配置方面，近期投资者可重点关注军工、医疗服务、云计算、物联网、化妆品和医美的轮动机会。同时，对于三季度的主线新能源和半导体，建议投资者把握后续波动带来的入场时机。

　　中金公司：波动加大

　　展望后市，利率走低，高成长再加高股息，结构性估值偏高可能会加大波动。同时，成长风格内部或出现更加明显的分化，流动性相对宽裕可能提升市场对估值暂时的容忍度。

　　因此，建议投资者轻指数、重结构、偏成长，业绩期重点关注局部机会。此外，随着市场利率水平的下行，部分高息稳健资产可能也会受到关注，如REITs及稳健的高股息个股。

　　配置方面，建议投资者关注三个方向：一是高景气度、中国已具备竞争力或正在壮大的产业链，如电动车产业链、光伏、科技硬件与软件、电子半导体、部分制造业资本品等。二是泛消费行业，如日常用品、轻工家居、酒店旅游、家电、汽车及零部件、医药及医疗器械等。三是逐步降低周期配置但关注部分结构有利或具备结构性成长特征的周期，如有色金属中的锂等。

　　中信建投：市场波动或加剧

　　展望后市，虽然当前经济状态仍然在平稳运行中，央行保持了宽松的货币政策，统一了市场关于流动性收缩的担忧。但是，估值分化达到历史高位，市场的波动可能会加剧。

　　配置方面，建议投资者把握行业景气主线。前期市场大幅度上涨的光伏等行业，是持续景气的市场核心主线。此外，投资者可关注化工、有色金属等行业，也维持景气且更具性价比优势。

　　国泰君安：波动不改拉升趋势

　　近期，指数波动有所放大。一方面，科技成长分化，部分高估值个股呈现调整；另一方面，以北上为代表的增量资金周内宽幅进出。波动加剧的背后，在于核心分歧的演绎。

　　展望后市，市场拉升趋势不改。伴随中报业绩预告窗口期的打开，博弈盈利将为市场注入新的活力。

　　配置方面，建议投资者重点关注五个方向：一是新能源，如电池材料、锂电；二是聚焦电子高景气，如半导体、消费电子；三是金融，如银行、券商；四是周期的新机遇，如建材、钢铁、建筑工程、交运；五是消费的医美、化妆品、家电。

　　兴业证券：震荡为主

　　展望后市，市场下一步整体以震荡为主。具体来看，一方面，三季度国内或进入化解存量风险攻坚期，化解三大风险，海外美国8月、9月流动性或收紧预期可能会进一步发酵，内外共振形成扰动。

　　另一方面，进入中报预告密集期之后，特别是8月进入业绩期，这个阶段对于科创行情而言，往往容易出现长远理想与短期业绩现实交汇时的震荡调整。

　　配置层面：建议投资者重视性价比，短期不追高，震荡再布局，关注成长方向和价值方面。其中，短期优先推荐军工，并等待短期市场震荡而择机加仓科技、先进制造、医药等。价值方向，可聚焦中报季业绩超预期和“双碳”政策利多，关注化工、有色、玻璃等传统行业的个股机会。

　　安信证券：高景气热门板块或面临调整

　　近期，全面降准落地，同时中国二季度经济数据和美国通胀数据出炉，短期内投资者对我国经济状况认知和中美未来货币政策预期产生了明显的扰动。一方面，北上资金出现大进大出，另一方面，热门板块不断回调。

　　展望后市，经济中枢长期下行、下半年A股基本面好于预期、货币政策维持中性偏宽松的基调下，整体看下半年A股市场还是震荡市，结构性容忍高估值，但并不是显着的估值扩张环境不宜追高，可以考虑适度调整结构等待其回撤。

　　短期而言，高景气热门板块行情或将面临调整，资金或将转而追逐医疗服务、食品饮料、军工、汽车、5G通信设备等前期关注度较低的高景气行业。

　　长期来看，在没有发现新的景气成长板块之前，整固期后市场中期方向大概率依然将围绕新能源、半导体、医美、医疗等核心成长赛道进行演绎，同时进一步向中小盘延伸。

　　华泰证券：三季报前可继续做多

　　近期，6月经济数据超出预期，且显示制造业投资韧性十足，进一步提振了市场信心，叠加全面降准、社融超预期等因素共同催化，顺周期板块显着跑赢市场。

　　展望后市，目前市场仍在反映中报业绩的超预期及对应的2021年业绩预期上调，结合中报业绩预告，投资者10月份三季报之前可继续积极做多。

　　配置方面，建议投资者关注基础化工、有色等业绩超预期板块。同时，上证50在中报业绩边际改善有望突出，叠加滚动市盈率分位数处于年内低位，目前具有绝对收益的配置价值。不过，考虑到当前市场风险偏好较高，其获得超额收益时机未至。

　　招商证券：围绕半年报和行业景气调仓布局

　　展望后市，建议投资者围绕半年报超预期，以及三季报景气仍将持续的方向进行布局和调仓。

　　具体来看，结合工业企业量价表现、中报业绩预告以及近期利润上调情况，景气度较高的细分领域主要围绕着以下领域展开：出口导向制造业、新能源概念、电子产业链等。同时，这些行业在三季度也有望保持相对较高的景气度。

　　方正证券：本轮科技周期核心是能源革命

　　当前，科技创新成为我国提升潜在经济增速、跨越“中等收入陷阱”、突破科技封锁的重要抓手，政策主线从供改转为需求侧管理，叠加能源方面的“30/60目标”，本轮科技周期的核心是能源革命。

　　配置方面，投资者中长期可关注新一轮科技周期的核心变量，包括5G建设带来的应用端以及物联网领域，双碳目标下的新能源产业链。

　　具体而言，一方面，5G技术的突破有望带来新一轮科技产业周期的启动，路径由技术驱动上游硬件端的基站建设，发展至需求驱动的中游应用端的物联网，最终实现万物互联的全产业联动。

　　另一方面，双碳目标从政策端驱动碳中和产业周期的启动，路径由上游能源生产聚焦光伏发电，发展至中游产业应用的能源替代与存储，涉及电站建设与储能，最终实现全产业的新能源应用。

　　粤开证券：布局中报行情

　　展望后市，目前海外需求仍然稳健，内部需求逐步恢复，宏观复苏见顶叠加中报窗口期，市场将聚焦盈利可持续增长的股票。

　　目前，从已披露中报的业绩预告类型来看，全A预喜率为70.2%。其中，创业板预喜率为76.7%，科创板66.4%，主板68.8%，表明上半年经济复苏强劲，各上市公司业绩持续恢复。其中，板块方面，从板块预告净利润均值来看，医药生物、交通运输、钢铁、化工、纺织服装的净利润同比高增。

　　配置方面，根据中期业绩预告，看好两个方向：一是煤炭、化工等景气度向上、资源供需改善的资源行业。二是成长板块，虽然短期部分成长板块有交易过热迹象，市场波动或将有所加大，但中长期来看，决定成长板块股价趋势和方向的，仍是产业周期和景气度。长期拥有优质商业模式、业绩可持续的科技企业将拥有较好的股价表现。