沪深300等重要指数为新兴产业个股增设“席位”

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　　沪深300等重要指数为新兴产业个股增设“席位”，科创板股票入选互联互通标的已有时间表！专家：更好发挥“晴雨表”功能

　　来源： 证事听

　　原创 吴晓璐、张歆/文

　　12月14日，上证50、上证180、上证380等指数样本迎来今年第二次的定期调整。近日，上海证券交易所和中证指数有限公司（简称中证指数公司）公告了此次指数成份股的调整样本，并表示上市时间超过1年的科创板股票，也将同时进入上证180、沪深300等成份指数样本空间。此外，上交所还预告了科创板股票纳入沪股通的预期时间。

　　一般重要指数都有大规模的指数基金跟踪，一旦个股被纳入，也就意味着将有新资金流入。所以，指数成份股的调整，也深受市场关注。此次调整，银行和周期性行业股票调出较多，替而代之的则是医药生物、半导体公司等新兴产业股票，引起投资者热议。

　　成份股调整

　　折射经济转型升级

　　据中证指数公司网站显示，截至11月27日，上证50成份股中，金融地产行业权重占比50.51%，超过一半，上证180指数成份股中，金融地产行业权重占比42.99%。

　　　　图为上证50、上证180行业权重分布

　　中证指数公司网站显示，上证50指数由沪市A股中规模大、流动性好的最具代表性的50只股票组成，反映上海证券市场最具影响力的一批龙头公司的股票价格表现。

　　上证180指数由沪市A股中规模大、流动性好的180只股票组成，反映上海证券市场一批蓝筹公司的股票价格表现。

　　而上证380指数由沪市A股中剔除上证180指数成份股后，规模适中、成长性好、盈利能力强的380只股票组成，综合反映沪市一批新兴蓝筹公司的股票价格表现。

　　在本次调整中，上证50指数更换5只样本，上证180指数更换18只样本，上证380指数更换38只样本。

　　据证事听梳理，上述调出的61只股票中，化工、银行、房地产分别有7只、7只和6只，调入的个股中，医药生物和电子分别有9只、6只。其中，上证50指数更换的5只样本，调出3只银行股（交通银行、邮储银行和中国银行（维权））；调入2只电子股（韦尔股份和兆易创新），以及1只计算机股（恒生电子）。

　　博时基金首席宏观策略分析师魏凤春对证事听表示，股市中设立的各种指数，主要是为了充分诠释或体现股市是经济“晴雨表”，也为了让投资者更好的理解股市的这一重要作用。近两年，中国经济总量相对比较稳定，结构变化较大。股市总体反映了我国经济的总量变化，但是对结构性行情的反映不是特别精准。

　　“此次调整将一些周期性行业的股票以及代表传统行业的银行等股票调出，将电子、计算机、医药等新兴行业企业调入，反映了中国经济明确的转型升级趋势，而且，从长期来看，中国经济转型升级将加快。”魏凤春表示。

　　另外，此次股指调整是今年的第二次例行调整。在今年6月份的首次调整中，上证50指数调入的5只股票中，就有2只电子行业股票和1只计算机行业股票。

　　万博新经济研究院高级研究员李明昊对证事听表示，从今年上证50指数的两次调整来看，成份股内剔除了一些传统行业，如银行、地产、建筑等，调入了新兴经济行业，如计算机、半导体等。首先，这体现了监管层贯彻国家十四五规划里“科技自立自强作为国家发展的战略支撑”的方针；其次，很多传统行业发展活力不足，无法充分代表中国经济的快速发展，新兴经济行业的不断调入，使得指数能很好地反映中国经济的增长情况，引导资金价值投资。

　　在魏凤春看来，股市本来应该是中国经济的“晴雨表”，如果这个功能无法精准发挥，就需要优化，这次指数调整算是开始，未来会进一步调整，但是不能操之过急，因为股指需要保持相对稳定。未来可以通过更好的调整，通过市场分层，使得市场上代表不同行业特征的指数，体现出不同的经济特征。

　　科创板股票

　　将“加盟”互联互通标的

　　上交所表示，为进一步提升科创板影响力、引入更多中长期资金、为中小投资者提供投资渠道，科创板证券纳入成份指数势在必行。

　　根据中证指数公司发布的调整名单，调入沪深300指数样本的科创板公司有4家，分别是澜起科技、中国通号、中微公司和传音控股；调入上证180指数样本的科创板公司有1家，即中微公司；调入上证380指数样本的科创板公司有6家，分别为睿创微纳、【杭可科技(688006)、股吧】、澜起科技、安集科技、西部超导、海尔生物。

　　巨丰投顾投资顾问总监郭一鸣对证事听表示，科创板证券进入上证180、沪深300等成份指数样本空间，一方面会使得指数样本更加完善，市场代表性进一步提升，另一方面，科创板的影响力将会加大，关注度也将继续提升，有利于吸引更多资金进入，进一步提振科创板的活跃性。

　　“科创板证券进入上证180等成份指数会给科创板公司带来更多的流动性，因为有一部分基金是盯住某些成份指数同步操作，进行买入卖出。同时，也会吸引更多投资者关注科创板股票。”中南财经政法大学数字经济研究院执行院长盘和林对证事听表示，这也意味着科创板现阶段已经走向成熟稳定期，投资风格逐渐向价值投资转换。

　　11月27日，上交所还披露称，科创板公司股票属于上证180、上证380指数成份股或A+H股公司A股的，将根据沪港通现有规定调入沪股通股票范围，其对应的H股将根据沪深港通现有规定调入港股通股票范围。下一步，沪深港交易所将积极推进相关业务技术准备工作。预计于2021年初完成市场准备工作后将上述科创板股票纳入沪深港通股票范围。

　　郭一鸣表示，部分科创板股票将调入沪股通股票范围，沪股通标的范围也将再次扩大，使得互联互通机制进一步优化，有利于推动内地和香港资本市场的协同发展。同时，在拓宽外资投资科创板渠道的同时体现出互联互通的重要性，有利于进一步发挥互联互通的纽带作用。

　　盘和林认为，市场永远是看未来的，而很多科创板公司具有很好的发展前景，研发技术强，前景较好。所以科创板股票加入沪深港通股票范围之后，一定会有新的价值发现，更多外资将进入科创板，帮助优质公司的市值更上层楼，同时，上市公司也可以获得更加充沛的融资环境。

　　证事听快评：

　　A股市场产业结构优化

　　应为新经济企业增设“代表席位”

　　张歆|文

　　近年来，随着中国经济高质量发展以及转型升级的步伐加快，A股市场在上市公司数量快速发展壮大至4100家的同时，内在结构也发生了深刻变化。笔者认为，新经济企业不断加入A股市场，自然需要在重要指数成份股中“拥有姓名”、增设“代表席位”。

　　从本次调整上证50、上证180、上证380等指数样本公告中不难发现，拟调出者大多很“重”——权重占比重、资产规模重、经营模式重。其中部分公司在过去规模至上的发展模式中具备优势，但是在如今的质量维度考核中活力相对不足；而拟调入企业大多轻资产且客户黏性强，其中科技类、大消费类、服务类上市公司数量较多，契合中国经济的新发展阶段、新发展理念、新发展格局。

　　笔者认为，此次指数成份股调整十分及时而且必要。一方面，资本市场近两年内快速积累的科技和创新属性将得到更为充分的展示，相关指数和成份股能够更好的反映产业结构变化。同时，资本市场是中国经济发展的枢纽，A股市场重要指数成份股对于新经济企业的肯定，也传达出了产业引导信号，可以激励新经济企业努力奔赴A股市场，并形成发展合力，真正成为实体经济高质量发展的基本盘。

　　另一方面，如果重要指数的成份股不能够充分纳入新经济企业、科创板证券，则指数将难以完整、客观反映A股市场引导的产业结构调整和上市公司的转型升级，表现出一定程度的“指数失真”。尤其是已经稳健运行了逾16个月的科创板，完全由能力提供符合重要指数要求的部分成份股，将科创板的表现与重要指数挂钩，从而实现“山川异域，风月同天”。

　　此外，成份股的调整实际上也在一定意义上对A股市场的产能和产业升级进行了“催告”——被调出只是表象，其内核是发展预期和市场活跃度的相对下降。

　　知微而见着，重要指数及其成份股确实是感知市场变化、未来发展预期的最佳“观测点”，其覆盖的合理性、代表性至关重要。笔者相信，经过不断优化的指数成份股，能够更精确的折射中国经济发展，并成为价值投资行为出发的“精确原点”。