风口浪尖上的可转债降温：165只下跌 资金下一步去往何方？

　　强监管之下，可转债回归理性。同花顺iFinD数据显示，截至11月5日，本周累计有165只可转债呈下跌态势，占305只可交易可转债的53%。此前10月30日，深交所发布《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》向可转债的爆炒行为亮剑。

　　“有人净赚几十万，有人赔了一套房”。今年以来，可转债成为A股热点之一，而10月遭遇的爆炒则将可转债推上风口浪尖。在资深投行人士王骥跃眼中，疯狂炒作之下，可转债市场吸引更多投资者关注，同时监管层重拳出击规范市场，长期来看，对可转债市场有益。

　　总量小、T+0交易制度以及没有涨跌幅限制是可转债被资金选择的主要原因。蚂蚁集团2300亿元吸金计划被按下暂停键，美国大选尘埃落定后，下一步资金准备去往何方？私募人士杜坤维认为，中低价科技股、新能源股、芯片半导体股以及5G概念股或将存在变数。

　　165只可转债下跌

　　市场人士认为，监管新规下，可转债将重回理性投资，核心仍跟随A股走势。本周前4个交易日累计有165只可转债呈下跌态势，占比53%。

　　同花顺iFinD数据显示，本周有24只可转债累计跌幅超10%，其中万里转债跌幅居首为-40.73%；蓝盾转债居次，跌幅为31.98%。跌幅超过20%的还有宝莱转债（-24.63%）、通光转债（-23.53%）、银河转债（-20.31%）。

　　强监管遏制炒作之风，本周累计涨幅超过10%的可转债仅有两只，分别为先导转债涨12.58%、文灿转债涨12.44%。累计涨幅超过5%的可转债也只有7只。

　　此前因转股溢价率超过150%而被深交所点名的四只可转债。其中，横河转债本周累计下跌14%；亚药转债下跌2.06%；正元转债下跌14.68%；智能转债下跌12.82%。

　　如是资本董事总经理、如是金融研究院副院长张奥平在接受《华夏时报》记者采访时表示，创业板炒作后，资金缺乏明确的投资主线，没有涨跌幅限制并且实行T+0交易的可转债的炒作价值开始凸显。

　　张奥平认为，同时由于可转债相关指标复杂，又具有期权特性，对于普通投资者来说难以判断其真实价值，许多资金看到了利用这种能力和信息的不对称，在可转债交易中收割散户的机会。

　　深交所修改临停制度

　　证监会10月23日发布《可转换公司债券管理办法（征求意见稿）》向社会公开征求意见，以便进一步完善可转换公司债券各项制度，防范交易风险，保护投资者合法权益。

　　张奥平对《华夏时报》记者表示，此次征求意见稿对发行人的信披义务做出了规定。如果可转债的信披能做到充分明了，自然可以大大降低投资者解读信息的难度，提升可转债市场的有效性，遏制炒作。充分简洁的信息只是人们做出理性决策的必要条件，而不是充分条件。只要人们为了赚快钱而追涨杀跌的人性不变，可转债市场的炒作潮就会存在。

　　10月30日，深交所发布《关于完善可转换公司债券盘中临时停牌制度的通知》，对可转债盘中临时停牌制度进行优化，将盘中成交价较前收盘价首次上涨或下跌达到或超过30%时的停牌时间由原来的临时停牌30分钟，改为临时停牌至14:57。

　　财经评论员皮海洲对《华夏时报》记者表示，可转债盘中涨幅达到30%时临时停牌到14:57的举措是有利于抑制可转债的爆炒的。深交所对可转债盘中临时停牌措施的修改，对于抑制可转债市场的投机炒作之风是有积极作用的。

　　深交所此次修改可转债盘中临时停牌制度后，意味着与沪市基本保持一致。皮海洲认为，交易制度与规则上保持统一将更加惠及投资者。而从沪市的可转债交易来看，显然比深市的可转债炒作要理性许多。

　　但皮海洲认为，完善可转债的盘中临时停牌制度也可以在一定程度上抑制可转债的投机炒作，但明显也存在一定的弊端。比如，第一次临时停牌基本上是形同虚设，并不能真正起到提示风险，或让投资者“冷静”的效果。除此之外，涨跌幅达到30%后停牌至14:57恢复交易后，尾盘交易的风险明显被放大。

　　皮海洲建议，为方便投资者且利于市场之间公平，可用涨跌幅限制（即涨跌停板制度）来取代盘中的临时停牌制度。在涨跌幅的设置上可以选择20%的涨跌幅，与A股市场的科创板、创业板保持一致。

　　资金去往何方？

　　总量小、T+0交易制度以及没有涨跌幅限制是可转债被资金选择的主要原因。强监管后下一步资金准备去往何方？

　　杜坤维在接受《华夏时报》记者采访时表示，以活跃着称的短线资金不会进入大盘股，目前而言，中低价科技股、新能源部分个股走势较强，也许是此前炒作可转债的活跃资金回流的结果。

　　值得注意的是，11月5日，新能源汽车龙头比亚迪（002594.SZ）股价再创新高，涨停收于184.83元/股，今年累计涨幅达280%，总市值突破5000亿元，为5042亿元。而其H股也大涨13.24%，市值突破5000亿港元，为5252亿港元，今年累涨超390%。

　　比亚迪创新高，新能源概念股得到拉升。截至11月5日收盘，329只新能源股上涨，4只股票涨幅20%，除此之外，相关主题基金表现抢眼，并持续受到资金追捧。

　　此前11月3日，国新办举行吹风会，多部门介绍《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》，对新能源汽车产业链做出了规划。

　　杜坤维认为，除直接利好新能源汽车股外，《节能与新能源汽车产业发展规划（2012—2020年）》对于新能源关键配件像汽车电子、充电桩、锂电池产业链等存在利好。

　　除此之外，美股大选尘埃落定后，杜坤维认为，中美贸易或趋于缓和，5G概念也会吸引一些资金炒作，芯片半导体走势存在变数。