十大机构看后市：A股调整已近尾声 跨年行情即将开启

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　　兴证策略：中长期对市场充满信心 权益时代不宜过度悲观

　　当前，开放资本账户，迎接开放红利，不仅是吸引外资投资资本市场，更具有促进中国由制造业大国向制造业强国转变的深远意义，也是“双循环”另一重要含义。

　　天风:季报选股有效性一季报>三季报>中报 三季报结果指向顺周期

　　中报的选股组合整体小幅跑输指数，我们认为有几个方面影响：第一，疫情受益标的盈利和股价脉冲的影响。第二，四季度“日历效应”的影响（10月尤为显着）。第三，季报选股有效性：一季报>三季报>中报。

　　浙商策略：从供给侧改革到科技创新 布局科技跨年行情

　　白马股补跌意味着市场的系统性调整步入后期，展望未来1-2个季度，大科技跨年行情将如何演绎？

　　中泰证券：市场调整可能尚有惯性 但已无需过度悲观(附11月金股)

　　为在衍生品市场体现为近期波动率大幅超过远期波动率，以3个月VIX指数与VIX指数比值来衡量，可以看到近期市场对冲行为明显提速，其中既有大选和疫情二次爆发的影响，也有对美国刺激法案再度延后的影响。目前该比值跌破1，暗示股票市场处于超卖状态，这种情形历史上多在特定时期出现，除了如今年美股熔断期间爆发流动性风险的阶段，其余情形往往持续时间较短，当下而言，市场调整可能尚有惯性，但已无需过度悲观。

　　国盛策略：跨年行情即将开启 关注“十四五”规划相关投资机会

　　下一个五年将成为我国打破科技枷锁、实现经济转型升级的关键性时间窗口。也因此，本次“十四五”极其重要，肩负着我国加速经济转型升级、打赢科技持久战的历史使命，另一方面，参考历史经验，五年规划发布前后市场表现大多向好，并带来短期的市场热点和结构性机会。而从近期市场表现来看，政策预期较高的新能源、半导体、汽车、消费等行业和板块已在领涨。

　　建投量化：调整在延续但有望在3100点上方止跌企稳 调整已近尾声

　　当前主板短期估值合理略偏高，但已包含四季度经济继续反弹的预期，市场心态与基本面结构与2009年10月之后极为相似，均为市场先行一步等基本面兑现的过程，机构资金开始重新介入并非止跌信号，但至少是一种做多力量的体现，预计市场短期惯性下探难免，但3100-3500箱体的下轨区域提请重点关注，本轮调整仍在延续但有望在3100点上方止跌企稳，短期建议继续维持中等仓位回避不变，若11月上旬美国总统选举最终出现拜登当选情景，A股或将就此展开阶段反弹，提请密切关注指数震荡节奏。

　　华泰策略:外部扰动因素正集中发酵 盈利弹性与政策催化是主线

　　短期欧美疫情未见顶、美国大选变数、美国财政刺激搁浅、蚂蚁集团上市或扰动市场，但临近双十一、圣诞消费旺季，十四五规划《建议》有望发布，建议配置围绕消费旺季/出口/冷冬/竣工/政策催化等，关注汽车链/地产竣工链零售端/大金融/新能源链/长三角链。

　　中信证券：内外扰动落地后11月A股将渐入佳境 重启中期慢涨

　　配置上，我们延续对顺周期和低估值板块的推荐，主要包括受益于全球经济复苏和弱美元的有色金属和化工，受益于国内消费修复的酒店、白酒、家电、汽车、家居，以及绝对估值低的保险和银行。此外，建议继续关注“十四五”规划纲要落地催化的细分热点领域。

　　海通证券：预计2020年A股净利润同比增速为0-5%

　　①Q3业绩继续好转，20Q3/20Q2/20Q1/19Q4全部A股归属母公司净利累计同比分别为-6.6%/-18.0%/-24.0%/5.5%，剔除金融后为-5.7%/-24.6%/-52.4%/-4.1%。②宏观上库存回升周期将持续至明年二、三季度；微观上2020年A股净利润同比预计为0~5%。③20Q3/20Q2中小板归母净利累计同比为14.7%/6.9%，创业板为21.5%/34.5%。上半年消费和科技业绩较优，三季度早周期业绩回升明显。

　　国君策略：外部风险扰动 临近下沿积极布局

　　3100-3500震荡，临近下沿，积极布局。宽松预期转向后，流动性难以成为市场推动力，下一阶段投资的重心转向盈利，把握创新驱动/内需驱动/出口驱动三条盈利主线。