可怕的不是投资犯错 而是掉在坑里再也爬不出来

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　　对于那些已经成为传奇投资大师的人物，大家最好奇的问题往往是：您的投秘诀是什么？如何获取您这样的回报？您如何持续获得这样的回报？

　　但鲜少有人会问，您犯过错吗？您从失败的经历中总结出了什么？如何减少犯错的频率？……

　　查理·芒格曾说过，“多谈谈你的失败历程、少吹嘘你的成功经历，这样对你好。”

　　比如，巴菲特一生有很多成功的投资，被投资者当成经典案例来学习，但他也不是每一笔投资从最开始的时候就是成功的……

　　　　今天来看看，巴菲特在犯错之后，是如何反思和进步的？

　　道理再也简单不过了

　　但我必须经历惨痛的教训才真正搞懂

　　我所犯的第一个错误当然就是买下伯克希尔纺织的控制权。

　　虽然我很清楚纺织这个行业没什么前景，但因其价格实在很便宜而受其引诱，虽然在早期投资这样的股票确实让我获利颇丰，但在1965年投资伯克希尔后，我开始发现这终究不是个理想的投资模式。

　　如果你以很低的价格买进一家公司的股票，应该很容易有机会以不错的获利沽出了结，虽然从长期而言这家公司的经营结果可能很糟糕。

　　我将这种投资方法称之为“烟屁股”投资法，大街上发现的仅剩一口可抽的“烟屁股”可能冒不出一口烟，但是，“买便宜货”的思路却以为可以发掘那一口的利润。

　　除非你是清算专家，否则买下这类公司实在属傻瓜行径。

　　第一，长期而言，原来看起来划算的价格到最后可能一点都不值得，在经营艰困的企业中，通常一个问题才解决不久，另一个问题就接踵而来，厨房里的蟑螂绝不会只有你看到的那一只。

　　第二，先前的价差优势很快就会被企业不佳的绩效所侵蚀。例如，你用800万美元买下一家清算价值达1,000万美元的公司，若你能马上把这家公司给处理掉，不管是出售或是清算，换算下来你的回报可能会很可观。

　　但是若这家公司要花上你十年的时间，仍只能以1,000万美元的价格卖出，而且在此期间，它每年只能赚到得一点点可怜的红利，这项投资就会让人大失所望。

　　时间是优秀企业的朋友，平庸企业的敌人。

　　或许你会认为这道理再也简单不过了，但我必须经历惨痛的教训才真正搞懂。

　　全神贯注于发现自己能够可以跨步走过的一英尺跨栏

　　我还学到一个教训——欲速则不达。

　　在买入并管理大量不同的企业25年后，查理和我还是没能学会如何解决公司的顽症，我们已经学会的是如何避开它们。

　　在这一点上，我们非常成功，这是因为我们全神贯注于发现自己能够可以跨步走过的一英尺跨栏，而不是因为我们拥有越过七英尺跨栏的能力。

　　这个发现看起来可能太过平庸，但在公司和投资两者中，固守于那些简单明了的公司股票通常要比那些需要解决难题的公司股票收益要高得多。

　　有时，棘手问题必须像我们在水牛城设立星期天周日版时那样解决，惹不起，躲得起。

　　在通常情况下，巨大的投资良机会在一家了不起的公司解决了所有遭遇的大问题后出现，就像许多年前美国运通公司和盖可的案例那样。

　　总的来说，避免与巨龙相逢，而不是杀死他们，在这方面，我们比过去做得更好。

　　掉坑后，爬出坑的正确姿势？

　　巴菲特说过，如果你在错误的路上，奔跑也没有用。

　　所以，可怕的不是掉在坑里，而是如何从坑里爬起来，并且反思。

　　聪明投资者携手国泰基金，在10月12日至10月26日期间，发起#投资踩坑 #故事的分享活动。

　　两周的时间，我们一共收到了上百位用户的精彩故事分享。

　　他们中，有已经经历过一轮牛熊的投资老手，有今年疫情期间才入股门的新手：

　　有人说，“通过比较系统的学习，我才知道为什么前面的投资会失败，最主要的原因就是不懂。把钱砸在不懂的事情上，死都不知道怎么死的”；

　　有人说，没有什么是万无一失的，可能你特别认可的一笔投资背后隐藏着未知的信息和巨大风险”；

　　还有人说，隐形的大坑是自己在坚持“看似正确的谬误”或者看似确定无疑的机会”。

　　各种各样的踩坑故事，让人直呼：是谁在偷窥我的投资操作？同时也让人反思：究竟如何才能少踩坑呢？