沪深两市涨1%创业板结束六连跌 主赛道还是科技+消费吗？

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　　8月14日消息，今日，A股三大指数午后集体强势拉升，截至收盘，上证指数涨1.19%，报3360.10点；深证成指涨1.49%，报13489.01点。

　　两市成交额不足9000亿元，不过外资净流入明显，北向资金净流入64.29亿，港股通（沪）净流入34.34亿，港股通（深）净流入29.95亿。板块方面，银行股及非银金融板块午后大幅拉升，多只国防军工股涨停，白酒概念同样走强。

　　其中，创业板结束六连跌，涨1.76%，报2668.71点，而在8月24日，也就是10天后，注册制首批企业即将上市，新股前5日不设涨跌幅，而后涨跌幅限制从10%变为20%，创业板的“20%”时代即将到来。

　　回顾上半年市场，海富通中小盘混合基金经理范庭芳指出，总体依旧是流动性极度宽裕下的结构性牛市，但从中报披露后7月1号开始，市场风向有所变化，银行地产券商等低估值板块有所表现。近两周头部品种出现回调，而低估值板块相对有所表现。

　　“流动性的大逻辑并未出现根本性变化。”至于操作思路，范庭芳表示，主赛道依旧是科技+消费，未来会在“科技+消费”两大赛道精选景气赛道和个股，适当在科技和消费板块之间做小幅度切换。在未来估值扩张的逻辑面临挑战的情况下，他表示会更重视有业绩支撑的公司，并提高对估值扩张过快的个股的警惕。

　　对于未来市场的展望，范庭芳认为，相较于上半年极度宽松的环境，现在是边际相对收紧，下半年投资难度加大，但是依然存在一些结构上的机会叠加景气度边际变化的子行业机会。

　　“短期或许低估值的机会更多，但中长期依旧要看行业景气度和个股成长性。”在他看来，医药板块上半年涨幅较大，可能某些细分板块或许存在估值回归的诉求，但他认为这个过程会较快过去，仍有很多优质个股值得投资。

　　至于军工概念，出于主题投资成分高、基本面兑现透明度不够清晰、板块市值占比小等考虑，范庭芳持相对谨慎的态度。

　　汇丰晋信首席宏观及策略师闵良超指出，目前从全球主要市场来看，虽然欧洲经济重启顺利，但整体经济表现仍不如中国，且欧洲市场估值较A股更高，因此横向对比来看，A股对全球投资者来说仍具有较高性价比。另外，近期人民币汇率表现强势，A股作为配置人民币资产的首选之一，也有望受到国际投资者的青睐。

　　“在继续长期看好的同时，投资者也需要注意短期内市场波动性加大的风险。”另外，他认为，下半年大概率仍会看到市场风格的再平衡，建议关注景气度底部回升的行业，如科技和新能源、可选消费、金融等。

　　博时荣享回报混合基金经理蔡滨表示，短期市场仍以结构性机会为主。他从估值角度来看，因为今年以来市场各大指数都有上涨，很大程度上是估值的修复，目前A股整体估值处于过去十年中位偏上水平，还是一个合理的区间，但是估值的相对吸引力相对于去年来说是有下降的。

　　从基本面来看，他提到，全球的经济包括国内的经济都受到疫情很大冲击，目前来看国内已经处在复苏的阶段，从环比季度数据来看会逐步的向好，全球还是处在偏弱势的状态。

　　从流动性来看，在他看来，因为应对疫情对经济的冲击全球都采用了非常宽松的货币政策，国内一、二季度的货币政策也是比较宽松的，往后看继续宽松的概率比较小，边际上维持趋紧，整体还是在宽松的状态里面。

　　“但是对于资本市场来说还有一个很大的事是资金流入，我们看到居民理财、海外资金都是纷纷在加大对A股的配置，从资金流入来看这个趋势还会在进程中，我们觉得从整体流动性来看A股是处在中性偏好的状态。”蔡滨这样说。

　　他认为，新能源、智能制造、科技以及在消费老龄化带来的医疗以及人民生活水平提高的品质消费等这些方向趋势持续，会反应到资本市场，这些他看好的产业升级和消费升级两大方向的核心。

　　“最近整个市场的波动比较大，分歧也比较多。”但源乐晟资产合伙人杨建海认为，这次市场的持续性要比2014年-2015年好很多。

　　他分析有几大因素：第一，从过去的几轮牛市来看，往往起于流动性，结束于流动性，本轮有可能需要等到疫情结束之后生产、生活完全恢复正常，流动性才会迎来拐点。第二，不论传统还是成长的龙头公司竞争力都比上轮好很多。第三，这次行情在注册制背景下发生，股票的供需能够有更好的节奏，从而形成一轮供需交替发展的态势。第四，现在市场情绪较好，中国居民配置股票资产的比例可能会进一步提升，慢慢开始机构化。（许旻）