粤开策略：A股探底回升 风格偏向业绩确定性

　　市场解盘：A股探底回升，医药领涨两市

　　周三A股探底回升，其中最大的亮点在于医药股的集体狂欢，消息面上，中国生物在其官微发布消息，中国生物武汉生物制品研究所研制的新冠病毒灭活疫苗Ⅰ/Ⅱ期临床试验盲态审核暨阶段性揭盲会在北京、河南两地同步举行。揭盲结果显示，中和抗体阳转率100%。

　　对于医药股后续行情的看点：其一，疫苗题材的持续催化，国内疫苗研发迎来新进展，公共卫生事件催生的检测设备等医疗器械具备可持续性，未来医疗新基建将逐渐铺开；其二，富时罗素6月下旬的扩容，医药股作为其外资偏好的行业，后续有资金增仓的预期；其三，外围及地缘事件不确定仍然较大，医药兼具防御属性。

　　后市研判：7月解禁压力渐进，风格偏向业绩确定性

　　本月A股解禁规模达2146.5亿元，7月解禁规模达4601.31亿元，相对来说本月解禁压力尚小，但7月面临较大压力，规模仅次于今年年初水平，其中，科创板在7月解禁规模达1654.32亿元。．

　　一家公司的股价并非仅仅受股票解禁的影响，仍要看股东减持的意愿，届时的市场环境也会起到关键作用。如2020年1月，A股市总解禁规模达5510.12亿元，但当时市场环境偏暖，沪指1月下挫2.41%，创业板指1月涨超7.21%。可见解禁规模并不一定对应着市场的回调。

　　对于科创板而言，事实上，年初半年期解禁期已经迎来了一波解禁潮，但由于基本面较好，科创板企业2019年及2020年一季度业绩均有不俗的表现，解禁对其影响有限。7月份科创板将迎来一年期的解禁，本次解禁规模相对较大，且其主要解禁人员为核心技术人员、一级市场的投资机构等，减持意愿或相对较强，届时部分个股的股价短期内可能面临一定扰动。但长期来看，科技股景气度向好的趋势未变，科技股仍处于上行周期，科创板基金的发行有望为后续科创板在资金层面给予支持，回调对于相关基金也是介入优质资产的机会。

　　正如我们在本周《【粤开策略大势研判】从何规避风险，并把握确定性溢价》中提及，受公共卫生事件的扰动，短期内，市场风格或将再度切换，内需确定性溢价较高的消费品种再迎催化，如食品、医药、在线文娱、云办公等。此外，前期涨幅落后的板块，如钢铁、煤炭、有色等，在利好消息的配合下近期再度迎来补涨的契机，短期可适度参与，长期仍需关注经济基本面改善的情况。