天风证券再寻隐形冠军:小市值能变巨无霸？(八大金刚)

　　原标题 寻找A股中的“隐形冠军”系列之二：哪些小市值标的有望长大？

　　来源 天风证券

　　作者 吴立（金麒麟分析师）

　　首批隐形冠军：寻找隐形冠军 百亿市值中哪些标的被忽略了？（附股）

　　我们于2020年3月发布了隐形冠军系列的第一篇报告《寻找A股中的“隐形冠军”系列之一：百亿市值中哪些标的被忽略了？》，核心主题以解析何为“隐形冠军”展开，并附上第一批A股中隐形冠军名单，重点聚焦100亿市值左右、关注度低、被投资人忽略的标的。本篇报告为隐形冠军系列报告的第二篇，将通过梳理隐形冠军企业成长路径的共同点，并以【坚朗五金(002791)、股吧】作为从小市值向大市值成长的标的为例，寻找当前A股中50亿市值左右、关注较低、具有成长潜力的隐形冠军标的。

　　1、什么是“隐形冠军”？

　　存在于哪些领域？——传统还是新兴？隐形冠军的诞生领域不同，但总会随技术发展和市场需求的交汇而向某一方向发展；2B还是2C？隐形冠军多处于2B领域，是客户背后的配套产品供应商；所处市场领域规模是大是小？隐形冠军业务聚焦，所在细分领域市场规模通常不大，其自身规模也多为中小型企业。

　　分布于哪些行业？——隐形冠军所在行业多集中在制造业、化工业，不同国家隐形冠军的优势行业各有侧重。

　　聚集于哪些地域？——利于企业全球化的地理位置是孕育隐形冠军的重要因素。德语区拥有世界上最多的隐形冠军，中国隐形冠军主要分布于长三角和珠三角，发展正当时。

　　主要有哪些特征？——A股三条标准：排名世界市场或本国前三位、罕为外界所知、年收入低于200亿元；四个特点：业务聚焦、资源优势（研发及创新能力）、业绩稳增、市占率领先。

　　2、“隐形冠军”标的筛选标准

　　财务指标筛选。查看公司“隐形”发展的战略是否有效、营收是否呈稳定增长趋势、业务是否有需要开拓全球市场的需求、其全球化进展是否顺利、盈利能力是否可长期保持稳定、资债结构是否风险较低、是否具有较为明确的龙头地位。

　　根据隐形冠军的关键特征做定性分析。并将结合现时背景，主要选择估值相对较低、前期涨幅较小的标的。

　　3、为什么A股“隐形冠军”坚朗五金市值可以涨7倍？

　　公司是高端五金件龙头，因2017年来利润持续大幅下降，上市半年后市场预期连降，其市值于2018年10月到达底部28亿元。2019年以来，公司业绩大幅增长，其市值于2020年初已高达196亿元，自底部上涨以来涨幅近7倍。其背后原因在于公司为增强实力持续优化经营能力，成功IPO后，便在保持营收稳增的情况下开始对产品、研发、产能、渠道等关键资源进行持续投入，尽管导致净利润有所下降，但为未来增长打下基础，终于2019年起厚积薄发，市占率及业绩大幅增长。

　　4、第二批“隐形冠军”标的名单：八大金刚

　　【爱柯迪(600933)、股吧】（600933）：汽车铝合金精密压铸龙头/方邦股份（688020）：电磁屏蔽膜龙头/溢多利（300381）：生物酶制剂龙头&极具竞争力的甾体激素医药企业/华宏科技（002645）：再生资源加工设备制造龙头&电梯部件制造领先/卓越新能（688196）：生物柴油龙头/苏试试验（300416）：国内振动台行业的龙头企业/雪榕生物（300511）：食用菌工厂化生产龙头/富邦股份（300387）：化肥助剂龙头&数字农业领先。

　　风险提示：宏观经济波动风险，公司业绩波动风险；历史数据仅供参考，不能作为未来投资的依据