@1.6亿股民：新证券法即将上岗 你关心的问题都在这

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　　来源：证事听

　　原创 杜哈哈/文

　　Duang！一场影响资本市场的重大变革将正式落地——3月1日起，新修订的《证券法》将正式施行。

　　对于而立之年的资本市场来说，这意味着今后包括注册制、投资者保护、中介机构责任、信披、违法违规成本等多个方面，均迎来新变化。

　　对于这些变化，不仅上市公司及其管理人员需要掌握，中小散户们更是要做到心中有数。话不多说，小编带你上车，看看经济学家、学者、律师们都怎么说。

　　您认为新证券法对资本市场影响最大的是哪个方面？

　　　　刘俊海

　　中国人民大学法学院教授

　　商法研究所所长

　　新证券法是一部投资者友好型的证券法法，最大的亮点就是投资者保护，中国资本市场改革的大方向之一，就是要将其建设成为国民财富管理中心。

　　　　李湛

　　中山证券首席经济学家

　　新证券法对资本市场影响最大的是明确全面推行证券发行注册制度，并将发行股票要求从“具有持续盈利能力”改成“具有持续经营能力”，同时，还大幅度简化公司债券的发行条件，取消发行审核委员会制度。上述改变将有助于降低企业进入资本市场的门槛，进一步提高资本市场的市场化程度，激发市场活力。

　　　　朱奕奕

　　国浩律师事务所（上海）律师

　　新证券法无论是设专章规定的信息披露、投资者保护，还是新增的代表人诉讼制度等规定，均体现出新证券法对投资者权益保护的重视程度，尤其是在投资者维权索赔方面，代表人诉讼可简化诉讼程序，提高诉讼效率，有利于众多散户进行维权索赔。

　　再从注册制方面来说，注册制不等于无门槛，注册制将进一步完善新股发行制度，淡化行政干预，审核重心下移到证券交易所，强化市场机制作用，大幅提升市场的包容性和市场化、法治化程度。放松管制、加强监管，本就是股票发行制度改革的一体两面，因此，新证券法升级处罚力度，加强监管，通过加大违法处罚、提升违法成本，将减少市场违法行为，给投资者创造更好的投资环境。

　　您怎么看待新证券法在投资者保护方面的改进？

　　　　叶林

　　中国人民大学法学院教授

　　营商环境法治研究中心主任

　　新证券法变化最大、影响最大的内容，都是围绕投资者保护展开的，无论是投资者保护专章保护、信息披露规则完善、注册制以及与加大违法成本的各项具体规定，都直接或间接涉及投资者保护，意味着资本市场从帮助企业解决资金困扰的制度，大踏步向投资者保护的转型。

　　　　刘锋

　　中国银河证券首席经济学家

　　一个现代化的金融治理与金融市场，应该保证的是投资者合法的权益得到适当的保护，其中最重要的是保证投资者知情权、选择权的自由。同时在投资者合法权益受到侵害时，其有充分成熟的体制机制维护自身的利益。从这些方面来看，新证券法有了显着的进步。另外，新证券法顺应了市场的呼声，明确引入中国特色的集体诉讼制度，有望进一步提高对恶性违法行为的综合处罚力度，完善证券民事诉讼相关制度是保护中小投资者利益的必要手段。

　　新证券法对资本市场各方参与者的影响如何？谁的“担子”将更重？

　　　　叶林

　　中国人民大学法学院教授

　　营商环境法治研究中心主任

　　如果说原证券法带有行政管制的色彩，新证券法则是朝向市场化方向迈进，这个过程虽然是渐进的，但的确会改变证券法的精神面貌。在这个基础上，自然会对于发行人、中介机构、监管层和投资者产生全面影响。

　　　　李湛

　　中山证券首席经济学家

　　对发行人而言，企业上市门槛降低，更易于进入资本市场融资，同时新证券法在信披等方面显着提高违规成本，强化了民事赔偿责任，对其经营管理水平有了更高要求。对会计师事务所等中介机构而言，新证券法将对其履职尽责提出更高标准，一旦违规将加大处罚力度；对监管层来说，新证券法大幅提高了违法成本，扩大证券法的适用范围且增加境外监管，便于监管层有效执法。

　　　　刘锋

　　中国银河证券首席经济学家

　　进一步压实中介机构市场“看门人责任”’，就是要令市场在资源配置中起决定性作用、同时更好发挥政府作用这一深化改革要求，在金融体制改革方面的重要体现，也是全面推行证券发行注册制改革的内在要求。因此，新证券法督促证券市场中介服务机构做好本职工作，充分担当市场“看门人”角色，从而令中介机构在业务开展过程中更加敬畏法律，更加尊重市场，勤勉尽责，以服务质量取得竞争优势。

　　为了迎接新证券法的出台，近日证监会和中注协都纷纷不同的行动，您认为后续还有哪些工作需要注意和完善？

　　　　朱奕奕

　　国浩律师事务所（上海）律师

　　保障新证券法落地施行，实现良法治市，应对照新证券法的规定，监管层要做好相应的“立改废释”工作。监管层的配套政策亦尚需围绕证券发行注册制的具体范围、实施步骤进行规定，为有关板块和证券品种分步实施注册制等方面作出完善，并通过配套措施落实对证券违法行为的惩处力度，着力构建更加有力的投资者权益保护机制。

　　　　李湛

　　中山证券首席经济学家

　　注册制改革是一个循序渐进的过程，分步实施时需注意把握适当的节奏。监管部门后续可面向上市企业与投资者分别开展有关新证券法的专题培训等活动，持续推动新证券法落地。

　　　　叶林

　　中国人民大学法学院教授

　　营商环境法治研究中心主任

　　中注协是会计师/审计师行业的重要组织，审计质量往往决定了信息披露的质量，新证券法转向以信息披露为核心的体系，必然要加强与会计审计相关的制度构建和落实。中注协需要总结以往审计工作出现的问题，系统梳理修订相关制度。总体上来看，审计不仅仅是规则制定和执行问题，还是一个基本的执业操守问题，如果以遵守规则为由而背离执业操守，就将背离审计的初衷。