A股春季行情渐入佳境 关注三主线机会

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　　原标题：A股春季行情渐入佳境

　　□本报记者 牛仲逸

　　昨日两市震荡调整，行业板块多数下跌。分析人士指出，在人民币汇率升值预期、增量资金持续入场等因素提振下，市场有望维持一定的风险偏好，营造良好的赚钱效应，春季躁动渐入佳境。

　　人民币汇率持续攀升

　　近期人民币汇率表现抢眼，市场普遍预期，随着人民币走强，资本流入趋势性增长，利好国内的资产价格，股、债有望走出双牛。

　　中信证券明明债券研究团队表示，汇率与股市之间有联动机制，汇率是股市的领先指标，一方面有二者面对的影响因素重叠部分较大的原因，另一方面，一致的风险情绪也会对股汇产生影响，增加联动性。从人民币汇率与上证50、中证500以及创业板指数的相关性上来看，人民币汇率与中证500以及创业板指数的相关性更强，反映出中小企业受到基本面以及风险情绪因素的影响更明显。

　　在本轮反弹行情中，创业板指数表现尤为强势，周一创业板指数更是刷新了33个月新高。

　　随着人民币汇率升值预期升温，A股哪些板块有望受益？

　　首先，国盛证券策略研究指出，从周度视角来看，北向资金自去年10月以来已累计14周净流入，持续流入周数创下新高。伴随着外部事件明朗化以及我国经济预期转暖，近期人民币企稳走势有望得到延续，继续利好外资增持A股。从北向资金持仓看，其对A股中的核心资产青睐有加，各细分领域龙头有望强者恒强。

　　其次，市场人士认为，人民币升值主题有望成为未来市场关注的热点，造纸、航空、出境游等板块有望受益。

　　A股上涨态势将延续

　　在2019年年底时，由于受经济数据回暖、政策预期改善的正面预期影响，市场普遍认为春季攻势将会发生在周期板块。而对于科技板块，由于去年三、四季度涨幅较大，市场对其预期一般。但是，2020年1月份上半月科技股表现强势，远超市场预期。

　　同时，主题投资持续活跃，网络经济概念成为跨年炒作主题，龙头股星期六的表现不断超出市场想象。特斯拉概念表现也是当仁不让，产生了诸如旭升股份、【威唐工业(300707)、股吧】等强势股。

　　招商证券策略分析师张夏（金麒麟分析师）表示，历史上来看，主题投资行情需至少具备以下一个以上的前提：一是流动性充裕，伴随成长股行情；二是科技上行周期带来新兴产业的戴维斯双击；三是政策、事件多发引发的题材炒作。

　　张夏认为，当前以上三大前提均具备，因此市场展现出了浓烈的主题投资氛围，后续演绎节奏将主要取决于居民资金入市节奏和监管因素。

　　“本轮行情演绎的背后存在基本面及政策面的利好支撑，并且站在当前时点看，上述的逻辑正在不断加强，事情正在悄悄变好。”国信证券策略分析师燕翔表示，一是基本面上，本轮行情离不开经济数据企稳，从最新公布的数据看，经济企稳复苏的预期仍在延续。二是政策面上，新年伊始央行释放政策红包，最新数据显示全面通胀风险降低，无碍货币政策进一步宽松。

　　关注三主线机会

　　沪指站稳3100点，春季攻势如火如荼，在此背景下，投资者该如何布局？

　　长城证券策略分析师汪毅表示，建议关注三主线：首先，把握“科技创新”主线，重点关注5G产业链、电子（半导体、光学、无线耳机）、计算机（医疗信息化、国产替代、信息安全）、新能源汽车、传媒等细分方向，以及龙头券商。其次，建议关注部分景气相对较高的周期子行业，例如建材（水泥）、化工等，以及低估值、高分红的银行、地产龙头。最后，以外资为代表的长线资金始终偏好核心资产，关注核心资产的估值修复机会。

　　燕翔表示，科技板块仍是后市行情主攻方向。一是自主可控与国产替代趋势为国内企业打开巨大市场空间，叠加国内政策积极助力，科技板块将迎来发展良机；二是从基本面看，科技企业盈利已经出现改善，行业未来向上弹性空间巨大。从短期来看，周期板块“估值回归”行情仍有望继续，低估值的顺周期板块同样存在一定交易性机会。

　　张夏建议，春季攻势以TMT为主攻方向，中长期资金建议布局低估值，推荐地产、建筑和汽车板块。第一，科技周期硬件先行，2020年一季度5G建设和5G相关设备将会再度迎来明显改善以及业绩落地，业绩将会加速释放。在流动性改善而科技趋势明确的环境下，部分投资者还会优先选择空间更大的计算机和传媒行业。第二，关注先进制造业中的军工、机械与TMT、新能源相关的设备。军工作为典型滞涨板块，流动性改善、风险偏好提升以及未来改革预期使得军工概念大概率反弹。2020年TMT、新能源等领域将会迎来新设备投资和更新的需求改善。第三，预计1月新增社融难以大幅回升，地产和基建投资难以形成共振，因此，低估值板块更看好地产、建筑和汽车。

　　渤海证券策略研究表示，建议关注5G后周期等有望通过业绩的确定性释放而进一步上涨的强势板块，以及传媒、新能源汽车中上游产业链等年内有望迎来业绩拐点的板块。