天风策略：北上持续大幅吸筹 两市成交有所回暖

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　　【天风策略】北上持续大幅吸筹，两市成交有所回暖

　　来源：分析师徐彪

　　天风策略

　　一周流动性评级

　　下表选取关乎股市流动性的14个指标，强指标10分，ABCDE分别对应10分、8分、6分、4分、2分；弱指标减半，ABCDE分别对应5分、4分、3分、2分、1分（则满分135分，最低27分）。最终通过加权来获得综合评级。

　　　　一周概述

　　央行上周暂停公开市场操作，资金价格小幅上行：上周无央行逆回购操作，无逆回购到期，无MLF操作，无MLF到期；上上周央行无逆回购操作，无逆回购到期，MLF操作3000亿，MLF到期1875亿。上周SHIBOR（3个月）收于3.033%，上升0.80BP；银行间同业拆借（1天/7天）收于2.19%/3.09%，分别变动5/6BP；银行间质押式回购利率（1天/7天）收于2.18%/2.53%，分别变动5/9BP；AAA+同业存单到期收益率（1个月/3个月/6个月）收于2.96%/3.03%/3.09%，分别变动6BP/-5BP/0BP。上周3A企业债到期收益率（3年/5年/7年）收于3.47%/3.77%/4.02%，较前一周分别变动-0.68/-2.53/-1.16BP。上周中短票据到期收益率（1年/3年/5年）收于3.21%/3.47%/3.77%，较前一周分别变动-1.32/-0.94/-2.35BP。上周末国债到期收益率（1年/5年/10年）为2.62%/2.98%/3.18%，较前一周分别变动-1.33/0.75/0.59BP。

　　上周核发2家IPO批文，科创板2家企业IPO注册通过：上周证监会核准2家IPO批文，未公布募集金额，科创板2家企业IPO注册通过；上上周证监会核准2家IPO批文，未公布募集金额，科创板2家企业IPO注册通过。以成立日计，上周共有12只普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型基金发行，共计60.45亿份；上上周发行份额为47.00亿份。

　　　　产业资本净减持86.84亿，北上持续大幅流入：上周产业资本增持18.35亿元，减持105.19亿元，净减持86.84亿元；上上周产业资本增持14.48亿元，减持60.09亿元，净减持45.60亿元。上周沪股通流入资金133.29亿，深股通流入资金71.76亿，合计流入205.06亿。上上周沪股通流入资金75.36亿，深股通流入资金130.15亿，合计流入205.51亿。

　　市场活跃度方面：上周融资融券余额为9，813.47亿，占A股流通市值2.11%；上上周融资融券余额为9，723.45亿，占A股流通市值2.14%。上周全A成交额2.38万亿，日均4753.19亿，截至12月13日，融资买入额占比9.4%；上上周全A成交额1.86万亿，日均3724.87亿，截至12月6日，融资买入额占比9.1%。

　　其他我们重点关注的指标里：截至2019年12月13日，12月并购重组计划上市8（其中通过7，未通过1家），通过率87.50%%；11月并购重组计划上市16家（其中通过14家，未通过2家），通过率87.50%。

　　一周重要数据一览

　　说明：“今年以来位置”表示指标在今年以来走势的相对位置。

　　　　详细图表及说明

　　1、资金需求/资金流出

　　1.1 股权融资/并购重组

　　跟踪指标：IPO、并购重组过会、全市场股权融资规模

　　　　1.2 限售解禁

　　跟踪指标：限售股解禁

　　　　1.3 交易费用

　　跟踪指标：交易佣金和印花税

　　　　2、资金供给/资金流入

　　2.1 市场交易

　　跟踪指标：新增投资者

　　　　2.2 基金发行（普通股票型+部分混合型基金）

　　跟踪指标：基金发行（普通股票型+偏股/平衡混合型+灵活配置型）

　　　　2.3 产业资本增减持

　　跟踪指标：重要股东增减持

　　　　2.4 杠杆资金（两融）

　　跟踪指标：融资融券

　　　　2.5 海外资金

　　跟踪指标：沪深港股通

　　　　2.6 资金流入板块分布

　　跟踪指标：资金净流入额

　　　　3、市场情绪/赚钱效应

　　3.1 波动率/风险

　　跟踪指标：CBOE波动率

　　　　3.2 参与度/活跃度

　　跟踪指标：换手率、融资买入额、开放式基金股票投资比例

　　　　3.3 风格指数

　　跟踪指标：申万大盘/中盘/小盘指数

　　　　3.4 折溢价

　　跟踪指标：AH折溢价、大宗交易

　　　　3.5 股指期货信号

　　跟踪指标：股指期货升贴水、多空单比

　　　　4、利率及汇率

　　4.1 短端：货币市场

　　跟踪指标：银行间同业利率、理财产品收益率、票据直贴收益率

　　　　4.2 中长端：国债/企业债市场

　　跟踪指标：国债到期收益率、企业债到期收益率、中短票据到期收益率

　　　　4.3 外汇市场

　　跟踪指标：人民币汇率

　　　　5、货币投放与派生

　　5.1 央行流动性管理

　　跟踪指标：逆回购、MLF、SLF、PSL、SLO

　　　　5.2 基础货币及广义货币

　　跟踪指标：基础货币、广义货币

　　　　5.3 货币供应渠道

　　跟踪指标：社融规模、人民币贷款、外汇占款