沪深交易所严格监管ETF股票认购行为

　　证券时报记者 朱凯 吴少龙

　　近期，少数上市公司股东以所持股份参与认购交易型开放式指数基金（ETF）。有市场人士担心，认购ETF份额行为是否属于上市公司股东变相减持？会否对二级市场产生冲击？对于上述问题，沪深证券交易所相关负责人昨日接受了记者的采访。

　　据介绍，ETF是一种在交易所上市交易的开放式基金。作为交易所场内指数型基金，ETF基金份额可在二级市场交易，具有独特的实物认购、申购赎回等机制，同时具备透明度高、流动性好、交易便捷、成本低廉等优点，兼具股票和指数基金的特色，是高效的指数化投资工具。近年来ETF产品发展迅速，市场规模稳步增长，已成为投资者重要的权益资产配置工具。

　　ETF有三种常规募集方式——网上现金认购、网下现金认购和股票实物认购，其中，投资者通过股票认购，可在募集期使用单只或者多只标的指数成份股认购ETF份额，有利于基金管理人在成份股权重范围内降低建仓成本，减缓直接减持对市场的冲击，优化投资者资产配置，并有助于扩大股票型ETF规模，吸引更多中长期资金通过投资ETF入市。

　　此前，《上市公司股东、董监高减持股份的若干规定》及沪深证券交易所《上市公司股东及董事、监事、高级管理人员减持股份实施细则》（简称减持规则）正式发布，对上市公司股东减持股份做出了具体规定。为防止市场主体变相减持、违规减持，沪深交易所对上市公司股东以股份认购ETF，均按照减持规则规定从严实施监管。具体而言，上市公司股东认购ETF份额使用的股份，将计入减持规则规定的减持额度，与该股东通过二级市场减持的股份合并计算，不得超过当期可减持的股份额度。此外，参与主体还需承诺在一定期限内不转让股票认购获得的ETF份额。在具体业务开展过程中，采取了基金管理人、股东事前承诺，交易所事前、事中检查，事后监管等措施，确保股东认购ETF所用股份数量不超过规定的减持额度。因此，上市公司相关股东使用股票认购ETF的行为，不存在变相减持、违规减持等情形。

　　事实上，减持规则实施以来，股东通过股票认购ETF的规模有限，股票认购金额占同期股票减持总金额的比例较低。ETF股票认购可以集合众多投资者持有的股份，降低建仓期成本。而且，ETF股票认购能在一定程度上缓解投资者直接减持对市场的冲击，更有利于二级市场稳定。从实际情况来看，目前大部分参与ETF股票认购的投资者认购后长期持有ETF份额，未进行大额减持，且部分投资者还持续增持。基金管理人也基本采用了较为缓和的调仓节奏，在逐步卖出认购股票的同时，买入其他成份股，整体资金并没有流出市场。因此，相比于投资者将所持有的股票直接在二级市场竞价卖出或大宗转让，ETF股票认购在一定程度上平滑了对股价的冲击，更有利于二级市场稳定。

　　沪深证券交易所有关人士表示，下一步将按照证监会部署要求，进一步加强ETF规范运作的监管，完善基础制度建设，持续丰富产品种类，优化市场机制，提升风险防控能力。重在保障ETF市场健康发展，保护投资者利益，努力建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的资本市场。