MSCI第三次扩容生效在即 2000亿资金跑步入场

　　■本报记者 陈锋

　　见习记者 刘超凤 北京、上海报道

　　北京时间11月8日，MSCI半年度指数评估结果公布。依此前计划，这会成为MSCI年内第三次A股扩容安排，将A股大盘股纳入比例从15%增加至20%，同时中盘股被首次纳入，纳入比例为20%。本次变动正式生效时间为11月26日盘后。

　　国盛证券分析称，此次扩容将带动跟踪资金约2200亿元，以消费龙头为代表的核心资产仍是增量资金主要流向。

　　对于MSCI等指数连续提升纳入A股的比例，“利好A股市场的长远发展。不仅为A股市场引入了活水，还加快了A股与国际体系接轨的进程，外资流入有助于推动A股慢牛走势的形成。”私募排排网基金经理夏风光对《华夏时报》记者表示。

　　“从全球配置来看，A股的配置价值较高。从产业配置来看，外资倾向于大白马股，是因为外资的资金成本低，配置时间较长，可以忍受短期波动和回撤。”苏宁金融研究院高级研究员王锟对《华夏时报》记者如是说。

　　　　被动增量资金规模将为

　　　　历次最高

　　国金证券分析称，由于中盘股的纳入，本次带来的被动增量资金规模将为历次最高，预计为493亿人民币，大盘股和中盘股被动增量资金分别为281亿人民币、212亿人民币。而招商证券估算认为，本次扩容或还将带来195亿美元主动增量资金，折合1372亿元人民币。

　　国盛证券测算认为，此次扩容将带动跟踪资金合计约315亿美元，约合2200亿元人民币。其中，以消费龙头为代表的核心资产仍是增量资金主要流向。

　　外资正逐渐成为A股市场不可忽视的力量。近年来，A股分别纳入MSCI、富时罗素、标普道琼斯等国际主流指数，并稳步提高其纳入权重，境外投资者对A股市场的投资需求进一步增加。

　　我国相关部门也在积极调整政策，降低门槛，加大外资投资的力度。时隔6年后，外管局在2019年1月重启合格境外机构投资者（QFII）额度调整，从过去的1500亿美元提高至3000亿美元。9月10日，外管局宣布，全面取消合格境外投资者投资额度限制。

　　国金证券分析认为，外资持续地流入A股市场，将成为市场底部的重要力量；且随着资本市场投资结构发生变化，外资的话语权在不断提升。

　　外资持续地“买买买”，导致外资在A股投资者结构中的占比快速提升。截至10月底，在当前机构投资者中，从持有流通市值占比角度来看，公募占比最高为4.52%；其次为保险，占比3.79%；第三为外资，占比3.74%。“外资占比近年来与公募基金和保险基金的差距正迅速缩小，预计外资占比会进一步提升。”沪上某券商一位分析师对《华夏时报》记者表示。

　　业内普遍看好外资的流入，由于其具备长期性、稳定性，可助推A股慢牛走势。“MSCI连续提升A股比例，利好A股市场的长远发展。从基础建设角度说，推动了制度完善、改革出新，加快了和国际体系接轨的进程。同时也为市场引入了活水，促进市场资金配置效用的提升。海外机构投资者资金来源具有长期性和稳定性的特点，投资风格注重价值，兼顾成长，有助推动A股慢牛走势的形成。”夏风光对《华夏时报》记者表示。

　　　　北上资金净流入

　　　　直逼2000亿

　　从单月净买入情况来看，北上资金2019年度呈现波动的特点。Wind数据显示，今年以来，北上资金1月、2月的净流入均曾达到600亿元左右，而在3月份，北上资金净流入锐减至43.56亿元，4月-5月甚至创造单月净流出的纪录，单月分别净流出179.97亿元、536.74亿元。

　　此后，北上资金连续五个月净买入，9月份净买入高达646.62亿元。而10月份则有所下滑，北上资金净买入320.49亿元，其中沪股通合计净买入108.8亿元，深股通合计净买入211.7亿元。

　　对于北上资金的买入波动，王锟对《华夏时报》记者表示，“这属于短期波动，可能是受到事件性的影响。但是从长期来看，北上资金的累计净流入是正向的。”

　　实际上，不到一年时间，北上资金累计净买入逼近2000亿元人民币。截至11月7日，北上资金11月份净买入196.35亿元，累计净买入8796.79亿元。而在2019年1月底，北上资金累计净买入才7024.22亿元。

　　从行业分布来看，北上资金持续偏好于白马股。截至10月底，北上规模配置前五的行业分别是食品饮料、家用电器、非银金融、银行和医药生物。

　　对于外资倾向于重仓消费、金融行业，夏风光说，“消费股具有弱周期性、品牌护城河、现金流充沛等特点，长期回报确定性高，这和海外资金的来源特点相匹配，是外资偏好的行业之一。A股金融行业估值水平较美国市场低，市值大，流动性高。在成熟市场中，金融行业也是长期跑赢市场平均水平的，自然A股金融行业也受到了青睐。”

　　“从全球配置来看，A股的配置价值较高。从产业配置来看，外资倾向于大白马股，是因为外资的资金成本低，配置时间较长，可以忍受短期波动和回撤。而食品饮料、生物医药本身就是防御性板块，无惧周期，有充足现金流；金融板块的估值较低，比较稳健。”王锟则如是认为。