杨德龙：年底之前市场行情如何演绎？

　　 9月18号 周三沪深两市高开，之后持续震荡反弹，呈现出护墙深入的走势。白酒、地产、上海国改概念股表现活跃，而周二表现突出的油气板块集体回落，前期强势的科技股、题材股出现回调。周三市场最大的亮点就是以白酒为代表的大消费板块持续走强，白酒龙头股大幅上行，提振了投资者对于消费股的关注度。市场的赚钱效应有所好转，投资者的情绪也有所回暖。现前海开源基金董事总经理、首席经济学家杨德龙做客新浪财经直播，就年底之前市场行情如何演绎的话题做如下概述：

　　本周初，A股市场出现了一定的回调，主要是受到8月份经济数据不佳的影响，但是市场中期的趋势不变，依然是震荡上行。“金九银十”行情已经展开，反弹窗口将会延续。市场短期的调整，其实为投资者提供了较好的入场时期，特别是我建议大家持续关注的消费板块将会有更好的投资机会。四季度往往是消费旺季，无论是元旦还是春节，都会带动消费板块盈利增长，特别是白酒板块，可能还会继续强势，带动指数回升。

　　9月23日，富时罗素、标普道琼斯扩容均价生效。按照富时罗素之前的测算，纳入因子的变化将会为A股带来40亿美元增量资金，而标普道琼斯纳入A股也将为市场带来100亿美元增量资金。无论是被动进入A股的增量资金，还是主动进入A股的增量资金，合计将会接近350亿元以上，这会给A股带来更多北上资金。

　　周二虽然市场出现了调整，北上资金出现净流出，但在尾盘北上资金却出现了入场抢筹。在之前12个交易日，北上资金连续呈现出净流入的态势，北上资金在9月份连续净流入资金额超过了460亿元。应该说外资流入A股的态度依然坚决，这给A股市场带来了持续上升的机会。

　　从全球来看，多国央行进行降息、采取宽松货币政策，对于全球股市形成利好刺激，风险偏好上升。9月份A股表现不俗，在全球主要资本市场涨幅居前，加上A股市场处于全球资本市场的估值洼地，可能会吸引更多的外资流入。

　　本周是“超级央行周”，投资者也在关注美联储是否会再次降息以提振经济增长。今年A股市场和债券市场均迎来大量的外资流入，A股先后纳入MSCI、富时罗素以及标普道琼斯指数，而中国债券也在今年上半年加入蓬勃巴克莱债券国际指数，吸引了更多的外资流入到A股。人民币资产成为全球资金配置最重点的资产，无论是股市和债市，都将迎来更多的资金。

　　目前外资持有我国境内股票和债券的比重均不高，不到3%。随着欧美经济陷入衰退的风险在加大，中国经济有较强的韧性和潜力。央行和财政部采取的逆周期调节力度会逐步加强，经济会呈现出企稳走势，中国经济仍然是全球主要经济体中增速最高的经济体之一，扮演着全球经济增长稳定器的角色，势必会吸引更多资金入场。根据中国国债登记结算有限公司的数据，截至8月末，境外机构托管在该公司债券规模达1.72万亿左右，较7月末增加252.5亿，连续第九个月增持中国债券。

　　当前全球主要经济体都采取了宽松的货币政策，在美联储降息之后，多国央行进行了降息，欧洲央行更是将基准利率降到负数，开启负利率时代。中国是主要经济体中唯一保持货币政策常态的国家，人民币资产估值偏低、稳定性强，中国已经成为全球资金的洼地。从中美利差来看，当前中美利差处于高位，欧洲的债券出现负利率，德国发行了30年期负利率债券，可以说人民币债券的吸引力大幅提升。从中长期来看，中国进一步改革开放、改革红利将加速释放，大力发展资本市场，让资本市场成为人民群众财富保值增值的重要场所，都将吸引更多海外投资者进入到国内市场。

　　对外资来说，资金进出便利性非常重要。近期外管局取消QFII、RQFII投资额度限制，表明我国资本市场对外开放的步伐在加快，这会给外资进出中国资本市场提供便利通道，也大幅提升了中国金融市场国际化的程度。在开通沪港通、深港通、沪伦通之后，外资进出中国资本市场通道已经完全打通，也标志着中国资本市场将成为外资流入的洼地，将会吸引更多的外资进入到中国股市、债市，这会对中国资本市场发展成国际性的资本市场奠定良好的基础。

　　整体来看，目前A股市场已经具备比较大的投资价值，金九银十行情已经展开，市场机会将逐步增多，建议投资者积极的去把握A股市场的投资机会。当然在现在加强退市制度的背景之下，一些绩差股触及到退市条件，有的是低于1元面值，有的是重大违法违规行为，或者是业绩连续亏损，都可能会退市。市场资金将进一步向优质公司集中，坚持价值投资，抓住基本面研究的机会将非常重要。

　　我在喜马拉雅上线的价值投资实战课，得到了很多投资者的支持。学会价值投资、学会基本面研究，将是抓住A股市场黄金十年最重要的一点。价值投资也将成为A股市场最主流的投资理念。巴菲特是价值投资最坚定的实践者，也是最成功的实践者。巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦公司在过去55年的时间，获得了2万倍的投资回报。用实际证明价值投资的有效性。

　　当前，坚持价值投资非常重要，因为2019年是A股一轮慢牛长牛的起点，在A股市场整体估值较低的情况之下，正是实施价值投资的时候，配置一些被低估的优质股票，等待这些企业盈利增长，推动股价上升，从而分享这些企业的红利。这将是分享A股“黄金十年”最好的一种办法。

　　外资作为先知先觉的资金，已经提前布局中国优质股票。2016年我提出的白龙马股现在已经深入人心，很多白龙马股的股票股价不断的创出历史新高。据统计，9月份以来就有近100只个股股价创出历史新高，主要集中在食品饮料、电子、生物医药等，说明这三个领域的公司业绩持续增长，投资价值受到资金的追捧，很多个股股价创出历史新高。