曹凤岐呛声刘纪鹏：参与股市设计 汗颜什么?应该自豪

　　哞哞说

　　言归正传，昨晚听了一个“五教授深情话股市”论坛，非常有意思。5位教授都是中国资本市场发展的见证者、参与者，都是对中国股市衷肠满腹的大伽。他们是谁？如图。刘纪鹏感叹，往事不堪回首，这不是当初设计的股市。比他更有激情的74岁曹凤岐呛声：你参与股市设计，你汗颜什么？你应该自豪呀，为什么否定自己？

　　　　演讲嘉宾：

　　曹凤岐（北京大学光华管理学院原常务副院长、金融与证券研究中心主任）

　　吴晓求（中国人民大学副校长，金融与证券研究所所长）

　　贺强（全国政协委员，中央财经大学证券期货研究所所长）

　　王国刚（中国社会科学院学部委员、前金融研究所所长）

　　刘纪鹏（中国政法大学商学院院长、资本金融研究院院长

　　“中国股市成绩很大，问题不少，前途光明。”这是5位教授的共同感受。曹凤岐表示，中国资本市场发展28年，在发展中规范，在规范中发展，中国股市发展，不能忘记历史。贺强则拿出一组中国证券市场的发展数据：从1991年的上海老八股深圳老五股，到2018年底，上市公司3584家，增长了276倍；总股本在1991年是6.29亿，到2018年是5.76万亿，增长了9154倍；总市值方面，1991年全年总市值是110.19亿，2018年达到43.49万亿，增长了3947倍。而增长倍数最多的是总成交量。1991年，中国股市总成交量是43.67亿，而2018年达到了90.17万亿，增长了20006万倍。

　　贺强表示， “28年中国股市创造了一个世界奇迹。可以说由于证券市场的这种快速发展，为很多公司解决了融资问题，也为很多公司改制起到了巨大的作用。”另一方面，正是证券市场发展的确太快了，监管者做了大量的工作，但是仍有不如人意之处。

　　吴晓求：对科创板对注册制要尽心尽责

　　　　“中国为什么要发展资本市场？”吴晓求认为，一直以来，人们习惯于从融资的角度去思考，但实际上资本市场一个重要功能，是为金融体系的市场化提供一个通道、平台，要为中国金融提供一种风险定价机制，资产重组的平台，更为重要的是，要为社会、为老百姓提供一个很好的资产组合平台。

　　如何发展好资本市场？吴晓求认为，将近30年，实际上始终是不太清楚。最近慢慢的找到了资本市场的灵魂：市场化。试点注册制的科创板，正在回归资本市场发展的基本理念。中国资本市场的未来应该是国际金融中心。中国是一个全球性的大国。全球性大国的金融市场，特别是资本市场，都应该是国际金融中心。要照这个目标，推进改革。目前，科创板已经开板，从监管者来说，要抱有责任感，对科创板对注册制一定要尽心尽责；对投资者来说，要爱护它；对社会舆论来说要多一些包容。科创板的一个核心命题是推动制度变革。与科创板、注册制相配套，要加强证券法的修改，加大信披，加大违法违规的处罚力度，建立集团诉讼制度，让违法者终身无法翻身。

　　贺强：能否把股市里“大老鼠”变成“猫”

　　　　贺强表示，证券监管最重要的是认真保护投资者，特别是中小投资者利益，要建立投资型市场。中国资本市场梦是从投机型市场转变为投资型市场，对融资者教育比对投资者教育更重要。目前监管者是单向流动，往往是从监管的位置上“跳海”挣高薪，但是能否实现双向流动，能否把股市里的“大老鼠”变成“猫”？“他们才是真正懂市场的人，管得住。”贺强说。他表示，科创板试点注册制非常重要，但是法律体系如何协调同样重要，要避免变成“准注册制”。

　　曹凤岐：证券法修改只讲行政责任远不够

　　　　曹凤岐表示，市场监管一定要避免随意监管、拍脑袋监管，要敬畏市场，按市场规律监管。当前证券法的修改，在法则上来说还不够。一般来说，责任分行政责任、民事责任、刑事责任。证券法的修改只讲一个行政责任这是不够的，投资者要不要民事赔偿？违法者要不要蹲监狱？这些都要联动进行法律修改。

　　王国刚：强调行政规范会离市场规范越来越远

　　　　王国刚表示，要思考股市市场的溢出效应。股市是市场体制的前沿，制度建设一定要跟上。人们往往说股市规范化，但是规范化有两个方面，一是行政规范，二是市场规范。长久一个误区是，强调行政规范而离市场规范越来越远。股民对股市的期望在股市发展中是一种动力，股市需要有效展开自己的发展空间。

　　刘纪鹏：各个板要有整体布局，实现有竞争的繁荣

　　　　刘纪鹏表示，科创板能不能对大股东圈钱提更多标准，而把保护投资者利益放到更重位置，这是科创板成功的保证。他建议应对几个交易所的各个板块有一个整体布局和规划，实现有竞争的繁荣。同时要从财富分配入手，完善投资者保护制度。“如何让投资者挣到钱？这是一个重要问题。如果解决了公平正义问题，中国股市发展弹指一挥间。”刘纪鹏建议，解决高科技企业的融资问题，不能把担子全部押在头部的科创板身上，新三板其实也具备了很多条件，只要给政策，能做得更好。因此，要考虑分散风险，让新三板改革同步推进。