王骥跃:上市公司违法成本低 投资者利益该如何保护？

　　王骥跃：中介机构成帮凶 上市公司违法成本低 投资者利益该如何保护？

　　　　华夏时报记者 石省昌 陈锋 北京报道

　　针对康美药业和康得新最近爆出的财务问题，5月15日，华泰联合前保荐代表人王骥跃表示，“两康财务事件”骇人听闻，但并不在意料之外，资本市场乱象层出不穷，问题所在就是违法违规的收益成本差异太大，难以约束违法违规行为。

　　为何还未解决违法成本低？

　　王骥跃认为，从“两康财务事件”中得出的警示，从投资者的角度看，即使上市公司被处罚，或者被退市，损失依然是确定了，真要保护中小投资者利益，更大的应该是要落实怎么赔偿投资者。

　　“市场一直提出要加大违法违规成本，但是为什么立法上提高不了，执法上执行不下去，阻力在哪里？这个问题更重要。”王骥跃指出。

　　王骥跃认为，康美药业300亿级别的造假史无前例，所以引起市场震动。问题的本质是违规的收益和成本差异太大，因此难以约束企业，造假成本实在是太低。市场上一直提出，要加大违法违规的成本，但是为什么立法上就提高不了？包括证券法的修改，提高的罚款额度还是很小，对市场的震慑效果还是有疑虑。

　　执法上面也执行不了，这种阻力在什么地方？地方政府和相关的主管部门是不是有相应的责任？这是一个更重要的问题。大家都知道的问题，却解决不了。从投资者的角度来看，即使是上市公司被处罚了，或者说被退市了，损失依然是一个确定的损失。保护投资者利益，更应该是落实赔偿。康美药业的两家中介机构，已经给康美药业服务了十多年了，上市开始到现在十几年时间都是这两家公司，甚至康美和广发之间还有相互的持股。

　　制度上杜绝中介机构成帮凶

　　中介机构被俘获的事情，需要特别解决，王骥跃建议强制轮换。

　　王骥跃表示，这一次康美药业的更正公告，其实还是由广东正中珠江来审的。其之前的审计不能发现康美药业存在这种巨大的差错，为什么这一次的审计就值得信任？从康美的审计公告以及2018年年报来看，里面还有很多东西没有如实交代，包括市场质疑的存货的真实性、工程固定资产是不是真实、土地是不是真实。

　　王骥跃认为，广发证券的事情也是如此，广发证券一直陪伴着康美药业做再融资做债，每次都出的是一个无保留意见，或者说没有相关问题的结论和处理，但是显然这是有问题的。

　　“到目前为止广发证券也没有被立案调查，中介机构本来是起一个把关的作用的，是作为市场的看门人的作用，结果被上市公司绑架了。跟上市公司还有各种的利益的勾结，把关作用就消失了。 ”王骥跃说。

　　王骥跃认为，聘请中介机构的费用可由投资者保护基金来掏。中介机构如果出了问题，要去区分是故意的还是过失，该处罚处罚该赔偿赔偿，该吊销资格吊销资格。

　　比如说康美的问题，它里面有一笔会计的差错调整是应收利息的调整。 王骥跃指出，显然这笔应收利息当时在做应收利息的时候，就是觉得应该账上有这笔的银行存款，才会有这笔应收利息。但应收利息的调整，显然是因为当时就知道这里是不存在的，所以才会有调整。所以从某种程度来说，会计师可能不仅仅是一个过失的问题，可能会涉嫌到一个故意的问题。所以可能涉及到的责任重大，就应该对会计师给予不同的处理方式。

　　王骥跃认为，要解决问题不仅仅是要解决“两康”的问题，也不仅仅是要解决这正中珠江和广发证券这两个中介机构的问题，更大的是在整个的机制上要杜绝中介机构成帮凶。现在在做的科创板实验田，相应的机制，怎么样去保障？比如说交易所公开的第二次问询回复的新闻通稿里面就提到了，某个保荐代表人擅自修改了问询函的问题，但是交易所也只是提到这个“篡改问题”的事情。其实市场已经在发酵了，你到底是改了什么内容？后续将会对保荐代表人怎么处罚？

　　“为什么保荐机构不能够被公开处理？如果相应的问题跟交易所勾兑一下，就可以不去管它了，或者说没有得到相应的惩罚，那就意味着后面依然会有各种各样的问题去挑战监管。如果一开始就做不到严格执法的话，那可想而知是什么样子，所以我觉得每个层面都要去考虑这些问题，而不仅仅是投资者这边跳起来说我们需要得到保护，监管层、地方政府和主管部门，都应该要考虑这些事情。”王骥跃认为。