北向资金出逃 兴业张忆东称调整是买入核心资产良机

　　澎湃新闻记者 刘歆宇 来源：澎湃新闻

　　连续两个交易日的下挫之后，沪指再度失守3200点大关。市场人气急剧下降，多空之争再度甚嚣尘上。

　　4月23日，A股冲高遇阻后震荡回落，沪指全天围绕3200点整数关口小幅震荡，尾盘遭遇杀跌，下跌0.51%收报3198.59点。两市约50股跌停。

　　澎湃新闻记者发现，目前市场观点分歧较大，4月份以来，沪指在3200点附近持续横盘震荡，有机构认为，市场避险情绪近期显着提升，投资者兑现收益离场的意愿比较强，另一种观点则认为，近日的下跌属于正常回调，向上概率大于向下概率。

　　私募机构金库资本董事总经理钟玮玮在接受澎湃新闻记者采访时表示：“长期的风险不大，（下跌）是涨多了的正常回调。”

　　基岩资本副总裁范波则表示：“我们现在的操作非常谨慎，因为现在这个位置可上可下，不确定性太高，一旦出大的利好，到很容易到3500点-3600点，但是一旦出利空的话，很快就会跌回到2800点。”

　　【兴业证券(601377)、股吧】全球首席策略分析师张忆东提出，短期调整是买入核心资产的良机。他认为，历史可借鉴，2019年的行情类似2005年和2013年，都是新牛市的起点，相似的都是底部区域、牛熊转折期、行情N型走势、行情一波三折，不同的是，2019年政治经济环境更有利，回撤空间可控，以时间换空间。

　　　　上证50指数逆势上涨

　　值得一提的是，尽管上证综指、深证成指和创业板指在4月23日纷纷下挫，但上证50指数却逆势上涨0.28%。

　　“漂亮50的走势还是非常强的。”一位券商分析师这样说道。

　　例如，外资一向偏爱的【贵州茅台(600519)、股吧】（600519）在4月23日上涨2.71%，收盘价974.95元，盘中更是创出981.22元的历史最高价纪录。

　　中国平安（601318）、恒瑞医药（600276）等北上资金抢筹的热门个股也都有超过1%的涨幅。

　　钟玮玮对澎湃新闻记者说：“整个二级市场资金面的足够充沛，政策对资本市场的呵护，这是目前最大的两个利好，支撑慢牛行情。这两天的回调主要是随着一季报的相继披露，很多上市公司的业绩都没有预期中那么好，回调属于正常。随着科创板的临近，股指还是向上概率大于向下的概率。”

　　面对市场分歧，张忆东也属于乐观派。

　　他在4月23日发出的报告中表示，短期调整是买入核心资产的良机。张忆东给出的三方面理由包括，第一，A股和港股估值仍处历史合理范畴；第二，外资配置中国资产的长期趋势确定；第三，大类资产收益比较来看，机构资金配置优质股票资产的动能强。

　　货币政策边际收紧预期或是下跌原因

　　4月19日召开的**中央政治局会议上提出，稳健的货币政策要松紧适度。一些市场人士认为，这一表态意味着中央不会进行“放水”，市场流动性未来是否充裕将成疑问。

　　中信建投策略首席分析师张玉龙分析政治局会议内容时表示，对于货币政策坚决不搞大水漫灌，要松紧适度。2018年末开始，政府加大了宽货币到宽信用的传导力度，这在一季度的社融数据中也得以体现。未来政府将一方面关注融资复苏以后对于经济的拉动作用，另一方面也将严防通胀抬头，对于总需求的影响。

　　张玉龙说：“这对于市场的影响是流动性驱动的行情终结，更可能取而代之的演进方式是结构性行情。”

　　张忆东也提醒，前4月快速上涨之后，A股市场将面对基本面预期波动和海外市场的影响。二季度中后期需提防四个因素的影响，一是政策微调引发“基本面预期的波动”，二是金融条件的改善可能出现边际变化，三是中美贸易谈判进程影响中国政策放松的力度和方式，四是海外风险的扰动。

　　不过，钟玮玮认为，这一消息并不应该理解为对A股的利空。

　　他对澎湃新闻记者说：“以前的那种放水确实不会再现，货币宽松的时间点是经济触底、股市之前是过度悲观，整体估值历史最低，性价比凸显，随着政策发力，经济也有望在三四季度触底反弹，企业盈利能力回升，而虽然宽松暂停，但A股对于整个世界资本市场大水池的吸引力加强，对世界范围内的机构投资者性价比还是高的。”

　　　　北上资金大幅流出

　　值得一提的是，北上资金在4月23日大规模出逃。

　　港交所官网数据显示，截至16时10分，北向资金通过沪深港通净流出64.97亿元，创出4月份以来单日流出规模的最高纪录。

　　中原证券的研报表示，A股市场在周二延续了前一个交易日调整的惯性继续震荡下行，投资者的避险情绪显着提升，兑现前期收益，套现离场观望的意愿依然较为强烈。

　　该机构指出，由于投资者担忧未来提振经济的宏观政策可能出现变化，加之市场恐高情绪较重，致使场外资金不愿在3200点上方持续加仓做多。市场目前也缺乏能够带动人气的领涨板块，我们预计未来沪指进入横盘震荡的可能性较大。

　　因此，建议投资者近期考虑多看少动的策略，尽量规避前期累计涨幅较大的相关板块与个股，可逢低继续关注未来可能出现补涨的二线蓝筹股的投资机会。

　　范波在接受澎湃新闻记者采访时，也表达了自己的谨慎观点。

　　他认为，现在市场对于盈利与利率的判断都是相对中性的，最主要的影响因素就是投资者的情绪，可以从这两天的盘面看出，现在整个市场的分歧非常大。因为有些人认为经济马上就要复苏，有些人认为二季度的信贷增速会收一收，全年的低点可能在三季度。

　　范波透露，目前自己的操作非常谨慎，因为现在这个位置可上可下，不确定性太高。“对于后市的投资机会，我们更倾向于获得阿尔法收益，实际上大量公司其实是贝塔跟随大盘波动，但是我们更关注企业自身的业务带来的收益。”

　　在操作策略上，张忆东表示，应“看多大趋势、利用小波段”。

　　他给出四条投资主线，建议投资者看多开放、科创塑造的中国资本市场战略机遇期，利用周期性的调整、逢低布局。

　　第一，在低估值、高分红的核心资产里面进一步精选“赢家通吃”。第二，精选“自主可控”为代表的中国科技创新、制造业升级。第三，聚焦新一轮对外开放的机会，“贸易战”到“贸易宴”。第四，受益内需复苏，景气触底行业龙头的盈利提升机会。

　　（本文来自于澎湃新闻）