二季度险资或增配A股 低估值蓝筹受青睐

　　（记者 程竹）上市险企2018年度业绩报告披露进入收官阶段，险资最新持仓情况浮出水面。Wind数据显示，截至3月31日，34家保险公司新进50家上市公司股票，28家保险公司增持30家上市公司股票。

　　多位险企人士对记者表示，险资二季度会继续加大低估值蓝筹的配置，对于业绩增长稳定的大消费及成长性突出的5G、云计算等方向也会逐渐择机加大布局。同时，在目前市场上流通的各投资产品中，股票流动性最好，预计二季度险资或进一步配置A股。

　　蓝筹高分红股票受青睐

　　记者统计发现，从2018年末，险企增持上市公司股票来看，行业分布较为广泛，涵盖金融、食品饮料、医药、材料及能源等。

　　Wind数据显示，银行股增持规模最大，【中国人寿(601628)、股吧】于2018年大幅增持了四大国有银行股票；此外，食品饮料行业也受到险资青睐，中国人寿、人保寿险、中国平安和泰康人寿均有布局。

　　从险资持仓的脉络可以窥见，保险机构持股风格，以主板为主，重仓金融、地产和消费，偏好流动性好、股息率高、盈利能力强的个股。

　　“首先，险资持有大消费板块、股票的特点是，符合之前险资一贯的‘稳增长’风格，选择新进持有的大消费板块股票大部分为所在行业龙头企业，且年报数据显示出业绩良好。其次，可能同样出于稳妥的考虑，险资在选择公司的时候，也倾向选择国有资本和银行股。第三，在5G商用化正式起步的今天，叠加科创板等鼓励科技板块政策的拔锚起航，险资更加看好这些股票的原因可能更多在于成长性。”川财证券分析师杨欧雯表示。

　　逢低建仓消费及5G板块

　　多位资管人士表示，当前A股市场更多体现结构性机会，指数可能会维持一个箱体震荡的走势，需要等待后续企业盈利增速企稳等重要影响因素明朗。预计A股短期或面临冲高回落压力，二季度险资或继续稳中求进。

　　“二季度险资从长期投资、价值投资和分红偏好角度，会继续加大低估值蓝筹的配置，对于业绩增长稳定的大消费及成长性突出的5G、云计算等方向也会逐渐择机加大布局。”华北地区一位保险公司投资总监称。

　　杨欧雯预计，二季度险资或将加大对大消费板块的布局，随时间的推移，银发经济下的养老、教育、医疗产业的中长期投资价值有望提高，在高增长稳业绩的双驱动下，预期短期内险资不会抛弃消费这一投资逻辑。此外，5G、AI等概念成长空间的打开，吸引了险资的注意力，预计险资也将长期关注，静待业绩兑现。

　　“需要关注的是，险资已经开始关注军工板块，短期来看，军工政策优势较为明显。长期来看，军工板块的市场表现有望平稳上行，符合当前险资的投资特点。”杨欧雯补充道。

　　国寿资管相关人士认为，行业方面，近期要重点关注滞涨板块的补涨，特别是估值低的地产板块，此外积极挖掘年报及一季报业绩超预期的优质公司，有基本面支撑的个股将在下一波行情中脱颖而出。主题方面，鉴于市场情绪高涨，建议关注南北船合并、科创板影子股、猪周期、氢能源等概念的投资机会。

　　　险资整体仓位料提升

　　Wind数据显示，截至2018年四季度，从上市公司十大（流通）股东的数据来看，安邦人寿、富德生命人寿、【中国平安(601318)、股吧】、和谐健康等保险机构重仓股持股市值相对较大。

　　华北地区保险资管人士指出，当前，监管重心是引导险资加大权益类资产投资。预计险资整体仓位有所提升，但重点在于优化持仓结构。

　　杨欧雯认为，从政策层面上看，从2018年开始，多项政策出台鼓励险资接入股权投资。经过险资股权直接投资从白名单到负面清单制的变革，险资有希望以新的方式对上市公司进行中长期配置，预计二季度险资战略性股权投资的规范成长可期。此外，近期ETF持仓情况也浮出水面，在目前已经披露的ETF的业绩报中，险资身影频频出现，且占有相当比例。从险资的长期投资属性来看，A股市场上的短期博弈和上市公司的业绩短期波动会对险资造成干扰，因此也不排除借由基金间接入市的可能性。

　　接近监管层人士透露，截至3月末，在专业的机构投资者中，险资持股的规模不断增长，保险机构的持股规模和占 A 股流通市值比重都在不断增长，目前仅次于公募基金。

　　险资在A股流通市值中所占的规模已超过5%，但对比发达国家，我国保险机构的持股规模仍有较大的上行空间，未来险资很可能会提高A股的配置比例。

　　国金证券分析师李立峰指出，参考当前美国险资投资股票的比重，预计未来我国保险资金投资股票的比重有望从当前的10%左右增长到30%左右。

　　杨欧雯认为，险资体量较大，流动性是必须考虑的问题，在目前市场上流通的各投资产品中，股票流动性最好，因此出于这层考虑，二季度险资或将进一步配置A股。