代表委员传佳讯:千亿纾困基金入场 股票质押风险缓解

　　代表委员传佳讯：这颗A股“大雷”正在拆除！7000亿纾困基金入场，市场回暖，股票质押风险缓解

　　作者 本报两会报道组 欧阳春香 郭梦迪

　　股票质押风险，曾经是2018年A股市场上最大的一颗“雷”。

　　3月3日，全国人大代表、深交所总经理王建军对（ID：xhszzb）记者表示，各地设立民企纾困基金非常积极，很多基金公司、证券公司都做了积极努力，现在正在发挥作用，整个市场股票质押的总量和比例都在下降，股票质押风险也在降低。

　　全国政协委员、人民银行杭州中心支行行长殷兴山也表示，上市公司股票质押风险有所缓解。

　　数据显示，今年年初，A股市场股票质押市值为4.27万亿元，比2018年7月高峰期下滑了1.1万亿元。得益于7000亿元纾困基金的入场，不少完成受援的上市公司股票质押比例已同步回落。

　　股票质押市值减少1.1万亿元

　　一度“无股不押”的A股市场，目前到底缓解了多少？

　　数据显示，截至2019年1月9日，A股市场整体股票质押股数6328.94亿股，比2018年11月初民企座谈会期间减少了105.74亿股，市场质押股数占总股本9.87%，比高峰期下滑0.16个百分点。随着A股估值调整，市场股票质押市值为4.27万亿元，比2018年7月高峰期下滑1.1万亿元。

　　新时代证券首席经济学家潘向东表示：“2019年和2020年是股票质押到期高峰期。2019年到期质押股数达1255.77亿股，其中二季度是到期高峰期。”

　　从季度数据统计看，2019年二季度达到峰值2552.07亿元后，质押到期规模逐渐减少，解押压力呈下降趋势。

　　近7000亿元纾困基金入场

　　股票质押风险的下降，离不开纾困基金的作用。

　　去年10月，深圳市国资入股上市公司，打响了股票质押纾困第一枪。截至目前，各类纾困基金总规模已接近7000亿元。

　　根据【天风证券(601162)、股吧】梳理，各地政府成立的纾困专项基金合计规模约为3537亿元，券商资管基金和纾困基金合计规模约2177亿元，保险资管成立的纾困专项产品规模达1083亿元，沪深交易所合计发行了18亿元纾困专项债。

　　Choice数据显示，截至目前A股已有134家上市公司披露了受援公告，其中67家公司已完成受援。这67家公司的股票价格自今年2月以来平均上涨26.4%，同期沪深300指数的涨幅为15.4%，67家公司市值合计增长993.3亿元，平均每家市值增长14.83亿元。

　　　　上述67家公司中，股票质押比例已同步回落。最新数据显示，【金一文化(002721)、股吧】累计质押股份占总股本比例为53.32%，居于榜首；紧随其后的华昌达质押比例为50.92%，其余公司质押比例均已低于50%。

　　股票质押市场回暖

　　中山证券指出，股票质押规模直线下降，得益于前段时间纾困基金成立等一系列措施。同时，上市公司也在主动解押缩小规模。最重要的是，股市逐步企稳反弹，解押的概率随之提高，市场风险也得到了化解。

　　3月3日，东北证券研究总监付立春向记者表示，股票质押规模下降主要有两个原因：一是考虑到2018年下半年股票质押市场的风险，金融机构新增的股票质押比较少；二是随着市场回暖，一些上市公司股东通过减持或者其他方式减少了质押。

　　上市公司股东解除质押的主要资金来源：一是在A股市场直接减持，特别是在股市回暖的时候；二是把股权转给其他新股东，包括战略投资者等；三是使用金融机构的增量资金，包括杠杆资金、过桥资金等。

　　一位券商资管人士表示，最近重启了股票质押业务。之前受市场影响，股票质押业务一直停滞，重启业务先从通道业务开始，风控和资金来源由银行把握，标的由银行决定，质押折扣率平均在40%左右。

　　一位银行资管人士表示，股票质押市场有一定回暖，但在标的审核方面，银行并没有放松，质押率也没有提高，还是严格按照之前的标准来实行。

　　质押折扣率和上市公司在哪个板块有关，也和股东质押的是流通股还是限售股有关，目前大概在30%-60%之间，质押成本大概在7%-8%。现在场外股票质押做的比较少，主要依靠场内。

　　该人士表示，在审核项目时会考虑上市公司的经营情况、融资人的质押比例、上市公司的质押比例、融资人的现金流情况及盈利能力等。此外，“两高一剩”和非实体行业不投。