经济学家联播丨设立科创板并设点注册制意义重大

　　经济学家联播

　　谭俊浩：大家好，今天的话题是谈一谈场外配资的问题。

　　大家知道近一段时间以来，股市出现了令人兴奋的上涨的格局，尤其是连续两个交易日成交量破万亿。这可是2016年以来一直没有出现过的现象。面对这样一种场景，广大投资者也非常兴奋，新注册的用户也不断地增加，进入到场内的资金也在不断地增多，从而进一步激活了场内的人气和市场的热情。

　　在经历了2018年持续的、严重的低迷以后，能够出现今天这样一种比较令投资者兴奋的场景应该说是一件好事，也是我们盼望已久的好事。毕竟A股经历的低迷的时间太长了，投资者在A股的那种感觉也越来越差了，有的投资者已经失去了信心。因此，需要有这样一种场景来激活大家的信心，激活大家投资的热情，同时也激活市场的活力。只有让市场活起来，投资者才有可能得到回报，我们的新股发行等也就不会受到那么多的限制和约束。

　　但是我们也要注意到，在市场不断活跃、投资者热情增高的情况下，也出现了一些可能会带来风险的问题，比如场外配资。前几天就有媒体报道，一些场外的配资公司或者微信公众号已经打出了10倍高杠杆这样一种配资，而且这样一种配资作为这一轮看起来是牛市的一种标配。而一些投资者面对过去一年出现的亏损，也抱着希望一夜就能把亏损的钱全部拿回来、甚至不仅要拿回来、而且一夜暴富的这样一种心理去盲目地、无度地、无节制地去使用一些高杠杆的配资。

　　大家知道2015年的股灾就是因为场外配资的无度和无序造成了场内资金的过度放量形成了一种疯牛的格局，疯牛过后就是疯熊。在这样的情况之下，对于场外配资出台了相关的政策，停止了券商接口这样一种新的政策。现在接口又放开了，那么就意味着场外资金又比较好地、比较方便地能够进入到市场了。

　　在这样的情况之下，如果不能对高杠杆资金予以严管，不能对场外配资的行为予以约束的话，很有可能2015年那样一种问题又会在今天的股市发生。所以管理层也非常重视，也明确要求交易机构必须要全过程地跟踪，避免场外资金进入到市场来扰乱市场秩序。场外资金可以有，但绝不能有过高的杠杆，避免投资者受到伤害。

　　所以一方面，监管机构要加大监管力度，确保高杠杆的场外资金不能大量地进入到市场。另一方面，投资者也要理性、理智、谨慎、小心，尽可能不要去用场外资金。即便要用场外资金，也必须要用一些场外的低杠杆的配资，而不要用高杠杆的配资，避免给自己的投资带来严重的损失。一定要记住2015年那次股灾的教训，也要记住那时候我们投资者的损失有多大。也只有这样，我们的牛市才能真正到来，我们的牛市才不会变成疯牛市，那么我们的投资者利益也就能够得到比较好的维护和回报了。

　　今天就讲到这里，谢谢大家。

　　杨德龙：在去年10月份市场极度低迷的时候，前海开源基金率先提出“棋局明朗、全面加仓”。前海开源联席董事长王宏远先生明确看好未来三年中国资产的表现。今年年初，我提出2019年十大预言，预测A股市场将出现恢复性上涨，大盘回到3000点之上运行。现在仅仅过了不到两个月的时间，大盘已经接近3000点，提前完成小目标，预计全年的表现会超出很多投资者的预期。

　　随着市场的好转，越来越多的投资者和机构、分析师开始赞同我的牛市的观点，认同我提出来的2019年是一轮慢牛、长牛的起点，而2019年也是A股黄金十年的第一年。这是我在年初提出来的重要的观点，引起了市场各方的关注。由于前海开源基金在市场最低点敢于战胜恐慌、全面加仓，实现左侧建仓。而我一直看好的代表行情风向标的券商股在近期大幅上行。前海开源基金的业绩全线上行。

　　今年以来，全市场股票基金、混合基金排名第一的均是前海开源基金。特别是混合基金，前十名几乎都被前海开源基金包揽。这体现出在左侧建仓虽然会呈现出一定的风险，但是也会获得巨大的回报。跟随我全面抄底的投资者已经赚得盆满钵满，将来还会获得更大的回报。建议投资者坚定信心，拥抱优质个股，来分享这轮长达十年的黄金十年的收益。

　　今天受到市场广泛关注的易会满主席首秀，对科创板的设立以及设立注册制进行了具体的部署，包括多位证监会领导以及上交所的领导，对于我国设立科创板并实施注册制进行了全面的部署，解决了很多投资者的疑问。

　　设立科创板是我国今年资本市场的大事。设立科创板是为了建设多层次资本市场，弥补我国资本市场对于科技创新企业的支持力度不足。试点注册制是资本市场的增量改革，通过试点注册制让新股发行更加市场化，更能够让市场对于新股进行定价。设立科创板会设立严格的标准，只有一些有真正技术含量的科技创新企业才能够在科创板上市。

　　根据上交所负责人的表态，并没有大量的公司会集中申报。科创板设立并试点注册制也不意味着大量的扩容，那么对于二级市场的资金分流作用并不大。而对于普通投资者来说，参与科创板要有50万的门槛，对于中小投资者，可以通过买入公募基金来参与科创板的投资。那么超过50万的投资者可以直接（投资）。

　　科创板进行了多项改革，那么在新股发行方面，允许暂时亏损的企业上市。那么这对于普通投资者来说，选择哪些公司进行投资是比较大的困难。因此，设立了50万的这个门槛。那么低于50万的投资者可以通过买入公募基金来参与科创板的投资。科创板的设立为投资者提供了一个新的投资渠道。对于基金经理来说，也提出了更多的要求，就是说对于一些发行的科创板的基金经理来说，要用一些新型的估值方法进行估值，这和传统的投资方法是不一样的。