MSCI扩容敲定3000点近在咫尺 “上车”还是“下车”?

　　MSCI扩容敲定，沪指连涨8周，3000点近在咫尺！“上车”还是“下车”？

　　　　图片来源：图虫创意

　　北京时间3月1日6时，国际知名指数编制公司MSCI（明晟公司）正式宣布，未来将中国大盘A股的纳入因子从现有的5%提升到20%。预计将给A股带来超4000亿元的增量资金。

　　受MSCI消息刺激，沪深两市3月1日双双高开，在全天窄幅震荡后，保险等大金融板块尾盘走强，上证综指收盘价刷新8个半月新高。本周沪指涨近7%，刷新2015年6月以来最大周涨幅；上证综指和深证成指均连涨8周，为2015年4月之后首次。

　　本周，沪指几度冲击3000点未果，关口压力显着，市场观望情绪浓厚。那么，对散户而言，现在是该“上车”还是“下车”？

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　　近4年最大周涨幅

　　周线8连阳，逼近3000点，全周上涨红盘收官，收盘价创逾8个半月新高，沪指交出亮眼成绩单。

　　　　截至今日收盘，上证综指收涨1.8%，报收2994.01点；深证成指涨1.5%，报9167.65点；创业板指涨2.1%，报1567.87点，上证50大涨2.75%。两市成交金额6644亿元，与上日基本持平；北上资金净流入逾30亿元。

　　行业方面，申万28个一级行业悉数收红，非银金融、食品饮料、银行涨幅排名前三，均逾3%；题材方面，券商概念、海工装备、工业大麻、超级品牌、ST概念、航母概念等涨幅居前。

　　　　值得一提的是，本周A股收官后，上证综指和深证成指均连涨8周，为2015年4月之后首次；本周上证综指累计涨幅达7%，刷新2015年6月以来最大周涨幅；深证成指涨幅达6%，创业板指涨7.66%，近三周累计涨幅超过23%。

　　　　与此同时，虽然指数高位震荡，做多热情却在升温。数据显示，截至2月27日，两市融资融券余额报8032.25亿元，自2018年10月14日之后，首次重返8000亿元大关。

　　其中，金融股堪称本周上涨发力的MVP（最有价值球员），券商、银行、保险、信托、互金等金融热浪接连而来，横贯本周A股市场。

　　湘财证券表示，自上周末受到利好消息刺激，金融板块本周可谓是全面开花，周一各大指数全面暴涨，不仅激活了原先场内已有投资者热情，更唤醒了全民对于牛市的幻想。沪指在震荡了两三天后，金融板块再度卷土重来，成为今日市场大盘的核心推动力。

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　　冲击3000点未果

　　值得一提的是，本周沪指几度冲击整数关口未果，盘中最高冲至2997.49点，距离3000点仅一步之遥。

　　恒丰泰石董事总经理韩玮在接受《国际金融报》记者采访时表示：“依照行为金融学的原理和技术分析的方法，上证指数3000点整数位置是重要的投资心理关口，属于典型的压力位，由于周一大盘上涨过急，出现反复冲击3000点受阻的现象就非常自然。”

　　“相信经过整理蓄势，上证指数收复3000点是历史的必然，而且随着慢牛的发展，我年初提出的今年A股行情与2014年高度相似和股市上涨将出乎意料的判断，进一步得到验证。”韩玮称。

　　某证券投顾人士认为，近期股指短期看来到3000点大关，短期连攻数日均受压回落。量能较前几日明显萎缩，投资者观望情绪浓厚。既担心此时“上错车”，又担心“下错站”。

　　银河证券认为，基本面并不支持行情持续上涨，主题及行业轮动速度快且缺乏持续性，判断当前行情属于反弹，在情绪高昂的情况下，需保持谨慎乐观。

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　　扩容开启新征程

　　3月1日，还未开盘的A股，即迎来重磅“官宣”。上午6时，MSCI表示，将扩大中国A股在MSCI全球基准指数中的纳入因子，并将纳入因子由5%提高至20%。预计将给A股带来超过4000亿元的增量资金。

　　具体来看，MSCI共分三步落实这一决定：2019年5月，纳入因子从5%增加至10%；8月，增加至15%；11月完成全部调整，同时将中国中盘A股（包括潜在创业板指标的）以20%的纳入因子纳入MSCI指数体系。

　　MSCI新兴市场指数的预计成分股中有253只中国大盘A股和168只中国中盘A股（其中包括了27只创业板股票），这些A股在此指数中的预计权重约3.3%。

　　富达国际股票投资总监Catherine Yeung表示： “MSCI指数提升A股权重，不仅加速了中国资本市场的对外开放，也利于全球资本流向国内企业，同时突出了中国在全球经济中的领先地位，及其在全球金融市场中与日俱增的重要程度。”

　　MSCI指数扩容，预期资金流入对市场的提振作用如何？

　　星石投资组合投资经理袁广平在接受《国际金融报》记者采访时表示：“长期来说，MSCI指数扩容将引导更多的外资流入；但就短期而言，首次纳入对市场的提振作用最为明显，但随着指数扩容产生的预期逐渐被市场消化，MSCI指数后续扩容的过程对市场的提振作用可能呈现边际递减趋势。”

　　此外，A股迈出了实现MSCI小目标重要的一步，如希望继续提高纳入因子，进一步提高国际影响力，还需在市场准入对标国际、配套交易机制完善等方面下足功夫。

　　MSCI亚太研究部主管谢征傧在接受媒体采访时表示，如果要在未来几年进一步争取剩余的80%，关键在于要使得一些机制和做法更加与国际标准接轨，四大关键分别是：提升外资机构对于对冲、衍生工具的可获得性，满足风控需求；使中国境内较短的股票资金交割周期（T+0）与国际接轨（T+2）；逐步向使用综合交易账户机制过渡；化解互联互通机制下的假期风险问题。

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　　机构化进程加速

　　对于MSCI扩容，证监会亦予以肯定态度。

　　3月1日，证监会新闻发言人在答记者问中表示：“这充分体现了国际投资者对中国资本市场改革开放的积极认可和对中国经济平稳健康运行的充足信心。”

　　“下一步，证监会将继续欢迎境外长期资金进入国内资本市场，进一步完善市场基础性制度以及跨境交易机制，加强监管，积极推动境内股票及其它衍生品市场扩大开放，不断满足国际投资者风险管理的需要。”上述发言人称。

　　伴随境外长线资金进入我国市场，A股投资机构化进程有望提速。当前A股市场，外资占比仅为3%左右，但随着A股纳入到三大国际指数体系，外资对A股的配置需求或将进一步增加。

　　前海开源基金董事总经理杨德龙预计，未来五年外资流入A股的资金量可能会达到5万亿元，在A股市场的占比会超过10%，外资的投资风格会对A股市场形成极大的影响。

　　招商基金国际业务部总监白海峰预计，今年外资在A股的资金量可能会达到1.5万亿元人民币，与国内公募基金、保险基金两大机构投资者形成三足鼎立的格局。

　　瑞银证券中国首席策略分析师高挺在3月1日的电话会议中表示，外资投资方式与国内个人投资者差异较大。外资青睐布局基本面好的大盘股，涨幅触及预期收益率，会做一些获利了结，MSCI扩容对这些领域影响较大；涉及中小盘股较少，对这块影响较小，目前这块活跃的投资者更偏向个人投资者，更多还是由国内资金驱动。

　　“外资比例的增加，是一个缓慢形成的过程。外资投资理念对国内投资者尤其是个人投资者的行为，短期内改变成效较小，需逐渐潜移默化，未来三五年，影响或会逐渐加大。”高挺认为。

　　韩玮对《国际金融报》记者表示：“伴随着A股开放程度的提高，价值投资者对股市定价权的掌控力度越来越大。投资者必须与时俱进，遵循理性投资、价值投资、长期投资的原则，才能取得更好的收益。”

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　　跟着外资买买买

　　今年以来，境外资金进场节奏加快。

　　数据显示，1月1日-2月28日的37个交易日中，北向资金仅在3个交易日内出现净流出，其余34个交易日均呈现净流入，累计净流入1210.8亿元。

　　外资向来以理性与稳健着称，其青睐的行业具体都有哪些呢？

　　华创证券首席宏观分析师张瑜指出，A股纳入因子扩大后，通信服务、金融、非必需消费品占比超过20%，将成为MSCI指数权重最高的三大板块，受益明显。

　　【光大证券(601788)、股吧】表示，MSCI成分股行业集中于银行、非银的情况将有所改善，医药行业占比提升至6.45%，受益最为明显。2019年5月纳入部分创业板公司后，农林牧渔、医药、传媒行业自由流通市值占比分别由0.67%、4.55%、0.99%上升至1.77%、5.33%和1.54%；2019年11月纳入剩余创业板和中盘股后，计算机、医药和基础化工分别由2019年5月的1.73%、5.33%、0.33%上升至2.77%、6.45%和1.23%，银行、非银金融占比下降至17.66%和16.58%。

　　【中信建投(601066)、股吧】策略张玉龙团队表示，从分布占比看，年初以来陆股通资金主要流向MSCI成分股，银行、家电、食品饮料、非银金融与电子是前五大流入行业，这个分布与MSCI成分股市值占比高度一致。

　　记者 王媛媛