跌破8000亿元关口后两融余额持续回落 耐心待调整

　　两融余额持续回落

　　□本报记者 黎旅嘉

　　本周两市持续调整，受此影响，两融余额延续此前回落态势。

　　分析人士指出，在当前存量市场中，谨慎情绪对可能的反攻构成掣肘。从近期两融余额维持低位并继续下探来看，杠杆资金对后市仍有疑虑，并不愿冒险进场。

　　　　两融余额回落

　　自10月中旬跌破8000亿元关口后，两融余额持续回落。截至12月18日，两融余额报7673.69亿元，较前一交易日回落0.62亿元。

　　从盘面交易情况看，在外围扰动加剧背景下，近期两市震荡趋势愈发明显，市场谨慎情绪依然浓厚，而杠杆资金热情衰退较为明显。虽然11月中下旬两融余额一度有所回升，但自阶段高点回落以来，这一趋势并未出现根本性扭转。

　　一方面，相较于此前一度稳定在7700亿元时的水平，上周五两融余额跌落7700亿元大关，出现一定回撤，本周回落态势并未止步。而这一现象其本身就具有相当的指标性意义，从一个侧面体现了包括融资客在内，整体市场参与氛围有所走弱。无独有偶，两市量能方面其实也自上周四短暂放量后整体回落，谨慎和观望再度成为近期市场关键词。

　　另一方面，从两融的结构来看，融资余额呈现出回升走势，融券余额同期则出现一定跌幅。

　　融资和融券余额“一升一降”则表明，虽然近期盘面看似走势较弱，但实际上在有转强迹象，从二者间强弱转换来看，可以预见的是，虽然前路仍将不会平坦，但在变盘方向确认过后，投资者仍可择机布局一些弹性稍大的结构性交易机会。

　　　　耐心待调整

　　市场人士表示，近期两融变动主要受指数回落后反复震荡影响。场内资金以及两融为代表的杠杆资金其行为又或多或少都有着顺水推舟的意味。后市增量资金是否有愿意入场，其实主要取决于市场企稳向上的意愿、持续性以及盘面能否再现赚钱效应。

　　整体而言，从融资余额以及交易活跃度的下降来看，一方面，市场情绪仍未见好转，未来仍将大概率维持弱势格局。另一方面，截至12月14日，新增投资者开户人数呈现持续下降趋势，潜在投资者对股市关注度并未见回升。结合融资交易活跃度及市场整体风险偏好来看，投资者仍较为谨慎，止跌企稳或仍需等待。

　　现有数据显示，本周前两个交易日，尽管市场整体表现不佳，但在28个申万一级行业中，获得融资净买入的板块就有14个。融资净买入居前的非银金融、房地产板块净买入金额均超亿元。

　　而从市场角度看，中金公司表示，当前对经济增长压力和事件不确定性担忧所代表的下行阻力线和对政策暖风以及事件缓和预期所带来的上行支撑线正逐步趋于收敛，表现为震荡区间内的每一次小级别反弹和回调力度（幅度和成交）均在减弱。历史上，指数长期维持震荡收敛的可能性不高，在走势末端会选择方向。