2600点机遇大于风险 新投资主线渐露头角

　　新投资主线渐露头角

　　□本报记者 牛仲逸

　　28日，两市回暖再现普涨格局，5G主题持续发酵，表现突出。截至收盘，上证指数报收2601.74点，上涨1.05%。本周量能整体处于萎缩状态，降至2449点反弹前夕水平。

　　分析指出，受海外股市普遍调整和原油大跌等风险偏好传导，本轮A股反弹节奏生变。从近期量能看，做空动能已释放较为充分，政策底催化力仍在，在5G板块带动下，科技股行情有望继续发酵。

　　5G主题持续发酵

　　28日，上证指数反弹收复2600点，行业板块几乎全线飘红，其中5G投资主题继续扩散，科技股走势受此提振，表现活跃。

　　值得注意的是，受消息面刺激，广电系主题掀起涨停潮，吉视传媒、贵广网络、【广电网络(600831)、股吧】等10只概念股涨停。与此同时，在日前国家广播电视总局印发的《关于促进智慧广电发展的指导意见》中明确指出，要加快建立面向5G的移动交互广播电视技术体系。

　　事实上，在26日、27日，5G板块已经开始走强。27日板块内同样掀起涨停潮。宜通世纪、科信技术、吉大通信、富春股份、意华股份、高斯贝尔、【大富科技(300134)、股吧】、东方通信等个股纷纷涨停，其中东方通信已经连续3个交易日涨停。

　　“在创投概念股持续调整之际，5G主题成为市场新的投资主线，提振了市场风险偏好。”一市场人士向记者表示，从当前市场状况观察，行业内对于5G中长期趋势的认同是全市场性质，由此推动的行情中将存在巨大的博弈性。

　　从行业动态看，本月行业热点不断，譬如5G频谱的预期、三大运营商与海外设备商签订的巨额设备意向采购订单以及工信部发布车联网直连通信频率规划等，特别是5G方面，热点集中从频段的拍卖到5G基站发布，再到各大运营商的5G规划，这些都意味着5G建设的脚步越来越近了。

　　“2018年下半年到2020年底是5G通信设备产业链投资的黄金期。”海通证券通信行业首席分析师朱劲松表示，就5G的电信设备产业链投资策略而言，2018年三季度-2019年上半年可定义为主题投资阶段，催化剂侧重在关注频谱分配方案、2019年国内5G投资规模落实、商用牌照发放、主流电信运营商5G规划宣示等行业性事件，体现在估值震荡提升推动5G设备产业链上市公司市值提升。

　　该分析师同时指出，根据目前产业链跟踪，预计2019年下半年国内正式开始5G网络的招标建设，到2021年可能迎来5G资本开支的峰值，在这期间电信设备产业链步入业绩增速黄金期，相应上市公司市值提升则主要依赖业绩增长驱动。

　　2600点机遇大于风险

　　从年内沪指走势看，总体呈现出三个运行中枢，目前正处于第三个中枢，即2449点-2700点区间。事实上，本轮反弹趋势正是受阻于2700点。那么，后市指数是在第三个中枢内震荡运行，蓄势突破？还是运行一段时间后再度探底？

　　回答上述问题，首先要探究的是本轮反弹趋势受阻的内在原因。

　　“10月19日以来市场的反弹主要是由于政策助推下的风险偏好提升，由于本轮政策的层级高、密度大、落定快使得市场预期快速出现了改变，其短期重要作用是打破当时的市场负循环的态势，同时化解股票质押可能引发的系统性风险。”宏信证券分析师徐伟表示，近期随着政策出台高峰已经过去，政策进入落实和效果观察阶段，风险偏好开始回落。

　　另一方面，前期强势主题，如创投、壳资源等，积累较大获利筹码的兑现需求也令市场人气承压。

　　市场人士表示，对于外围市场波动，由于市场前期已经充分反映，在短期消化后A股将重回之前原有的节奏之中，届时内因将可能又开始主导市场。

　　不过，徐伟还提醒到，外因仍将可能从不同方面影响A股市场。一是，全球市场的风险偏好降低仍可能传导至国内扰动市场；二是，全球主要股指波动一致性仍可能给国内市场形成扰动。

　　总的来看，华鑫证券策略分析师严凯文表示，当下点位区域无需太过悲观，2600点一线，机会大于风险，即使指数再度出现深度调整也大概率是最后一跌，所以对于年报预期改善标的依旧是绝佳机会，毕竟市场热度已经起来，要敢于逆周期配置。

　　多角度挖掘投资机会

　　虽然创投等投资主题近期持续调整，但是5G板块的崛起，再次提振了市场的风险偏好，年末行情该如何布局？

　　“年末行情需要更多耐心，也需多角度挖掘投资机会。”联讯证券分析师朱俊春表示，在政策托底、改革红利不断释放背景下，A股估值修复仍然可期。价值蓝筹仍然是长线资金青睐的重点，可根据行情波段持续关注。在估值修复基础上，额外关注优质成长股的估值切换，主要配置方向：一是优质科技龙头。借助科创板块将设立的东风，可积极布局诸如5G、人工智能等科技板块的龙头。二是一些超跌成长股。受到股权质押风险解除的利好，前期一些超跌板块比如传媒、计算机值得布局。

　　徐伟表示，后续仍以科技和主题性等结构性机会为主，低估值和白马从避险和长期角度仍值得配置。未来一段时间市场仍可能以中小创的结构性机会为主，这主要由于以政策和流动性改善为基础下的风险偏好提升往往是中小创和主题结构活跃期。另外估值上目前中小创也已经处于历史低位，近期年末商誉减值压力以及风险提示等也打压市场情绪，由于本轮市场并购高潮在2015年牛市之际，按三年业绩承诺，2018年将成为商誉业绩考验压力较大的最后一年，过去两年往往在最后一个季度中小创板块大量集中商誉损失计提导致业绩大幅下滑，今年仍可能存在以上情况，但需要注意的是今年过后由于商誉减值而导致业绩下滑的压力大为减轻，届时叠加政策和估值、业绩综合向好下的中小板的结构性机会可期。

　　另外，低估值和白马从避险和长期角度仍值得配置，目前来看银行的估值仍十分具有吸引力，再加上回购政策对破净股的支持利好等均对其构成支撑，而房地产同样受益于低估值和回购政策利好。