降准能否对冲海外市场动荡 明天怎么操作？

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　　原创： 朱琳娜 今天

　　　　十一长假外围市场不太平，全球金融市场大动荡。就在投资者担心A股明日会否大跌的时候，中国央行及时出手，降准释放流动性。这能否对冲外围市场大跌带来的影响，又该如何操作？

　　降准是场“及时雨”

　　长假期间，香港恒生指数累计下跌逾4.380%。欧美股指亦表现惨淡，纳斯达克指数跌3.21%，是3月份以来最大的单周跌幅。

　　新兴市场再现股市汇市双杀。受外围市场影响，境外上市交易的富时A50指数期货，国庆期间下跌超4%。

　　一些市场人士表示，此前已经预期降准的实施，但是政策加班出台，选择在假期最后一天比较罕见，应该是根据国庆期间海外市场的一种相机决策。

　　前海开源基金杨德龙认为，央行降准无疑是场“及时雨”，可以抵消外围市场下跌的压力，有利于提振市场信心，延续节前反弹走势。

　　他表示，人民银行此次降准可以增加金融机构支持小微企业、民营企业和创新型企业的资金来源，促进提高经济创新活力和韧性，增强内生经济增长动力，推动实体经济健康发展。同时，大幅提升股市信心，有利于“红十月”行情展开，进而四季度启动中级反弹行情。

　　中泰证券宏观团队认为，本次降准是今年以来货币宽松基调的延续。

　　一方面用长期资金替换逆回购、MLF等短期操作工具，在外汇占款持续下降的背景下，优化基础货币的投放结构。另一方面，降准释放的流动性有助于呵护今年融资由表外转向表内的过程，缓解经济下行压力。

　　【海通证券(600837)、股吧】姜超认为，降准资金充裕，债市长期仍好。国庆期间，央行宣布10月15日再度降准1%，在替换掉到期的4500亿MLF之后，释放的基础货币大约7500亿，这意味着短期流动性将保持在极其充裕的状态。

　　节后如何操作

　　历次A股国庆节后的行情如何呢？且回顾一下历史。

　　据WIND数据统计显示，从过去10年节后首日表现来看，除2008年A股全年大跌、2011年和2012年节后的首个交易日出现小幅下跌外，其余7年均实现节后首个交易日的上涨。

　　此外，从节后一周上证指数表现来看，近10年来，除了2008年大幅下跌、2014年小幅下跌外，其余均实现上涨。拉长至整个10月，仅在2008年、2012年和2013年上证指数收跌，其余年份同期均有不同程度的上涨。

　　就在国庆节前夕，沪市走出了一波小行情。

　　继此前弱势调整并创下三年来新低之后，上证综指在优质白马股带领下持续反弹，成功夺回2800点整数关口。上证指数月度涨幅高达3.53%，创下今年1月以来最大单月涨幅。

　　难得的吃饭行情是否能延续？

　　【中信建投(601066)、股吧】认为，对于A股而言，虽然市场将面临一定程度的压力，但是仍然处于震荡中。对配置型投资者而言，最佳策略是适当降低投资仓位，控制风险，交易型投资者可以把握震荡中的机会。

　　也有券商、公募基金等机构人士认为A股节后行情仍然值得期待，虽然震荡不可避免，但是跌幅有限了。

　　他们认为，由于目前A股估值位于历史低位，外加机构仓位较轻，反弹一触即发。

　　截至节前最后一个交易日收盘，沪市股票平均市盈率不到13倍，深市股票平均市盈率22倍左右。

　　平安证券指出，当前市场的估值处于历史较低水平。从资金面角度看，目前大股东在积极增持A股，外资机构更是增配超200亿美元，占其对所有新兴市场增配的52%。

　　过去几周，外资甚至在人民币贬值的压力下依然持续净流入，当前外资持有A股流通市场已超过6%，比肩险资。

　　海通证券首席策略荀玉根认为，国内降准将对冲国庆长假期间海外股市普跌的影响，最近1至2个月全球大类资产的特征是股市弱、债市跌、商品涨，反映投资者担忧滞胀风险。

　　荀玉根认为，本轮A股反弹逻辑未破坏，边走边看，跟踪国内改革和中美关系进展，及三季报数据。风格上坚持龙头策略，行业上消费银行优先。目前A股中期仍是反复筑底的格局，右侧大拐点等两信号明朗：一是盈利回落幅度到底多大，二是去杠杆出现拐点带来资金面转折。

　　中泰证券研究所认为，海外被动资金的持续流入将会对目前A股的投资结构产生深远影响，长期来看，A股市场的beta属性将会愈发凸显，但这种改变将是一个漫长的过程，短期来看，重要会议窗口，政策预期叠加外资流入加速了这一轮蓝筹股的修复式行情，短期内这类标的或将面临较强的获利了结压力，尤其是10月中旬之后，随着三季报密集披露，业绩不达预期的风险仍需规避。