A股四季度将迎大反弹行情？这些热点你get到了吗

　　A股四季度将迎大反弹行情？这些热点你get到了吗

　　原创： 王媛媛 刘新余

　　国庆黄金周接近尾声，A股第四季度交易即将拉开帷幕。随着A股“入富”提振市场情绪，机构普遍看好四季度A股走势，市场低估值优势渐显，有望迎来强力反弹。此外，金融、消费等成为热点配置板块。

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　　四季度强力反弹？

　　9月份最后一周，也是三季度最后一周，重大影响事件不断，MSCI建议将A股大盘股纳入因子从5%提升至20%、美联储年内第三次加息、A股成功“入富”，无一不刺激着A股的神经。

　　上证指数、深证成指均在9月18日走出触底反弹行情，以光头中阳线收盘。此后，连续8个交易日，出现了六根阳线。北上资金净流入加大，伴随蓝筹股走强、上证50指数抢眼，A股进入反弹行情。

　　有市场人士认为，此为阳气上升的表现，也是多空转换的信号。9月28日，国庆黄金周前最后一个交易日，三大股指均以阳线收盘。上证指数报收于2821.35点，上涨29.58点，涨幅1.06%，总成交额1253.70亿元；深证成指报收于8401.09点，上涨66.34点，涨幅0.80%，总成交额1378.41亿元；创业板指报收于1411.34点，上涨10.98点，涨幅0.78%，总成交额414.16亿元。

　　沪深两市成交量延续放大形势，资金入场力度进一步加大，那么节后大盘是否会继续上涨？

　　前阵子，市场静待A股底部信号，股价破净、企业回购、产业资本增持等有迹象可寻。因此，在探底回升的逻辑下，从机构展望来看，普遍认为存在反弹行情。

　　华创证券首席策略分析师王君认为，四季度A股市场存在弱反弹窗口，存在明显的加仓和反转效应。短期来看，A股成功闯关富时罗素指数后，将带来千亿级别增量外资，短期内提振市场情绪，近期以北向资金为代表的外资增量不断涌入，或是整个四季度强反弹的核心驱动因素。

　　新时代证券表示，市场可能会在四季度有较大级别的反弹，主要原因有A股估值合理、流动性政策缓和、年末年初经济和盈利数据重要性逐渐下降，以及十九届四中全会将召开。

　　【中原证券(601375)、股吧】指出，考虑到A股市场经历了较长时间的下跌，已基本较为充分地消化了主要的利空因素。随着未来监管层利好政策的持续推出，A股市场的中级反弹有望继续推进。建议投资者逢低继续关注低估值的蓝筹股，以及估值合理的成长股和部分消费龙头股。

　　不过，有机构持谨慎态度。

　　【光大证券(601788)、股吧】策略分析师表示，三季度磨底完成，四季度有望出现转机。往后看，没有一帆风顺的反弹和大反转，更多是越磨越高。

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　　“入富”热点追不追？

　　A股闯关富时罗素指数成功，是节前资本市场的又一重要时刻。对于纳入其中的标的股票，A股投资者可否跟着外资一起买买买？

　　参考2017年宣布将 A 股纳入MSCI的经验，首先，整体来说，宣布“入摩”后，A 股整体表现较好；其次，风格方面，大盘风格优于小盘风格持续演绎。

　　【广发证券(000776)、股吧】最新研报认为，A 股纳入富时指数叠加 MSCI 建议提高 A 股纳入因子，意味着 A 股在加速国际化。富时将与 MSCI 形成共振，长期将深刻改变 A 股生态，同时将进一步强化外资持续流入 A 股的趋势。马太效应将凸显，外资偏好行业龙头股，以龙为首风格将持续演绎。

　　招商证券研报指出，外资将继续向优质龙头集中。富时中国A股互联互通全盘指数共1249只成分股，涵盖大盘（407只）、中盘（381只）、小盘（461只）股票。前十大股票包括贵州茅台、海康威视、美的集团、上汽集团，以及中国平安、招行、农行、工行、兴业银行、浦发银行等金融股，合计权重15.5%。

　　安信证券首席策略分析师陈果表示，参考国际经验，“入富”名单和“入摩”名单重叠度较高，首先短期利好A股蓝筹权重股，尤其在金融与食品饮料领域。

　　陈果对成为A股上市公司前十大股东的境外投资者进行观察，发现其对于食品饮料、家电行业最为偏好，且持股周期较长，至少在3年以上，中位数在5年左右。

　　随着MSCI、富时罗素接连拥抱A股，亿万级长线资金候场，受外资偏好的价值投资理念不断得到强调。

　　星石投资组合投资经理袁广平在接受《国际金融报》记者采访时表示，市场在底部时，最有效的策略就是坚定持有能持续增长的好公司。因此，投资者无需继续悲观，此时应该关注性价比较高、成长性确定的价值成长股。在中国经济L型的趋势中，经济从人口红利驱动转向人才红利驱动，中国企业将向微笑曲线两端升级，企业向研发、采购、设计、品牌等方向发展，中国已经出现一批具备国际竞争力潜力的好公司。

　　袁广平进一步解释说：“当前背景下，‘好公司’就是指能够代表经济发展方向、符合产业升级和结构调整的价值成长股。这些价值成长股每年的业绩大概率增长且可持续，经历年中的调整，以及年底面临估值切换，当前性价比较高。”

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　　基建主题被寄予厚望

　　分析人士认为，对经济影响最大的投资、出口、消费“三驾马车”依旧保持增长态势，宏观经济并不悲观。

　　从外部环境来看，美联储加息利空逐渐释放。9月27日，美联储宣布再度加息25个基点，这已是美国年内第三次加息，也是美国2015年加息周期开始以来的第八次加息。

　　中信建投策略张玉龙团队表示，由于中国债务以内债而非外债为主，因此汇率的波动对于中国的影响不大；且中国外汇储备充足，有能力在不加息的同时保持人民币币值稳定，从而实现国内经济融资环境改善与外部均衡守护的双重目标。因此，美联储加息对中国经济影响不大。

　　此外，国内方面，在补短板的强预期下，基建投资被寄予厚望。

　　华泰证券宏观研究李超团队预计，今年四季度中国GDP增速为6.5%，并认为基建投资增速下半年有望较上半年反弹。

　　国联证券表示，国家发改委强调稳投资，加大基础设施领域补短板力度，稳定有效投资增长。今年1.35万亿元地方政府专项债券发行，将进一步稳定市场对今年四季度乃至明年基建复苏的预期，在提振市场情绪的同时，也将有效推动相关行业持续向好。

　　东兴证券认为，宏观经济下行压力犹存，“三驾马车”出现了一定程度的失灵。预计基建投资有望对冲贸易和消费下滑带来的影响，短期看好基建主题的反弹。

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　　金融消费是热门主题

　　弱市行情下，大金融、大消费板块一直有天然的防御功能，且持续得到机构和资金的青睐。前期，金融消费总体得到一定的价值体现，那么四季度又会有怎样的表现？

　　国金证券策略团队指出，A股正式“入富”后，增量资金特别是追踪富时罗素指数的被动指数基金，将主要流入“金融、消费”板块，因此大消费金融板块将受益。

　　华创证券策略团队王君认为，当前四季度风险空窗期，可优选上证50为代表的权重股，建议关注受益于政策对冲、估值较低的金融板块。

　　“配置结构上，关注银行等高股息标的底仓配置机会，从大博弈、补短板的角度，布局军工、网络安全、5G、芯片等科创股。必需消费品仍将受益于中低收入者消费升级。”光大证券策略团队表示。

　　李超团队预计，近期消费实质性政策利好落地，政策力度强于以往，有望带动汽车、生活必需品消费增速反弹，利好汽车、食品饮料、纺织服装、商贸零售等行业。中长期利好医疗、移动通讯、互联网及物流行业。

　　联讯证券研报也显示，政策利好对于提升消费在稳经济中的地位起到重要作用，对消费的鼓励政策使得作为可选消费的纺织服装板块受益。

　　兴业证券宏观分析团队此前持续关注大消费板块，并且长期呼吁看好大消费。他们在接受《国际金融报》记者采访时表示，从逻辑上来说，A股“入富”的确有利于价值板块，但是之后成长板块可能会表现更好，因为之前价值板块已经涨过了。