A股低位运行状态下 核心技术铸就业绩根基

　　核心技术铸就业绩根基

　　记者 杨洁

　　在A股低位运行状态下，不少投资者倾向关注业绩高确定性和高成长性的行业和公司。其实，近期经历的风险更能凸显掌握核心技术的新经济企业的御险能力和增长空间，核心技术是企业业绩长青的根基。

　　以半导体领域为例，目前公布中报业绩预告的企业中，预计净利润实现翻倍者不乏北方华创(002371,股吧)、晶盛机电(300316,股吧)这样的半导体装备制造企业。在半导体领域实现进口替代的逻辑之下，持续的研发投入正逐渐转化为实实在在的合同订单，迎来一轮业绩释放。

　　核心技术有利于企业形成高毛利、高收入、高研发投入的正循环。正循环机制是企业自身长期增长而非依赖补贴、输血的关键因素。具体而言，核心技术提高企业产品毛利率，有利于企业扩大市场份额、增加收入，从而进一步提高研发投入和人才激励的可能性，保证关注和跟进下一代的核心技术的能力。

　　北方华创近几年毛利率基本可以维持在40%的高位，其在研发方面投入力度颇高，2017年研发支出7.36亿元，占营收33.13%；2016年研发支出7.58亿元，占营收比重高达46.72%。在全球半导体制造产能向亚太地区迁移过程中，北方华创与国际竞争对手的差距有所缩短，公司预计上半年净利润同比增长100%至150%。

　　技术升级因素以外，供需状况变化、产品不断涨价也是部分企业中报业绩向好的重要原因。比如，近期被动元件片式多层陶瓷电容（MLCC）持续缺货涨价，让国内MLCC龙头风华高科(000636,股吧)业绩十分亮眼。公司近日向上修正上半年业绩预告，从此前预计增长150.7%至186.51%修正为增长262.61%至293.95%。

　　然而，追溯MLCC涨价源头，主要原因是占据了较大市场份额的日系厂商主动进行产能调整，其选择退出低附加值的中低端市场，转型更高附加值的高端市场，从而引发供给缺口，给国内一些公司“喝汤”机会。

　　一部智能手机要用到七八百颗MLCC，一部纯电动汽车的MLCC用量则接近两万颗，就这样一个小小的电子元件，如果不掌握其最新核心技术和最先进产能，只能被行业的市场周期所左右，处于边缘和被动局面。只有不断升级换代跻身行业头部位置，才能从被动过渡到主动增长，在市场周期中拥有影响力和话语权。

　　对核心技术和新经济的关注一直是上半年政策层面主题词。对于符合国家战略、掌握核心技术、市场认可度高，属于互联网、大数据、云计算、人工智能、软件和集成电路、高端装备制造、生物医药等高新技术产业和战略性新兴产业，且达到相当规模的创新企业，确定为国内资本市场重点吸引对象。这种政策导向将鼓励企业重视核心技术积累、鼓励社会资金投向研发创新型企业。