A股这半年:百股打五折千股八折 指数估值近历史低位

　　A股这半年：百股打五折，千股打八折，指数估值逼近历史低位

　　　　图片来源：图虫创意

　　仅剩一个交易日，A股2018年的上半场就要结束了。A股上交了怎样的成绩单，又有什么新变化，不妨我们一起来看看。

　　据券商中国记者统计，2018年以来，上证指数下跌15.73%，深成指下跌17.83%，分别位居16个全球市场指数的第15名和第16名，同时三年涨幅也双双垫底，从2015年6月28日以来，分别下跌了33.53%和37%。

　　　　下跌行情中，A股呈现出三大变化：

　　变化一：两极分化严重，半数个股跌幅超过23%

　　剔除上市未满一年的次新股，两市当前有3273只个股，平均跌幅达到20.35%，超过一半的A股跌幅超过23%。A股呈现两极分化严重态势，仍有126股涨幅超20%，81股涨幅超30%。

　　变化二：指数估值已在历史低位

　　以市盈率与市净率数据来看，当前上证指数的估值已经位居历史低位区间，从行业来看，市净率（中位数）最低的三大行业分别是银行、钢铁和采掘。

　　变化三：破净股数量达到历史巅峰

　　A股破净股在本月快速扩容、已有213股破净，破净数量超越多个历史低点记录，包括2638点的53只、1849点的154只，甚至也超过2008年1664点的175只，破净股数量已经达到A股历史峰值。

　　　　变化四：一个月102只个股破净

　　在5月底，两市的破净个股数量只有111只，但仅用了一个月时间（20个交易日），全市场的破净个股就增加了102只、增幅达到91.89%。

　　变化一：两极分化严重，半数个股跌幅超过23%

　　回顾上半年的A股行情，不禁让人心生感慨，谁还记得，上证指数开年后曾上涨至3587.03点，上证50更是创造了十多天的连阳记录，牛市呼声此起彼伏，如今却面临2800点修复战。

　　在今年年初，上证指数迎来了一波快速上涨，中间几乎没有回调，直至在1月29日创下年内高点3587.03点，之后开始辗转下跌，年初以来共计下跌15.73%，年内低位为今日创下的2782.45点。

　　在个股层面，剔除上市未满一年的次新股，两市当前有3273只个股，平均跌幅达到20.35%，中位数跌幅为23.06%，这即是说，超过一半的A股跌幅超过23.06%。

　　就跌幅来看，年内有：

　　2864只个股下跌，占比87.5%；

　　2505只个股跌幅超10%，占比76.54%；

　　1874只个股跌幅超20%，占比52.73%；

　　1011股跌幅超30%，占比30.89%；

　　383股跌幅超40%，占比11.7%；

　　135股跌幅超50%，占比4.12%；

　　49股跌幅超60%，有19股跌幅超70%。

　　　　其中，跌幅最大的5只个股跌幅超过了80%，包括*ST富控、*ST保千(600074,股吧)、退市吉恩(600432,股吧)、烯碳退(000511,股吧)和顺威股份(002676,股吧)，年内跌幅分别达到85.94%、84.70%、83.53%、83.30%和81.35%。

　　不过，即便是在这样的大盘环境下，也依然有部分个股表现不俗，A股呈现高度结构化行情。

　　据券商中国记者统计，年内有389股股价上涨，有126股涨幅超20%，有81股涨幅超30%，有27股涨幅超50%。

　　其中，亚夏汽车(002607,股吧)、超频三(300647,股吧)、建新股份(300107,股吧)、平治信息(300571,股吧)和神马股份(600810,股吧)等6股股价甚至翻倍式上涨，年内涨幅分别达到160.30%、157.71%、150.30%、117.57%和104.13%。

　　就行业分布而言，申万一级行业分类28个行业中，有14个行业的算数平均跌幅超20%，其中综合、非银金融和建筑材料的平均跌幅居前，分别达到29.53%、24.1%和23.75%。

　　　　变化二：指数估值已在历史低位

　　市场的永恒主题是“危”“机”相随、否泰相生，尽管大盘连续下挫、投资者情绪较为悲观，但这一波下跌也让上证指数进入历史估值低位区间、且越发逼近历史极值。

　　券商中国记者统计的1993年6月以来市盈率与市净率数据显示，当前上证指数的估值已经位居历史低位区间。

　　具体而言，截至今日收盘，上证指数市盈率为12.71倍，在301条月度数据中排名第40低，位居历史的前13.29%分位点；同时，上证指数市净率为1.42倍，在历史数据中排名低18低，位居历史的前5.98%分位点。

　　　　上证指数市盈率历史数据

　　在A股历史上， 市盈率比当前还低的只有39个月份，其中最低月份是2014年4月，当时上证指数只有2026.36点，市盈率仅为8.98倍，其次较低的月份还包括2014年5月、6月和3月。

　　　　上证指数市净率历史数据

　　此外，市净率比当前低的月份更少，仅有17个月，其中最低月份是2014年4月，上证指数为2026.36点，市净率为1.22倍，其次市净率较低的还有2014年5月、2014年6月和2014 年3月，当时市净率分别达到1.23倍、1.27倍和1.27倍。

　　此外，创业板指的估值水平也下降到了历史低位区间，截至今日收盘，创业板指的市盈率为37.32倍，在历史数据中位居前12.41%分位点，指数市净率为3.74倍，在历史数据中位居前18%分位点。

　　　　创业板指市盈率历史数据

　　就行业估值来看，当前中位数市盈率最低的3个板块是银行、钢铁和采掘，中位数市盈率分别是6.51倍、8.86倍和13.03倍；同时，中位数市净率最低的也是银行、钢铁和采掘，中位数市净率分别为0.78倍、1.33倍和1.38倍。

　　　　变化三：破净股数量达到历史巅峰

　　A股破净阵营本月快速扩容，破净个股数量已远超多个历史低点，成为A股市场近年来的罕见现象。

　　据券商中国记者统计，截至6月28日，两市破净个股达到213只，超过2017年底部3016.53 点的36只，超过熔断底部2638.30 （2016年）的53只，超过上一轮牛市起点1849.65点（2013年）的154只，甚至还超过A股历史大底1664.93点（2008年）的175只。

　　换言之，当前两市的破净个股数量，已经比2016年熔断底部多出301.89%、比2013年的1849点多出38.31%，也比1664点多出21.71%。

　　事实上，即便是在2005年的998点当日，当时的破净股数量也不过174只，因而可以判断，当前的破净股规模已经达到历史峰值水平。不过，考虑到如今的A股市场个股数量并非以往可比，以及股权分置前后市场结构有重大变化，这一纵向对比的意义有待商榷。

　　变化四：一个月102只个股破净

　　另外可以比较的是，在5月底，两市的破净个股数量只有111只，但仅用了一个月时间，全市场的破净个股就增加了102只、增幅达到91.89%。

　　　　就破净股的分布来看，公用事业、房地产和交通运输是破净股的集中板块，分别产生了破净股24只、22只和18只，其次破净股较多的板块还包括银行、机械设备、汽车和采掘。

　　就破净幅度来看，两市有126股市净率低于0.9倍（精确至四位小数），有61股市净率低于0.8倍，有21股市净率低于0.7倍。

　　其中，*ST天马(002122,股吧)、厦门国贸(600755,股吧)和厦门信达(000701,股吧)等3股的市净率低于0.6倍，分别只有0.52倍、0.53倍和0.55倍。

　　此外，市净率较低的个股还包括中远海能(600026,股吧)、华映科技(000536,股吧)、首开股份(600376,股吧)和郴电国际(600969,股吧)。

　　同样值得关注的一个估值现象是，券商股在过往很少出现破净，但目前已有4只券商破净，包括海通证券(600837,股吧)、东北证券(000686,股吧)、国元证券(000728,股吧)和东吴证券(601555,股吧)，市净率分别达到0.89倍、0.96倍、0.96倍和0.99倍。