资金火热布局 消费金融板块被看好

　　北向资金布局消费和金融板块

　　近期，北向资金一个很大特点就是以消费和金融为代表的价值蓝筹板块再度成为其追逐的对象。

　　究其原因，一方面，金融、医药、食品是A股纳入MSCI标的中行业占比最高的前三大行业。另一方面，经过此前回调，部分板块由于杀跌幅度较大，相对价值已有所显现，近期沪港通等海外表征性资金行为同样验证了A股中消费、金融等板块的长线配置价值。从超额收益的角度看，上述板块进一步表现的机会较大。

　　资金火热布局

　　5月15日，明晟公司公布了一系列MSCI指标的半年度审查结果，其半年度指数新增和删除名单也随之出炉。公告显示，234只A股被纳入MSCI指数体系。值得注意的是，这是该指数体系在6月正式纳入A股前的最后一次调整。

　　随着A股国际化步伐的加快，越来越多的国际资金也都看好A股的长期配置价值。数据统计，QFII自去年下半年以来持续增持，持仓市值截至一季度末已创下两年新高。与此同时、沪港通、深港通等北向资金逐月攀升，并于4月创下单月净流入最大金额。而近期，就在A股“入摩”（纳入MSCI指数）仅欠临门一脚之际，沪深港通北向资金更是加速其布局A股市场的步伐。

　　数据显示，本月以来，北向资金净流入可谓是“马不停蹄”。截至5月25日，本月以来北向资金净流入规模已达384.95亿元。尤其是“入摩”个股，普遍受到北向资金加仓。

　　5月对北向资金而言是布局A股重要的时间节点：一是从5月1日起互联互通每日额度扩大四倍。即沪股通及深股通每日额度从130亿元调整为520亿元人民币，港股通每日额度从105亿调整为420亿元人民币。二是自5月份开始，A股纳入MSCI指数迎来关键窗口。

　　分析人士表示，从指数调整的历史经验来看，被动型资金为了尽可能地减少对于指数的追踪误差，通常会选在最后一天也就是5月31日进行调仓操作；相比之下，主动型资金则并不存在这一约束，可以择机选择配置时点。一定程度上，过去一段时间沪深港通渠道北上资金持续强劲流入多少与A股纳入MSCI时点临近有关。

　　从趋势来看，自沪深港通开通以来，北向资金对A股的影响日益加大。沪股通和深股通开通后，一直呈现资金单边流入的走势。且2016年12月深股通开通后，并未影响到沪股通的上升速度，北向资金整体加速流入。沪深港通开通后，成交占比长期保持在1%以下。进入2017年后，情况有所变化，日成交占比开始逐渐上升，最高已达到6%。北向资金在市场中的话语权在不断上升，已成为市场的重要参与者。而自去年以来，在对趋势及风格把握方面，北向资金的确做到了“先知先觉”。从其在持续调整的近期市场表现来看，其动作又开始显得“亢奋”起来。

　　消费金融板块被看好

　　尽管上周市场整体有所震荡，但随着MSCI纳入的临近，北向资金呈现持续流入的态势。继4月日均流入23亿元的刷新最高月份纪录，截至25日，5月日均流入22.64亿元，继续延续此前的强势，远高于2017年同期日均流入9亿元的水平。

　　分析人士指出，相对于A股市场庞大的体量来说，北向资金虽并非绝对的行情风向标，但却不失为一个重要的参考指标。尤其是在近期震荡回调方向并未清晰之际，此时北向资金的动向更应引起重视。

　　近期中信期货张革团队的研究显示，一方面，从领先性的角度来看，无论是连续N日净流入还是单日大额净流入的维度，数据显示北向资金对于短期行情预测效果其实并不明显。其中连续多日净流入暗含相应指数未来上行的概率较大（60%附近），但从中获取收益难度较大。与此同时，沪股通、深股通单日大额净流入非行情开启的领先指标，反倒是沪股通、深股通单日大额净流出，相应指数企稳反弹的概率会增加。

　　不过，另一方面，从超额收益的角度看，陆股通持股占比其实是一个很好的选股指标，沪深300指数中持股占比排名前10%组合（等资金分配）近一年可以跑赢沪深300指数30%，同时持股占比在行业选择上同样具有较好的指引意义，当月陆股通增持份额最多的三个行业下月相对于全A指数往往具有超额收益。而纳入持股占比维度后，连续N日净流入组合无论是收益还是回撤也均有所改观。

　　业内人士指出，6月1日MSCI将根据此前的发布结果正式进行调整。随着日期临近，在此期间主动型的外资机构可能已经开始进行配置。根据昔日经验来看，北向资金流入的板块和个股往往都能取得不错收益。那么近期北向资金卖出了哪些股票？又买入了哪些股票？

　　近7个交易日，北向资金买入金额居前的依次为五粮液(000858,股吧)、海螺水泥(600585,股吧)、中国平安(601318,股吧)、贵州茅台(600519,股吧)、分众传媒(002027,股吧)、青岛海尔(600690,股吧)、洋河股份(002304,股吧)、上汽集团(600104,股吧)、格力电器(000651,股吧)和大族激光(002008,股吧)。由此可见，大盘价值蓝筹仍是外资主要配置板块。

　　而MSCI中国指数最终成分分布和近期沪港通等海外表征性资金行为也验证了上述趋势，金融、医药、食品是A股纳入MSCI标的中行业占比最高的前三大行业和增量资金影响最大的前三大行业。

　　此外，从沪股通北向资金行为分析来看，年初以来消费白马虽有所调整，但从沪港通北向资金最新持仓变化来看，食品饮料、医药生物仍是其超配行业，其持仓相对国内机构呈现重仓个股相对稳定且集中度较高（CR20占比近60%）、持仓风格及个股较为稳定、青睐“强者恒强”特点。

　　由此来看，尽管近期市场有所震荡，但A股中消费、金融等板块的长线配置价值依然受到外资的认可，后市仍不乏表现的机会。