利好频出亚太股市缘何不涨反跌？两张图告诉你真相

　　虽然上周末以来市场利好消息频出，例如：东北亚局势明显缓和、美国多家大企业公布亮丽业绩、H股全流通试点首家企业敲定等，但是本周一亚太区股市开盘后却出现普遍下跌。究竟是什么原因令市场对诸多利好无动于衷，甚至逆向走低？

　　有市场人士认为，作为全球利率 “锚”的美国十年期国债收益率近期连续攀升，并进一步直逼3%的心理大关，成为引发市场担忧的主要原因之一。

　　在23日亚洲交易时段早盘，美国十年期国债收益率曾经摸高至2.979%，创自2014年初以来新高。

　　美债利率缘何攀升？

　　美国商品期货交易委员会最新公布的数据显示，截至上周二的一星期内，美国十年期国债的净沽出合约按周增加逾4.1万张。

　　市场人士指出，美国十年期国债收益率走向一直是全球各大央行制定利率的一项重要参考指标。由于投资者风险偏好提高，美债供给量上升，导致美债利率出现连续走高的现象。

　　美国十年期国债收益率这一轮的波动是从2017年9月开始，当时正逢美国总统特朗普公布减税政策，直接导致美国债券利率快速上涨；随后，在今年2月至3月末，美债利率在停滞了一段时间后再次走高，并于上周五突破今年3月收益率前期高点，直逼3%的关口。而上一次美国十年期国债收益率达到如此之高的水平，是在2014年1月1日。

　　也有分析认为，美债利率持续上升可能与近期石油、铝等大宗商品价格明显上涨有关，因为商品价格的波动会令市场对通胀预期升温，加上美联储官员多次表明将会继续渐进加息，因此拖累美国债券出现抛售潮，十年期国债收益率的上升最为引人注目。外资大行高盛估计，美国核心通胀最快在明年就可能升至2.5%以上，这将超出美联储预设的2%的目标，因此，在美联储肯定继续加息的情况下，预期美债利率也会继续上升。

　　新兴市场首当其冲会承压

　　有人认为，股市和债市之间并没有直接的关系，但是之间存在间接联系，以美债与美股的互动为例，大致的规律包括：股市火爆则债市低迷，债市火爆则股市低迷，但这并不是绝对的。另外，从过去30多年的历史来看，每当美国十年期国债收益率上升到其长期趋势线时，股市危机就会随之而来。例如：美股投资者都会在美国十年期国债收益率升高至长期趋势线时遭遇巨大损失。

　　　　（10年期美债与标普500指数关联性一览  资料来源：美银美林）

　　近期美国十年期国债收益率逼近3%，市场分析预期新兴市场或率先受压，多名着名债券基金经理曾警告，美国十年期国债收益率如果突破3%的重要心理关口，就可能引发市场恐慌。

　　香港东亚银行高级外汇策略师叶泽恒表示，预期在第二季度、第三季度期间，美国十年期国债收益率就可能会上涨至3%的水平。他认为，对于高风险或新兴市场资产而言，可能会首当其冲受到波及，“在过去几个月里，在新兴市场货币及新兴市场资产类别中，其实每个月下跌的种类都有所增加，这提醒投资者要留意资金是否开始逐步流出新兴市场。”

　　　　（2月初由于美债利率急升拖累恒生指数单日下跌逾1600点）

　　但也有分析认为，既然市场早已预期美债利率的趋势是上升，因此2月初的一幕，即：由于美债利率急升拖累美股道指单日急挫超过1000点，同时引发亚太区股市大跌，包括港股的恒生指数单日下跌逾1600点的情况不会重演。

　　同时，市场人士还提醒投资者，在本星期美国将公布多项重要的经济数据，具有非常重要的参考价值，其中，以美国国内生产总值的最新数值最受关注。市场估计，美国第一季度经济增长幅度为2%，较去年第四季度的增长率低0.9个百分点。另外，市场估计即将公布的上个星期美国首次申领失业救济人数将跌至23.1万人，为连续第二个星期出现下跌；上个月美国耐用品订单估计增长1.4%，为连续第二个月出现上升。