中兴暴产业发展软肋 科技企业IPO利润关卡应重新审视

　　来源：牛牛金融

　　4月16日，美国商务部网站公告称，7年内禁止美国企业与中兴通讯(000063) 开展任何业务往来。公告称，其认为中兴违反了2017年与美国政府达成的和解协议。

　　根据美国商务部网站信息显示，中兴通讯自2010年1月至2016年4月期间，在知晓美国依据《伊朗交易与制裁条例》对伊朗长期实施制裁的情况下，仍将内含美国制造的受限类配件和软件产品出口到伊朗，以获取伊朗公司的合同并参与当地庞大通讯网络的供应、建设、运营及服务，这些合同金额达到数亿美元。最终美国政府对中兴通讯提出的三项指控包括了串谋非法出口、阻挠司法以及向联邦调查人员做出虚假陈述。

　　2017年3月，中兴通讯违反美国对伊朗出口禁令，方达成协议，中兴认罚8.9亿美元，并附带3亿美元罚款视未来七年执行情况而定，中兴通讯承诺解雇4名高级员工，并以减少奖金或斥责的方式惩罚35名其它员工。此次美方制裁的理由为：中兴承诺开除四名高管并扣罚相关35名人员的奖金，但中兴只开除了那4名高管，没有扣罚那35名员工的奖金。

　　以这样的理由来制裁，不得不让人怀疑美国的真实意图。在稍早的3月23日，美国总统特朗普宣布将对中国的多项产品征收500亿美元“一揽子保护关税”，其中主要针对智能科技和通信产品，以及其他关系到知识产权纠纷的领域。此后中国进行反击，特朗普又扬言将对中国贸易关税提高到1000亿元。之后不久，中兴就遭遇到了制裁，16日美国商务部针对中兴公布“封杀令”，随后英国相关部门警告企业不要使用中兴的设备和服务，澳大利亚政府也于18日称不再采购华为、中兴的消费类电子产品。

　　近日美国财政部助理部长塔博特（Heath Tarbert）在华盛顿的一个活动上表示，政府在考虑根据国际紧急状态经济权力法案动用紧急法律来针对中国，考虑动用紧急法禁止中国收购美国科技企业的报道。这也印证了美国遏制中国科技的猜想。

　　那么为什么会是中兴呢？中兴通讯是全球领先的综合通信解决方案提供商。公司成立于1985年，是在香港和深圳两地上市的大型通讯设备公司。公司通过为全球160多个国家和地区的电信运营商和企业网客户提供创新技术与产品解决方案。根据国家知识产权局统计数据，2017，我国发明专利申请量为138.2万件，同比增长14.2%。中兴当年的专利授权量位居第五名。

　　　　不仅是在国内，根据近日世界知识产权组织（WIPO）公布的2017年全球国际专利申请（PCT）排名情况，中国有三家企业成功入围TOP10，分别是：BOE（京东方）、华为、中兴，分别排第一、第二、第七。至2017年12月31日，中兴通讯累计拥有6.9万余件全球专利资产、已授权专利资产超过3万件。其中，5G战略布局专利全球超过1700件。

　　中兴还是全球5G的探索者。中国在科技领域持续大力度的投入和取得的成绩，已经让科技巨头美国忌惮。目前中国的华为、中兴对5G的研究进展，均在全球前五行业，仅在2017年，中兴就曾在5G领域取得过多项重要突破。2月，中兴发布了5G全系列预商用基站，并首发基于IP+光的5G承载方案Flexhual；10月，中兴又与意大利Wind Tre和Open Fiber合作，启动了欧洲首个5G预商用网络；12月，中兴推出了基于服务化架构的5G核心产品。

　　美国制裁中兴后，中国对芯片、人工智能、5G的投入力度也将进一步加强。彭博指出，在上周国家主席释放一系列开放市场信号后，美国此番针对中兴的举动正式表明，本次贸易摩擦的核心在于《中国制造2025》等一系列科技制造领域的进展，对中兴7年的禁令，正是中国2025计划的区间。彭博分析师Shelly Banjo认为，美国政府对中兴长达七年的直接禁购给予了中方更充足的理由来加大科技投入，进而将加快中美两国在科技领域的进一步竞争。

　　2017年，中兴通讯在欧美及大洋洲的营业收入为273.04亿元，占总营收1088.15亿元的比例为25.09%。在美国智能手机市场，中兴通讯是排在苹果、三星电子和LG电子之后的第四大智能手机制造商，去年的市场份额为11.2%。而且中兴通信核心零部件基本均依赖美国企业，禁令对中兴无疑是毁灭性的打击。

　　美国此举，着实打在了中国高科(600730) 技企业的“七寸”上。单就芯片产业来说，整条产业链不仅长，核心技术还被国外巨头垄断，存在技术壁垒，对目前的中国芯片产业来说，需要很长的时间去积累消化，才能追上世界领先水平。就连中兴通信这样有专业有技术的大型企业，都受不了美国的封锁和制裁，那么，其他同行业的企业又该如何呢？这是非常值得我们反思的。

　　从这个事情我们看到，发展我国自主核心技术，已经刻不容缓。不仅仅是芯片、半导体，各大产业的各个细分领域、细分产品的投入和创新都刻不容缓。对此，人民日报和新华国际先后刊文发声。人民日报18日发文表示：“从现在开始，中国将不计成本加大在芯片产业的投入，整个产业将迎来历史性的机遇。”新华国际也发文称：“核心技术靠化缘是要不来的，必须靠自力更生。一旦核心技术受制于人，不知道哪天就会被人“釜底抽薪”。这样严酷的现实，中国企业必须时时警醒。”两大官媒同时发表沉痛的声明，凸显了目前中国企业对掌握核心技术的迫切性。

　　目前芯片领域，中国前十强依次为华为海思、清华紫光展锐、中兴微电子、华大半导体、智芯微电子、汇顶科技(603160)、士兰微(600460) 、大唐半导体、敦泰科技和中星微电子。当前华为手机里，即搭载有大量的海思处理器和海思基带芯片，部分智能电视，安防系统也使用了海思的芯片，海思在长时间内将是中国最大的芯片设计公司，未来将随着华为集团的增长而上升。

　　上市公司方面，约有69家公司有芯片相关的业务，但是规模最大的还是中兴，而且全部的芯片相关公司的市值仅仅万亿出头，刚及茅台的水平，利润更是难看的很，不及一个格力、美的、茅台、五粮液(000858)。所以还是得重复一句，中兴都难以在制裁中存活，其他企业又该如何？发展自主芯片真的刻不容缓。

　　芯片相关上市公司三季报数据

　　注：数据来源choice 牛牛金融研究中心　　不仅仅是上市公司，拟上市企业的通信、计算机相关企业也是我国科技的未来。这些企业理应得到关注。当前，对独角兽、对已经成长成巨头的企业回归A股一路亮绿灯，但是谁知道独角兽是否会变成毒角兽，谁又能知道已经成巨头的企业还有多少成长空间可跟投资者分享？而通信、计算机、消费电子等事关我国科技的企业才应该开绿灯，原本中小企业融资就难，那些个IPO净利润要三年一个亿、一年八千万、五千万无疑对是中小企业的扼杀，对未来的扼杀。近日，就有专家建议，中国证券监督管理委员会可为芯片企业提供一些如加速审批等便利通道，使企业有机会从市场筹得更多研发经费。

　　从资本市场二十多年的路程也可以看到，A股受到投资者喜爱的企业，如伊利股份(600887) 、格力电器(000651) 、美的集团(000333) 、万科、贵州茅台(600519) 、五粮液等等，都是从弱小的时候登录A股，陪伴着A股一路成长到大的，而并非是由独角兽资质上市的。

　　目前排队IPO企业中，有长飞光纤、恒铭达、交大思诺、北鼎晶辉、信利光电、方邦电子、博通集成等约47家通信、计算机、消费电子相关企业。但因市场行情不佳、监管层严审IPO、IPO标准提高等原因，这些企业的排队进度较慢。我们目前需要的是更适合时宜的政策，让这类拥有核心自主技术的企业登录A股，通过资本市场壮大自身、壮大科技产业，而不应该设置8000万、5000万的净利润门槛阻挡优秀企业的成长。

　　拟IPO相关科技企业

　　注：数据来源choice 牛牛金融研究中心　　不过可喜的是，不仅官媒、专业人事，监管层也注意到了这一情况。证监会姜洋在调研国睿科技(600562) 时表示，鼓励14所利用上市公司平台，加大技术投入，加快研发速度，为实现芯片等核心关键技术的自主可控做出应有的更大的贡献。电科集团应进一步发挥资本市场作用，做大做强电科旗下拥有自主创新能力的高科技企业。预计此后，会有相应政策、措施支持科技企业发展。

　　我们认为，中兴事件将会促使我国加快前沿技术研发和薄弱环节突破，加速占领技术高地和实现国产化替代，5G、芯片以及整个科技产业将会获得中央、地方、乃至各界资本的支持。