美英禁令不单重创中兴通讯 影响的还有七大点

　　一日损失1万亿！美英禁令不单重创中兴通讯(000063) ，影响的还有七大点，好在央行降准释放利好，两大指数闻风先涨

　　　　图片来源：东方IC

　　中美贸易战仍在升级，这次中枪的中兴通讯。

　　美国商务部对中兴通讯开出了“7年禁令”：未来7年内，禁止美国企业向中兴通讯出售硬件、软件或技术服务，直到2025年3月13日。

　　受此影响，A股相关科技概念股纷纷下挫，榕基软件(002474) 、安妮股份(002235) 等多只个股跌停，海康威视(002415) 、大华股份(002236) 盘中也曾一度跌停，创业板指大跌2.99%，沪指跟跌1.41%。数据显示，A股市值今日蒸发近1万亿元。

　　值得注意的是，在大盘连续调整之际，A股出现两股资金逆市而动：

　　自2018年以来，创业板ETF获得资金持续净流入：流入规模最大的是华安创业板50ETF（159949.SZ），年初至今净流入49.68亿份，份额增加幅度超过17倍。

　　北上资金异常活跃，正在逆市买入A股：北上资金通过陆股通已经连续12个交易日实现净流入，12个交易日累计净买入259.09亿元。

　　除两股资金逆市而动，今日晚间央行也送出了一大利好：

　　从2018年4月25日起，下调部分金融机构人民币存款准备金率1个百分点，据央行测算，此次降释放4000亿元增量资金！

　　利好消息影响下，外围股市立马有所反应。截至券商中国记者发稿前，4月恒指期货夜市时段升近300点，最新报30267点；富时中国A50指数期货涨超2.5%。

　　　　不过更令人担忧的是，有媒体报道称，特朗普政府开始考虑将中美贸易战开辟到第三战场——云计算等高科技服务领域。美国贸易代表办公室（USTR）考虑发起第二轮301调查。

　　关注一：科技股成下跌主力

　　受中兴通讯禁运事件影响，A股相关科技概念股纷纷下挫，榕基软件、安妮股份、数字认证(300579)等多只个股跌停，海康威视、大华股份盘中也曾一度跌停，最终截至收盘，海康威视跌6.77%、大华股份跌6.94%、科大讯飞(002230) 跌4.04%。

　　　　以科技创新概念为主的创业板也遭到重创，今日创业板指大跌2.99%。

　　　　从概念板块来看，跌幅超过3%的板块超过24个。其中，知识产权、安防服务、工业互联、国产软件等科技概念板块跌幅均超过4%。

　　　　值得注意的是，自2018年以来，创业板ETF获得资金持续净流入。流入规模最大的是华安创业板50ETF（159949.SZ），年初至今净流入49.68亿份，份额增加幅度超过17倍；此外，易方达创业板ETF（159915.SZ）也获得大量资金净申购，年初至今净流入31.82亿份。

　　　　关注二：A股上演3000点保卫战

　　受创业板大幅回调影响，已经连跌三日的沪指再度下跌，截至收盘，跌幅为1.41%，报收3066.8点。

　　　　自2016年9月30日沪指站上3000点之后，沪指虽有所调整，但从未跌破3000点。如今在大盘连续调整之后，沪指已接近3000点，距离2月份创下的低位已仅差毫厘，A股的3000点保卫战已然打响。

　　　　不过值得注意的是，另一股资金正在逆市买入A股：北上资金通过陆股通已经连续12个交易日实现净流入，12个交易日累计净买入259.09亿元。

　　　　关注三：中兴遭封杀事件继续发酵

　　据美国商务部网站信息，因为违反美国制裁规定，禁止所有美国企业和个人以任何方式向中兴通讯出售硬件、软件或技术服务，期限7年，立即执行，直到2025年。

　　美国商务部官员解释称，根据2017年3月达成的协议，中兴通讯承诺解雇4名高级雇员，并通过减少奖金或处罚等方式处罚35名员工。但中兴通讯在今年3月承认，该公司只解雇了4名高级雇员，未处罚或减少35名员工的奖金。

　　雪上加霜的是，英国也加入了针对中兴通讯的打压行列——英国国家网络安全中心（NCSC）发出新的建议，警告电信行业不要使用中兴的设备和服务。

　　今早，中兴通讯A股、H股双双停牌。中兴通讯公告称，公司正在全面评估此事件对公司可能产生的影响，与各方面积极沟通及应对。

　　　　以此同时，中兴通讯还发布了一封内部信，表示公司正在全面评估此事件对公司可能产生的影响，与各方面积极沟通及应对，还第一时间成立了危机应对工作组，并号召员工团结一致共渡难关。

　　以下为内部信全文：

　　公司全体同事：

　　4 月 16 日，美国商务部对公司激活了拒绝令。公司高度重视，第一时间成立了危机应对工作组。当前，公司各个领域都在分析并制定应对举措，全力以赴、直面危机。在这样艰难的时刻，我们需要八万中兴人共同的力量，在此我呼吁并要求全体员工：

　　希望大家坚定信心、团结一致、共渡难关。公司正在积极沟通并做出最大的努力来促进危机的解决。

　　希望大家保持平稳的心态，坚守好各自的工作岗位。每位员工做好自己的本职工作，就是对公司最大的支持。

　　希望大家保持清醒的头脑，不议论，不传播，不盲目猜想。公司会向大家披露事件后续进展。

　　我们身处复杂的国际形势下，过去两年公司在合规治理方面投入了大量精力，全体员工都参与其中并做出了巨大的努力。

　　禁令的消息发出后，中国商务部也对此事作出回应：中兴通讯与数百家美国企业开展了广泛的贸易投资合作，为美国贡献了数以万计的就业岗位。希望美方依法依规，妥善处理，并为企业创造公正、公平、稳定的法律和政策环境。商务部将密切关注事态进展，随时准备采取必要措施，维护中国企业的合法权益。

　　17日，外交部发言人华春莹主持例行记者会。针对中美经贸摩擦问题，华春莹表示，美方行为是典型的单边主义和赤裸裸的经济霸权。如果美方任性妄为，继续逆潮流而动，我们必将严阵以待，毅然亮剑，打赢这场多边主义和自由贸易的保卫战。

　　值得注意的是，同一天，据媒体引述知情人士称，特朗普政府开始考虑将中美贸易战开辟到第三战场——云计算等高科技服务领域。美国贸易代表办公室（USTR）考虑发起第二轮301调查。

　　关注四：7年禁令中兴能够撑多久

　　最近两年，中兴在美国接连“碰壁”，出现了多次危机，但这次是中兴在美国遇到的最大的一次危机。

　　　　早在2012年，美国政府就针对中兴未经授权向伊朗出口，违反美国对伊朗的贸易制裁规定而展开调查。

　　2016年3月，美国商务部认为中兴或嫌违反美国对伊朗的出口管制政策对中兴通讯施行出口限制，禁止美国元器件供应商向中兴出口元器件、软件、设备等技术产品。后来，中兴与美国政府达成和解协议，根据和解协议，中兴于2017年3月向美国政府支付了8.9亿美元罚金，并且还面临3亿美元的附加处罚。

　　此次，美英“联手”，是对中兴的一次巨大打击。

　　中信证券(600030) 研究部顾海波、郑泽科事件点评中介绍，由于中兴的基带芯片、射频芯片、存储、大部分光器件均来自美国，短期内影响重大。已有订单的交付、订单的新获取都将受到很大影响，预计交付、回款都会受到影响，是否会因为延迟交付导致客户侧的罚款需要根据披露的进一步信息判断。

　　根据非官方统计，中兴通讯大约有20%至30%的元器件由总部在美国的厂商供应。

　　并且中信证券表示，高速光芯片部分依然依赖进口。博通、英特尔的基站基带FGPA、服务器芯片目前没有替代品，美光的存储可考虑从韩国进口，总体而言可替代性较弱。

　　据前几天报道，中兴的下一代Axon9和Axon9Pro将会先在欧洲地区，俄罗斯，美国和加拿大进行发布，Axon9和Axon9Pro将会配置高通骁龙845芯片，如果没有高通构建的移动处理器平台，中兴将很难在美国生产手机。

　　另外，中兴从2015年开始悄然布局人工智能，对于下一代网络的智能化需求愈来愈强烈。

　　国信证券(002736)证券分析师程成、王齐昊去年9月发布《中兴通讯AI最新进展深度研究》中表示，中兴在“平台+云管端全面布局，协助运营商把握网络智能化。公司正式发布人工智能解决方案，从“平台、业务、网络、芯片”维度，全面阐述面向未来网络的人工智能端到端架构、典型场景及应用，助力通信运营商打造高度智能、成本节约的下一代自动化人工智能网络。

　　无论是手机终端还是AI研发，中兴存在对美国产业链上游的高依赖度，7年禁令，中兴能够撑多久？

　　年报显示，2017年，中兴国内市场实现营业收入619.6亿元，国际市场实现营业收入468.6亿元，国际市场占比43.06%。

　　关注五：只有模式创新的中国式创新

　　独角兽新政成了2018年资本市场最大的热点，特别是164家独角兽名单的公布，虽然不是官方名单，但也引发了市场大讨论。

　　从164家独角兽名单显示，电子商务行业公司数量最多，多达33家，互金企业也多达21家，整体占比超过了30%。新科技企业偏少、互联网企业成主角的发展状况，成为我国当前新经济发展的一大诟病。

　　长安资本屈向军表示，164家独角兽企业近乎百分之九十与技术创新无关，几乎都是模式创新。并不是说互联网不重要不该有独角兽，而是不应该把“网络强国”的独角兽置于“科技强国”和其他强国举措独角兽之先，也不能几乎代替了所有其他强国举措的独角兽。

　　先进技术产业的特征决定了研发周期较长和研发费用较高，本身原先的基础又非常薄弱，追赶和原始创新的挑战都是非常非常巨大的，和互联网指数增长快速验证相比，追求短平快的中国资本对两者的投入差距几乎以数十倍计，可以说是冰火两重天。这时候最需要政府发挥资本市场的战略侧重和大力支持来予以平衡和补充。

　　中国式的创新更多倾向于模式创新，从“1到N”的创新，中国企业；但是“从0到1”的创新，中国企业还是相对匮乏。

　　我们来看看马化腾对于创新是如何理解的：

　　问：从0到1很伟大，但从1到N中也又很多创新，腾讯在这方面特别突出，能否分享这里面的经验和思考？

　　马化腾：很多基础类的产品最早在美国诞生，但是在应用方面，结合到本土是非常不同的。刚有一个Idea出来，国内就有几十个团队在开工，都很快，关键是谁能跑得赢。

　　我们有些企业开始出海，你看到国外有产品很好，就发现是中国开发者开发的。当然我们也不能沾沾自喜，因为毕竟还只是一个应用上的创新，很多基础性的创新上差距还是非常大的，未来包括人工智能、自动驾驶、机器人(300024) ，我感觉美国这方面的领先程度还是很大的。

　　这方面基础性的研究投入，我觉得中国还是要加大。

　　关注六：可能影响5G网络推进

　　本次禁运事件发生在贸易战的特殊背景下，中信证券认为，中兴通讯本次遭美国禁运芯片不是一个孤立事件，而是中美贸易争端下的一个缩影。对中兴通讯的长期影响需要看两国之间后续的谈判斡旋结果，以及国产自主可控替代化的发展进程。

　　对于公司本身的影响，中金公司分析师王兴林最新研报中认为，中兴有1~2月零部件存货。如果不在1~2月内再次达成和解，会影响通信设备和手机等业务的正常生产与销售。

　　数据显示，中兴通讯占全球电信设备市场约10%的市场份额，占中国电信设备市场约30%市场份额。

　　王兴林表示，如果中兴通讯因为美国的出口禁令而无法正常生产，对当前的全球和中国的运营商网络建设带来一定影响，并有可能影响未来5G网络的推进。

　　关注七：贸易战之茅刺向缺芯之痛

　　此次中兴通讯的禁运事件，恰恰反映了中国电子产业的缺芯之痛。

　　招商证券(600999) 电子行业分析师鄢凡、方竞认为，贸易战之矛刺向缺芯软肋。虽然当前国内芯片设计产业仍属薄弱，但全国这1380家芯片设计公司里，终归会走出巨头厂商。无论是TI模式的收并购整合，还是Linear的学术研究派，都值得本土的芯片设计公司借鉴。

　　鄢凡、方竞认为，中兴通讯的三大应用领域里，芯片门槛最高的板块是RRU基站，这一领域要想实现国产替代，需要较长时间。光通信和手机产业链门槛相对较低，一些细分领域的国产芯片方案甚至于成为了国际龙头，但整体来看，还是偏低端应用。

　　本次中兴通讯的禁运事件，对于通信产业冲击较大，也敲响了半导体产业的警钟。

　　华泰证券(601688) 研究员周明认为，中兴通讯上游受制于人，被禁止购买美国公司元器件产品，突显国产替代的重要性。

　　周明在研报中称，我国通信行业经过多年的发展，诞生了诸如华为、中兴通讯等龙头企业，占据了全球高端通信设备制造产业的半壁江山，但上游核心电子元器件的缺失问题不容忽视。目前来看，美国公司的CPU、FPGA、AD/DA、射频芯片、高速光模块、DSP等高端电子元器件在全球市场都几乎无可替代。此次事件突显了国内关键芯片及上游零部件自主可控的重要性，相关领域的发展有望提速。

　　川财证券分析师欧阳宇剑认为，目前关键器件基本完全依赖进口，芯片国产化需加速。当前国产芯片相比美国等国际领先水平差距较大，基站芯片的国产率几乎为零。本次美国商务部制裁中兴通讯的事件再次给大陆芯片行业敲响了警钟，芯片国产化进程需加速。

　　招商策略研报认为，美国贸易战直指“中国制造2025”，反映了美国开始忌惮中国在中高端制造业领域的崛起，此次禁运事件再次告诉我们，没有自主创新、不掌握核心技术，就会在新一轮科技革命中掉队。从长远来看，我国必须加快国内自主创新的步伐，尖端科技产业国产化势在必行，国家将大概率超预期地加大对短板产业（集成电路、光模块等）的支持力度，长期看好大国意志（集成电路、云计算、创新药、OLED、军工等）主题崛起。

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