操纵市场无“法外之地” 强监管瞄准次新股炒作

　　操纵市场无“法外之地”，强监管瞄准次新股炒作市值风云

　　来源：市值风云

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　　在社会的发展的进程中，有偶然性，也有必然性。偶然性是发展期间出现的某些“英雄人物”或“怪异现象”，必然性是滚滚向前的趋势。

　　今日的A股，尚不达而立之年，“忽悠式重组”、“联合坐庄”和“跟风炒作”等异象时有发生，从长期来看却也不足为奇，后人若有记书，徐翔等人物在资本市场历史长河中也不过是跳梁小丑罢了。

　　一、严进与严管

　　在摸索发展的30年中，A股市场混进了不少虾兵蟹将，上市即转型，两年就卖壳，三年一次小忽悠，五年一次大忽悠，扰乱了市场，伤透投资者的心。同样，也引起监管部门的重视。

　　2017年11月20日，证监会第十七届发审委63名委员在证监会举行了集体履职仪式。证监会主席刘士余以“使命神圣、万众瞩目、充满挑战”来形容新一届发审委的工作。

　　　　同时，刘主席特别提到，证监会党委已经决定成立发行与并购重组审核监察委员会，对首次公开发行、再融资、并购重组实行全方面的监察，对发审委和委员的履职行为进行360度评价。要健全监督制约机制，坚持无禁区、全覆盖、零容忍，终身追责。

　　拳拳监管之心，力度空前。这正是监管部门正式向那些一心准备来资本市场圈钱，甚至盘算着凭借点裙带关系混上市的企业宣战，从源头上控制上市公司的质量。正本清源，腾出精力收拾前期蒙混进入A股的“害群之马”。

　　也正是在监管趋严的背景下，价值投资逐渐盛行江湖，昔日蹭概念炒作和忽悠式重组逐渐遭到市场的嫌弃，投资者更趋理性，市场的波动率进一步降低，但是仍有一块“处女地”依然我行我素，俨然成了疯狂炒作的“法外之地”。

　　没错，次新股炒作。

　　二、次新股的狂欢

　　近日，证监会稽查处领导接受了人民日报的采访，称针对炒作次新股和快进快出手法等恶性操纵市场行为，证监会早已部署了专项执法行动，调查工作已经全面展开，部分重点案件已经取得重要突破。贯彻执行“有效监管，打击跟风炒作”。

　　近两年，新股上市连续上涨且短期涨幅较大，价量呈现明显异常，市场监控发现，多组高度可疑的关联账户交替炒作、合力拉抬，已经涉嫌操纵市场。次新股炒作似乎已经被全市场默许。

　　根据风云君几年来总结的套路准则，上市公司通常上市当年即是业绩巅峰，遵循上市成功即业绩滑坡的奇异现象，并已被市场周知。

　　　　那为啥市场还是乐此不疲的炒作甚至操纵次新股的股价呢？风云君分析原因如下：

　　1、市场对次新股价格还未形成成熟的定位

　　次新股由于刚上市交易，没有可参考的交易价格区间，没有形成交易价格趋势，市场上虽有可比较的同行公司价格，但类比公司无论从基本面还是从题材都较上市之初发生变化，故投资者对次新股的心理预期是不确定的，而这种心理很容易大资金所利用，成为配合大资金操纵次新股的助推器。

　　2、流通股较少，利于坐庄操纵

　　次新股刚刚上市，上市前的老股均处于锁定状态，在市场能够交易流通的股票有限，容易操控，大资金可以任性拉抬股价，而不会出现老股抛售的情况。

　　另外，操控次新股的资金往往与中签基金有关，从而形成高度控盘，在股价拉抬完成后，有较充裕的时间出货，所以次新股的走势一般都如下图，震荡向下，上市之初的炒作巅峰即是其股价巅峰。

　　　　3、扭曲下的惯性

　　正是操纵次新股资金的肆意炒作拉抬，吸引了大量的跟风资金参与涨停板的集合竞价，从而形成恶性循环，越往后的入场者越容易形成最终的接棒人。

　　最近，风云君在一个股票群里看到有人讨论茅台，称茅台涨幅虽大却是价值回归的表现，市场在监管部门严监管、重改革的背景下趋于良性。

　　随即有人跳出来称，其实次新股的涨幅要远大于茅台，而众次新股的业绩还未经过市场的检验。可见，次新股炒作仍是监管链条中的薄弱环节，并被大资金利用。

　　如今，稽查部门坚决查处次新股交易中的各类违法不当行为，旨在引导上市公司股票价格理性回归，维护市场稳定健康发展。

　　三、博傻的心理

　　博傻理论是指在资本市场中（如股票、期货市场），人们之所以完全不管某个东西的真实价值而愿意花高价购买，是因为他们预期会有一个更大的傻蛋会花更高的价格从他们那儿把它买走。

　　在A股市场，所有的跟风者都有同样的心理，坚信自己不是最后的接盘侠，坚信那个倒霉落到别人的头上，然而中国股市的套路比日本小电影里的姿势要多得多，回过头来看其实一个也没跑掉。

　　套路深深，疏而不漏。

　　但是，大家被各种姿势“搞”了25年后，早就习以为常。各位散户唯一的追求就是：各位庄家拉股票割韭菜的时候，能提前通知我一声，老子才不管你们违法不违法，能一起割同胞是一件多么愉快和有成就感的事情！

　　而次新股的炒作正式充分利用了小散这种“博傻心理”，每一个跟风者都觉得别人是傻子。博傻理论核心思想是：在这个世界上，傻不可怕，可怕的是做最后一个傻子。

　　但是，世人不信有因果，因果何曾饶过谁？

　　四、典型将现身

　　佛法云，世间行为有两种：一是高尚的，一是卑劣的。若行持高尚的行为，今生快乐，来世也会快乐；若行持卑劣的行为，今生痛苦，来世也会痛苦。

　　多行不义之人，自以为聪明，所作所为神不知鬼不觉，却不知自己所做的一切，早晚都要付出代价。

　　去年底，证监会已经查证了16起次新股炒作案例，这16起案件的主要特点有三：

　　一是恶意利用“次新股”概念和股票盘面小、市盈率低的特点，通过多个账户集中快速拉抬股价，引诱市场跟风，引发个股价格暴涨暴跌。

　　二是成批使用地域特征明显的账户，利用短期资金优势，通过盘中拉抬、封涨停、对倒等多种欺诈手法，在短时间内轮番炒作多只股票，“团伙化”特征明显。

　　三是有的上市公司及其控股股东、实际控制人、高管人员等利益关联方非法操纵信息披露内容和节奏，与市场机构内外结合、明暗结合、虚实结合、真假结合，联手操纵公司股价，意图通过高位套现进行非法牟利。

　　本月初，证监会通报了一起恶劣的次新股炒作案，北八道集团因炒作张家港行(002839)、江阴银行(002807)等多只次新股，被证监会开55亿罚单。

　　昨日，证监会又对一起游资炒作次新股做出处罚，孙煜因为炒作次新股贵州燃气(600903)而被限制交易，后续应该还有进一步的处罚。

　　魔高一尺，道高一丈，每一个套路设计者，终将沦陷于自己的套路。

　　五、价值投资回归

　　货币眷顾有生产能力的人，也只向最有效率的地方集中。

　　而在A股，时有违背经济规律案例，资本掮客挥舞着镰刀凭借熟练的资本套路，卷走大量的资金，扰乱了市场的秩序。货币不但没有流向最有效率的地方，反而助长了收割的气焰。

　　风云君作为社会底层人士深有感触，辛苦泊车攒来的拿点积蓄远赶不上时代的发展，在汹涌的大潮中始终难以摆脱接盘侠的命运。

　　经过监管部门的打击，市场的投资逻辑已经发生了根本的转变，绩优股成为市场的主题，概念股遭到遗弃。

　　结束语

　　改革顾全的是大局，而每次改革亦不能做到十全十美，改革的过程中难免会被市场投机者抓住漏洞，也难免会有小的误伤，这就是改革的代价。

　　前人栽树，后人乘凉，致敬强监管。