规范大资金套利行为 基金短期赎回费差一天将增加1%

　　基金短期赎回费强制性规定过渡期进入倒计时，未来短期持有基金进行短炒、套利的交易费用将骤然大增。

　　近日，基金公司纷纷发布公告修改基金合同，修改后的合同规定，对持有基金少于7天的投资者，将收取不低于1.5%的赎回费，该费用将计入基金财产。

　　记者算了一笔账，对普通投资者来说，以100万的资金为例，若在基金合同修改后，投资者申购基金后在7日内赎回，则赎回费至少为1.5万。

　　而如果选择持有一段时间，如7天以上，则仅需缴纳0—5000元不等（大部分基金持有一年以内赎回费0.5%，两年以上免赎回费）。

　　业内人士告诉记者，该规定的实施一方面将有利于规范大资金短期套利行为，有助于维护基金投资市场的公平、公正；另一方面，对于普通投资者来讲，也增加了“短炒”成本，有利于培养投资者长期投资的理念。

　　基金公司“踩点”扎堆改合同

　　近期，基金公司纷纷修改基金合同，修改后的合同普遍规定，对于持有基金短于7天的投资者将收取1.5%的赎回费。而按照先前的基金合同，多数基金持有期在一年以内仅需缴纳0.5%的赎回费。

　　记者了解到，基金合同的大范围修改，缘于监管对于基金收取短期赎回费强制性规定过渡期的结束。

　　去年8月31日，证监会发布《公开募集开放式证券投资基金流动性风险管理规定》（简称流动性新规），其中第二十三条规定：

　　基金管理人应当强化对投资者短期投资行为的管理，对除货币市场基金与交易型开放式指数基金以外的开放式基金，对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费，并将上述赎回费全额计入基金财产。

　　上述规定自去年10月1日开始施行，同时为确保法规平稳实施，避免对市场造成短期影响，对涉及基金管理人需进行投资调整的事项均给予6个月的过渡期。

　　也就是说，今年4月1日起，除货币基金和交易型开放式指数基金（ETF）外，基金公司对持续持有期少于7日的投资者收取不低于1.5%的赎回费。

　　记者算了一笔账，对于资金量在500-1000万以上的机构大资金来说，此前短期赎回仅需缴纳千分之五的赎回费，此次短赎费的开设将使其套利成本增加5万-10万不等。而对于普通投资者，如果持有基金时间短于7天，申赎基金的成本也将至少增加1%。

　　值得一提的是，此次开征短期赎回费的同时，不少基金公司增设了C类基金，该类基金在增加了1.5%短期赎回费、0.4%的销售服务费的同时，免去了申购费以及持有期在一定时间段以上的赎回费。

　　与非C类基金普遍两年以上才免征赎回费相比，C类基金的免征期限大大缩短，在7天到30天不等。

　　“C类基金的增设主要是为了满足不同类型的投资者的要求，对于持有期限在1年内的投资者，C类基金费用相对较低，但对于持有期限两年以上的投资者，购买A类基金更为划算。”某资深基金公司人士告诉记者。

　　规范大资金套利行为

　　业内人士告诉记者，此次基金短期赎回费的强制性开征十分有必要性，将规范大资金的基金套利行为，有利于市场的公平发展。

　　此前，由于机构消息更为灵通，不乏有大资金在单只股票暴涨前，利用持有该股票的基金进行套利，未来这部分资金的套利行为将得到有效抑制。

　　“如果某基金持有单只股票的仓位在10%，这只股票单日涨停，就将贡献1%的基金净值，如果连续暴涨，在市场条件有利的情况下，机构获利将十分可观。”沪上某基金公司人士告诉记者，尤其对于固定收益类基金，每年的投资回报目标也就是5%、6%，购买上述基金进行套利，短期资金效率十分惊人。

　　上述人士表示，这种行为实际上是摊薄了其他基金持有人的利益，对基金市场的规范发展十分不利。短赎费用开征后，资金短期成本从过去的0.5%骤然增加至1.5%，交易成本大幅增加。

　　此外，对于普通投资者来讲，“短炒”基金的交易成本也大幅增加，新规的实施有利于培养持有人长期投资的理念。

　　事实上，无论是机构还是普通投资者，长期持有基金所获取的收益远远高于短期炒作。

　　中国基金业协会发布的相关报告显示，近19年偏股型基金年化收益率为16.18%，投资者持有基金3年赚钱概率接近80%，超出同期上证综指平均涨幅8.5个百分点，跑赢上证综指1倍。

　　债券型基金平均年化收益率为7.64%，超出现行3年期银行定期存款基准利率4.89个百分点。

　　报告还显示，投资者在任意时点买入一只偏股型基金，持有半年获得正收益的概率为60.53%，持有一年能有68.87%的概率获得正收益，当持有时间达到2-3年，胜率显着提升到75.51%-77.79%。

　　对于债券基金来说，如果持有时间达到两年，投资者获得正收益的概率超过100%。

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　　编辑：于勇？史文超

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