创业板突破年线更创29个月天量： 风格轮动 资金进场

　　这次暴涨不一般！创业板突破年线更创29个月天量，背后是风格在轮动，资金在进场

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　　厉害了，创业板！时隔多日终于站上年线，尤其令人注意的是，创业板成交也急剧放量，今天的成交量已创下了最近29个月最高。

　　创业板大涨的同时，多只创业板基金也受到追捧，场内创业板ETF的成交量创出近期新高。

　　在新经济、独角兽话题火热的大背景下，市场的目光又逐渐从蓝筹、白马，向创业板，特别是其中的创蓝筹倾斜。这种转换是昙花一现，还是一直持续？

　　突破年线还创下天量 创业板暴涨下存在4大看点

　　连续蛰伏数日后，今天创业板指数（399006）终于迎来又一波大涨，全天涨幅高达3.53%，盘中和收盘点位均创下2018年以来新高。值得注意的是，今天暴涨的过程中还至少呈现出4大看点。

　　看点一：创业板指站上年线

　　创业板指数（399006）今天收出一根近乎光头光脚的大阳线，强势程度可见一斑。

　　指数大涨的直接结果是多个重要关口获得突破：不仅重回1800点整数关，还突破了象征牛熊分界线的半年线，更一举突破了压制已久的年线。

　　　　最近半年里，创业板指也曾几次短暂突破年线，但最终都无功而返，可见年线附近压力不小，这次能否彻底站上年线，开启新一轮涨势？值得关注。

　　看点二：创业板创下最近29个月来天量

　　指数的上涨还伴随着成交量的显着放大，这也是创业板此次大涨较此前显得更为强势的原因之一。

　　创业板今天合计成交70.73亿股，成交金额达1103亿元。据时报君（微信ID：wwwstcncom）统计，创业板今天的成交量（注：是成交量，非成交金额）创下自2015年11月17日以后近29个月最高。

　　另外，一个不可忽视的现象是，随着创业板市场成交量稳步上涨，已开始超过2015年创业板牛市主升浪初期和中期日常水平，尽管这其中有创业板公司扩容的因素，但创业板市场参与度的确在大幅提升。

　　看点三：“创蓝筹指数”创下最近21个月最大涨幅

　　创业板50指数（399673）今天大涨4.25%，创下自2016年6月份以来，最近21个月最大单日涨幅。

　　自从今年2月7日的最低位反弹以来，创业板50指数累计已上涨19.49%，不仅显着强于上证指数和深证成指，也强于创业板指数。

　　创业板50指数是从创业板指数的100只样本股中，选取考察期内流动性指标最优的50只股票。创业板50指数样本股公司集中了创业板市场内知名度高、市值规模大、流动性好的企业，某种程度上可以视为创业板里面的蓝筹股。

　　看点四：整个市场呈现普涨 个股涨势更加均衡

　　这一特点主要体现在个股的涨多跌少，不论是在创业板内，还是对于整个市场，这一特征与此前的市场表现有所不同。

　　从创业板来看，超过600只创业板股出现上涨，下跌仅有30只。创业板内不仅是创蓝筹在发力，而是整个创业板的普涨。

　　主板表现虽然相对较弱，但仍是普涨格局。以沪市主板为例：超过1000家公司实现上涨，下跌公司不到200家。

　　整个市场的行业板块中，除了钢铁、煤炭等少数板块出现调整外，其他绝大多数板块都出现上涨。

　　今年以来资金大幅流入创业板 创业板基金规模急剧膨胀！

　　多个渠道的数据显示，2018年以来，多路资金正一改2017年的态度，大举流入创业板。

　　据Wind可查的数据，华安创业板50ETF基金的份额由2017年底的2.88亿份，激增至2018年2月13日的16.52亿份。

　　另一只影响更大的创业板指数基金，易方达创业板ETF基金的份额也由2017年底的30.73亿份，增至2018年2月13日的56.91亿份，规模将近翻倍。

　　上述统计数据大体上是从公历年初到春节前。

　　从多方的数据推算来看，2018年春节以后，资金仍在大举流入创业板，包括创业板指数基金。

　　以华安创业板50ETF基金为例，春节后该指数基金的场内成交额不断放大，今天成交高达4.69亿元，创下历史天量。

　　谁在推动这轮创业板“大翻身”？

　　过去的2017年，蓝筹股和白马股不断表现，创业板始终表现疲弱，以至于很多机构投资者也认为2018年创业板不太可能有起色，2018年以来创业板的持续上涨出乎很多人的预料。

　　对于2018年以来市场风格上出现的创业板“碾压”主板的现象，有分析认为是市场的跷跷板效应：前期创业板调整时间较长，很多创业板股估值泡沫已被挤掉，开始出现较好的投资价值，而主板的蓝筹和白马股在去年的大幅上涨后估值不再便宜，资金因而开始选择创业板，特别是其中的创蓝筹进行布局。

　　也有分析认为，创业板近期的走强与当前政策风向有较大关系。近期新经济、独角兽等频频刷屏，使得市场重新认识到创业板作为科创企业集中地的价值，进一步推动了市场风格的转换。

　　财通证券(601108)研报就指出，创业板收益风险比上升。政策面提振风险偏好、资金面配合，相对主板的估值在历史底部。主要基于以下3点判断：（1）政策面支持。证监会表态继续改革发行上市制度，加大对新技术新产业新业态新模式支持力度。政策对符合国家转型方向、有利于振兴实业、大国崛起的产业和公司有不断放宽IPO标准的倾向；（2）1月底2月初下跌中，部分国内资金在强势股补跌过程中挪腾到创业板；（3）创业板与主板的相对估值在历史底部，向上的收益高于向下的风险，吸引力逐步增强。

　　对于市场风格是否会从蓝筹向中小创转化，万联证券发表研报认为，从历史看，A股比较重要的风格切换有三次，分别是2007年“530”风格切换、2010年国庆风格切换、2014年春节前后风格切换。

　　万联证券指出，风格切换的形成需要具备三个条件：一是多头市场格局未破，做多力量仍存，做多力量的转移会形成风格切换；二是市场分化持续时间、力度达到一定程度，不同风格板块性价比发生明显变化；三是强势风格明显调整，形成头部压力，预期收益率下降倒逼资金转向阻力更小的板块。第一、二两个条件是风格切换的基础，第三个条件是风格形成的直接诱发因素。

　　万联证券认为，短期（4月中旬前）成长风格占优；中期看（未来6个月），消费、部分蓝筹业绩难以证伪，相对收益仍然存在；长期看，经济内生动力减弱，供给侧改革进入第二阶段，全球货币紧缩周期来临等等给与周期和蓝筹压力加大，长端业绩对市场影响力度明显。政策转向后，低风险偏好、低配置比例、低业绩增速的成长板块更易反映利好的弹性。2018年全年看，成长风格要优于蓝筹。