由价值投资驱动的结构性慢牛或刚开始

　　由价值投资驱动的结构性慢牛或刚开始

　　2017年A股走出了一波以白马龙头为代表的结构性牛市，产业集中后盈利大幅改善是股市上涨的主要逻辑，而去产能、去库存、去杠杆是加速产业集中的主要政策推手。

　　在去产能、去库存、去杠杆已经取得阶段性成果后，在宏观经济整体保持温和复苏的背景下，2018年，以解决不平衡不充分的发展问题、提升经济发展的效率质量为目标的“补短板”，势必成为未来经济发展的主要推动力，也将成为中国证券市场的主攻方向。“补短板”包括缩小城乡间区域间差距、提升技术创新能力、扩大中高端产品供给、着力改善生态环境等多个方面。

　　在宏观方面，预测2018年经济增长率稳定在6.5%-6.7%、GDP名义同比增速比2017年有所降低、PPI平均增速不会超过3.5%。在宏观经济总体保持稳定的背景下，A股市场由价值投资驱动的结构性慢牛行情或许才刚刚开始。

　　在投资策略方面，2018年关注四条主线。一是创新驱动带来的产业升级。未来在新能源汽车、清洁能源、人工智能、5G等创新领域有望出现巨大投资机会；二是有望持续发展的消费升级机会，建议重点关注未来居民金融服务需求、大健康等领域的投资机会；三是传统行业中可以充分受益产业集中度提升的企业；四是全面受益于经济复苏的大金融板块。