方正：股价底部反弹近18% 峨眉拐点论被市场初步验证

　　来源：微信公众号 商旅珞珈

　　周报摘要

　　?本周观点：我们率先、精准在全市场提出“峨眉拐点论”，认为基于交通革命性改善、震后客流恢复、开源节流严控成本三大因素共振，峨眉山有望迎来业绩拐点。峨眉山股价底部反弹近18%，我们的观点初步获得市场验证：1）、西成高铁现已全面通车，充分有利西北消费市场；明年交通持续改善，成贵/渝贵高铁陆续开通，对改善川渝城市群与贵州间的交通条件具有重要意义。2）、8月地震影响在逐步消化，部分九寨沟客流有望分流到峨眉山景区。3）、公司管理层积极压缩成本；产业链布局较为清晰，整体盈利能力有望进一步提升。中长期看点十足：1）中期：公司资源优势显着，在国企改革的背景下，资源整合及资产注入的预期较为强烈。2）、长期：政府不断鼓舞发展大峨眉旅游度假区，景区西环线有望进一步打开消费市场。3）、目前估值处于历史底部，明年业绩有望显着改善，坚定看好峨眉山的拐点机会。我们仍建议积极布局海南主题投资和高景气行业下具有明确业绩和边际改善的公司，继续维持两大投资主线：1）、聚焦海岛旅游主题投资机会，建议关注交旅行业的龙头股海南高速(000886) （旅游酒店、高速公路、房屋建设）、海峡股份(002320) （旅客运输、旅游项目开发）。推荐旅游行业受益海南省高速发展的中国国旅(601888) （免税市场高景气、签约白云机场(600004) ）。2）、推荐业绩改善、估值相对较低、短期存在催化的个股峨眉山A(000888)（西成高铁开通、开源节流、地震消除客流恢复性增长）。

　　?板块行情：沪深300指数上涨2.19%，休闲服务板块上涨1.21%，行业跑输市场0.98个百分点。从本周各行业走势来看，休闲服务板块位列申万28个一级行业的第6位。

　　?行业动态：京津冀成立旅行社及景区联盟，助旅游产业升级；蚂蜂窝携手国家旅游局成立“自由行大数据联合实验室”；“佛系”旅游体验成为潜在巨大市场；方便中国游客消费，大马槟城商开始增设支付宝；泰旅局局长到访中旅总社，共商2018泰品质游项目。

　　?重点数据：2017年我国森林旅游综合产值预计超万亿；2018年春运大数据报告：民众春运出行更趋理性；澳门旅游更受年轻人欢迎，自由行成主流玩法。

　　?公司新闻：安麓Ahn Luh、安岚The Chedi、璞缇客PUTIKE结盟；凯撒旅游(000796)：携手中国光大银行(601818) ，缔造最高级别旅游专享联名卡；美团旅行：发挥优势推进全域旅游，落地“精准扶贫”国策；中车庞巴迪公司：为芜湖生产240辆单轨列车。

　　?上市公司重要公告：腾邦国际(300178) ：收购Trans Maldivian Airways Private Limited股权；宋城演艺(300144) ：终止 2017 年度非公开发行 A 股股票；科锐国际(300662)：使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理；科锐国际：签订投资框架协议。

　　?大事提醒：【长白山(603099) 】、【岭南控股(000524)】临时股东大会通知

　　?风险提示：行业政策风险；公司经营情况不达预期；自然灾害、恐怖事件、疫情等不可抗力因素。

　　周报正文

　　1 一周行情观点

　　?1.1 本周观点

　　本周市场走势小幅上扬，板块受元旦及春季临近走势企稳回升。伴随跨年行情，元旦及春节带来的出游情绪开始升温，根据途牛发布的《2017-2018圣诞元旦旅游消费预测》显示，元旦假期中不少游客选择“拼假”来延长假期，超过半数行程为三天以上的深度游，其中近6成为出境游，居民对休闲度假日益上升的需求成为主要诱因。

　　目前，行业中个别优质景区龙头估值处于历史低点，建议四季度积极逢低配置业绩确定性强的低估值个股，提前布局明年春季行情。我们率先、精准在全市场提出“峨眉拐点论”，认为基于交通革命性改善、震后客流恢复、开源节流严控成本三大因素共振，峨眉山有望迎来业绩拐点。峨眉山股价底部反弹近18%，我们的观点初步获得市场验证：1）、西成高铁现已全面通车，充分有利西北消费市场；明年交通持续改善，成贵/渝贵高铁陆续开通，对改善川渝城市群与贵州间的交通条件具有重要意义。2）、今年8月地震影响在逐步消化，九寨沟因前期影响较为严重暂时关闭，部分九寨沟客流有望分流到峨眉山景区。3）、公司管理层一直积极压缩成本；明年愈将积极开发峨眉雪雅、辣木等衍生品销售，产业链布局较为清晰，整体盈利能力有望进一步提升。中长期看点十足：1）中期：公司资源优势显着，在国企改革的背景下，资源整合及资产注入的预期较为强烈。2）、长期：政府不断鼓舞发展大峨眉旅游度假区，景区西环线有望进一步打开消费市场。3）、目前估值处于历史底部，明年业绩有望显着改善，坚定看好峨眉山的拐点机会。

　　综上所述，我们仍建议积极布局海南主题投资和高景气行业下具有明确业绩和边际改善的公司，继续维持两大投资主线：：1）、聚焦海岛旅游主题投资机会，建议关注交旅行业的龙头股海南高速（旅游酒店、高速公路、房屋建设）、海峡股份（旅客运输、旅游项目开发）。推荐旅游行业受益海南省高速发展的中国国旅（免税市场高景气、签约白云机场）、宋城演艺（三亚千古情）及三特索道(002159) （南湾猴岛、浪漫天缘等项目）。2）、推荐业绩改善、估值相对较低、短期存在催化剂的个股峨眉山A（西成高铁开通、开源节流、地震后客流恢复性增长）、黄山旅游(600054) （宏村等外延项目落地、杭黄高铁通车）、首旅酒店(600258) （经营效率改善、国改概念）、及众信旅游(002707) （内生增速稳健、出境游优质龙头）。

　　　　?1.2 板块走势

　　沪深300指数上涨2.19%，休闲服务板块上涨1.21%，行业跑输市场0.98个百分点。从本周各行业走势来看，休闲服务板块位列申万28个一级行业的第6位。其中，景区上涨1.35%、酒店上涨1.64%、旅游综合上涨1.44%、餐饮下跌1.68%，其它休闲服务下跌0.60%。

　　　　估值方面，休闲服务板块动态PE为35X，在申万一级行业中位列第10位。分子板块来看，景区30X、酒店36X、旅游综合36X、餐饮38X，其它休闲服务63X。

　　　　?1.3 公司表现

　　个股涨跌方面，排名前五的个股为：大连圣亚(600593) （+5.98%）、峨眉山A（+5.15%）、锦江股份(600754) （+4.56%）、宋城演艺（+3.59%）、中国国旅（+3.39%）；排名后五位的个股为：三湘印象(000863)（-5.82%）、西安饮食(000721) （-3.72%）、三特索道（-3.53%）、北部湾旅(603869)（-3.23%）、国旅联合(600358) （-3.10%）。

　　　　2 行业动态

　　?2.1 京津冀成立旅行社及景区联盟，助旅游产业升级

　　京津冀旅行社联盟及景区联盟日前在京成立，以进一步推动三地旅游业的均衡发展及产业升级。京津冀三地旅游部门和文明办还共同发布了《京津冀文明旅游倡议书》，倡导三地游客文明出行，做文明旅游的传播者和实践者。京津冀旅行社联盟及景区联盟的成立旨在搭建京津冀三地旅行社、景区与政府信息沟通的桥梁，实现三地旅行社、景区资源互通和信息共享，促进三地旅游业的协同发展。北京市旅游委巡视员周卫民表示，希望两个联盟在打造京津冀旅游生态圈、搭建共融平台等方面发挥积极的促进作用。（国家旅游局）

　　?2.2 蚂蜂窝携手国家旅游局成立“自由行大数据联合实验室”

　　12月19日，蚂蜂窝与国家旅游局数据中心共同成立“自由行大数据联合实验室”。此次成立的“自由行大数据联合实验室”将结合双方大数据特征，实现优势互补，从用户行为数据、交易数据、产业宏观数据等多维度，洞悉旅游发展新动向、新趋势、新特征，树立行业风向标，助力产业更快实现从“老旅游”向“新旅游”的转变升级。（劲旅网）

　　?2.3 “佛系”旅游体验成为潜在巨大市场

　　奢侈游行业近年来一直强调“体验”的力量，无论是乘坐游轮环球行、坐着飞机追赶日食轨迹，还是去丛林里探秘野生珍稀动物，这些项目都颇受游客追捧。物极必反，当年轻旅客享受完高科技住宿、刺激的户外探险和能上天入地便捷的交通后，反而想寻求一片宁静。因此，在环境清幽的地方来一场隔绝电子设备的“隐士”体验，反而成为了下一个奢侈游趋势。（界面新闻）

　　?2.4 方便中国游客消费，大马槟城商开始增设支付宝

　　现如今，赴马来西亚旅游的中国游客日益增加，为表示对中国游客的友好，大马全国商店、小贩也逐渐开始增设支付宝付款程序。其中，槟州多家便利商店、咖啡馆，甚至是流动小贩也开始接受以支付宝取代现金或信用卡付款。在马来西亚，虽然支付宝还未普及，当地民众也对此有些陌生，但是对中国游客而言，支付宝付款会带来很多方便，且不必操心汇率问题。（国家旅游局）

　　?2.5 泰旅局局长到访中旅总社，共商2018泰品质游项目

　　为推动旅游发展、推进深度挖掘中国赴泰旅游优质客源，泰国国家旅游局与作为在中国市场推广泰国旅游的领头旅游公司中旅总社双方高层领导在北京会面，就签证便利、快速通关、航司合作、营销活动、市场推广等合作环节进行了深入的探讨。（国家旅游局）

　　3 重点数据

　　?3.1 2017年我国森林旅游综合产值预计超万亿

　　根据国家林业局最新统计数据显示：过去5年，全国森林旅游游客量累计达46亿人次，年均增长15.5%，创造社会综合产值3.34万亿元。2017年，森林旅游游客量预计超过14亿人次，占旅游人数的比例约为28%，创造的社会综合产值预计达1.15万亿元。森林旅游已成为最具增长潜力的林业朝阳产业，成为继经济林产品种植与采集业、木材加工与木竹制品制造业之后，年产值即将突破万亿元的第三个林业支柱产业。（国家旅游局）

　　?3.2 2018年春运大数据报告：民众春运出行更趋理性

　　《报告》显示，回家仍然是2018年春运不变的主题，平均出行距离约700公里。近7成旅客表示会提前一周开始规划行程，有近半旅客需经历至少一次大交通中转，51.9%的旅客愿意牺牲旅途时间换取顺利出行。在明确无法通过首选方案出行时，有48.7%的旅客会提前一周考虑替代交通出行方案，并对替代交通出行方案的智慧化推荐服务需求巨大，超过7成旅客表示乐于尝试采纳推荐方案。（品橙旅游）

　　?3.3 澳门旅游更受年轻人欢迎，自由行成主流玩法

　　澳门自回归以来经历了旅游业的高速发展，内地游客赴澳门旅游逐年增多。澳门旅游局网站统计数据显示，2016年全球赴澳门旅游已达到3095万人次，其中中国内地游客占比达66.1%，为2045万人次。数据显示，从赴澳门旅游客户的年龄段分布来看，2017年，通过途牛预订赴澳门旅游的游客中，26-35岁客户占比高达43%，年轻化特征明显。（迈点研究院）

　　4 公司新闻

　　?4.1 安麓Ahn Luh、安岚The Chedi、璞缇客PUTIKE结盟

　　安麓、安岚，与上海璞缇客结成战略合作伙伴关系，双方将在联合营销、联合品牌推广等方面，展开全面深入合作。双方的合作将进一步发挥资源互补优势，推动绿色发展，引领生活方式，深耕高品质度假服务市场，打造中国休闲旅游度假目的地产品，为“美丽中国”建设做出贡献。（劲旅网）

　　?4.2 凯撒旅游：携手中国光大银行，缔造最高级别旅游专享联名卡

　　凯撒旅游携手中国光大银行在京发布双方的首张联名卡：光大银行-凯撒旅游白金联名信用卡。该卡是双方推出的最高级别旅游专享卡，通过资源整合，光大银行-凯撒旅游联名卡串联了旅游产品、旅游商品、签证、购物、出行、酒店、景区等旅游消费链条上的的多个环节，试图以“光大银行-凯撒旅游联名信用卡卡”为流量入口，贯通“旅游+消费”链。（劲旅网）

　　?4.3 美团旅行：发挥优势推进全域旅游，落地“精准扶贫”国策

　　美团旅行和西安铁路局、西安旅游(000610) 局达成战略合作，未来将在票务、大数据运营、旅游目的地营销、“旅游+”等领域展开深度合作，通过“高铁+互联网”的模式带动铁路沿线地区的旅游经济发展。这是继与东中南部达成地方合作之后，美团旅行在全域旅游布局中再次落下的重要一子，也是旅游扶贫的持续落地。（劲旅网）

　　?4.4 中车庞巴迪公司：为芜湖生产240辆单轨列车

　　加拿大庞巴迪公司近日宣布，庞巴迪和中国中车(601766)的合资公司，中车浦镇庞巴迪交通运输系统有限公司，获得了17.9亿元（约合2.71亿美元的中国东部城市安徽芜湖的240辆列车订单，这是合资公司首次在中国获得单轨列车订单。（品橙旅游）

　　?4.5 井冈山旅游：向证监会提交撤回首发上市的申请

　　桂林旅游(000978) 发布公告称，其参股子公司井冈山旅游已向证监会提交撤回首发上市的申请，这意味着历时近半年的井冈山旅游创业板上市之路就此告一段落。此前井冈山旅游欲登陆创业板，中国证监会也于2017年 6 月 29 日对井冈山旅游提交的行政许可申请材料进行了审查，并对该行政许可申请予以受理。此次井冈山旅游向中国证监会提出撤回创业板上市申请文件，所给出的理由，一是企业需要进一步加强内控系统建设，完善内控体系；二是需要补办部分房产、土地权证事宜。（品橙旅游）

　　?4.6 滴滴：再融资40亿美元估值超过500亿美元

　　中国打车平台滴滴出行已经在最新一轮融资中筹集了40亿美元资金，预计将在明年上市。据悉，滴滴此轮融资的投资者包括日本软银集团、阿布扎比国家基金穆巴达拉资本（Mubadala Capital）。新融资将用于滴滴的人工智能（AI）技术开发和国际扩张。滴滴的估值已超过500亿美元，成为亚洲估值最高创业公司之一。计入最新融资，滴滴目前的现金储备达到120亿美元，高于两年前的35亿美元。（品橙旅游）

　　?4.7 众荟信息：与日本Paradigm Shift达成战略合作

　　近日，众荟信息与日本Paradigm Shift战略合作签约仪式在众荟信息北京总部隆重举行，此次战略合作签约仪式上，众荟信息与Paradigm Shift针对众荟信息云PMS产品建立了代理合作关系，Paradigm Shift成为众荟信息云PMS产品的首家海外代理商。众荟信息云PMS是基于云技术开发，以解决酒店经营痛点为目标，匠心打造的新一代酒店PMS产品解决方案。（品橙旅游）

　　5 上市公司重要公告

　　?5.1 腾邦国际：收购Trans Maldivian Airways Private Limited股权

　　腾邦国际拟与TBRJ、贝恩基金以及标的公司管理层共同设立合资公司。合资公司全资下属公司将收购黑石及其他少数股东持有的Trans Maldivian AirwaysPrivate Limited主体及其子公司100%股权。（公司公告）

　　?5.2 宋城演艺：终止 2017 年度非公开发行 A 股股票

　　宋城演艺于2017年12月19日召开董事会决定终止2017年度非公开发行股票事项。鉴于公司 2017 年度非公开发行 A 股股票方案公告以来，资本市场环境、融资时机等因素发生了诸多变化，公司结合实际情况综合考虑内外部各种因素，经与各中介机构审慎研究，决定终止本次非公开发行股票事项，并向中国证券监督管理委员会申请撤回公司本次非公开发行的申请文件。（公司公告）

　　?5.3 科锐国际：使用部分暂时闲置募集资金进行现金管理

　　公司扣除已投入募集资金 5，326.93 万元以及6，000万元现金管理额度并加上活期存款带来的利息收入 73.74 万元，公司募集资金余额为 14，529.87 万元。公司拟增加闲置募集资金进行现金管理的额度为1 亿元，增加额度后公司募集资金中拟用于现金管理的额度为不超过 1.6 亿元，投资期限不超过 12 个月，在上述额度及决议有效期内，可循环滚动使用。（公司公告）

　　?5.4 科锐国际：签订投资框架协议

　　12月20日，科锐国际之子公司上海科之锐与无锡智瑞签署了《关于投资无锡智瑞工业服务外包有限公司之意向协议书》。根据初步协商，公司拟通过股权转让或增资方式获取无锡智瑞的16.06%股权，具体操作方式及出资金额将以相关审计或评估结果为依据，进一步协商确定。（公司公告）

　　?5.5 三湘印象：董事长增持公司股份

　　三湘印象董事长黄辉先生基于对公司未来发展前景的信心以及对公司价值的合理判断，通过深圳证券交易所证券交易系统增持了公司部分人民币普通股股份。通过此次增持黄辉先生累计持有公司170，642，759股股份，占公司总股本的12.3497% 。（公司公告）

　　?5.6 众信旅游： 2014年限制性股票激励计划解锁条件成就

　　董事会认为激励计划中首次授予的限制性股票第三个解锁期及预留部分授予的限制性股票第二个解锁期解锁条件已成就，同意按照激励计划的相关规定为激励对象办理相应股份解锁。合计申请解锁的激励对象为93人，申请解锁股份为4，820，640股，占公司股本总额的0.57%。（公司公告）

　　?5.7 大连圣亚：公司监事长辞职公告

　　大连圣亚监事会收到公司第六届监事会监事长于国红女士的辞职报告，于国红女士因工作调整原因辞去公司第六届监事会监事、监事长职务。（公司公告）

　　6 上市公司大事提醒

　　　　7 风险提示

　　行业政策风险；公司经营情况不达预期；自然灾害、恐怖事件、疫情等不可抗力因素。