大宗交易回暖 “减持接盘侠”再战江湖
摘要： A股有群人，专门做上市公司大股东减持生意，以前是“搬运工”，现在被称为“减持接盘侠”．．．．．．不知道大家注意到没有，近期大宗交易明显升温。有数据为证：今年以来大宗交易成交额数据来源：wind中国证券
A股有群人，专门做上市公司大股东减持生意，以前是“搬运工”，现在被称为“减持接盘侠”．．．．．．
不知道大家注意到没有，近期大宗交易明显升温。有数据为证：
今年以来大宗交易成交额
数据来源：wind
中国证券报记者了解到，这背后的一个重要原因是大股东减持接盘生意重回火爆状态，为此有私募机构重点转型“减持接盘侠”，广撒网式挖掘大股东减持需求并量身定制减持方案。以此赚取收益的同时，还打得另外一手好算盘：努力将大股东甚至是上市公司转化成自己产品的投资者，“赚钱+推销”两不误。不过业内人士指出，上市公司理财市场虽然巨大，但私募挖掘难度不小，专业化和规模化是必要条件。
大宗减持生意回暖
“经过了前几个月的惨淡，最近生意好多了。”北京一私募项目经理吴平（化名）这段时间一直“累并快乐着”，频频出差的他仅这周就去了深圳、上海和杭州三个地方，“今天上午刚和深圳一家上市公司大股东洽谈减持合作，下午还要去另一家。”
吴平告诉记者，公司此前主要做大小非减持、定增、过桥等业务，但最近将精力都重点放在了特定股东减持业务上，“减持新规发布后业务量确实大幅下滑，但经过几个月的‘磨合’，加上三季报限制期已过，随着年末的到来，前期积压的减持需求开始陆续释放，所以为了把握这个机遇，我们公司几乎全员出动，四处寻找和洽谈合作项目。”
据他介绍，公司目前做得最多的就是以大宗交易方式接盘大股东减持，“相比特定股东自己在二级市场减持，通过大宗交易不仅减持数量更多，且对股价影响较小，所以比较受特定股东欢迎，我们也就重点推介这种方式。”
事实上，大宗交易也确实出现显着回暖。Wind统计数据显示，减持新规5月底发布前，大宗交易的月成交额大概在500亿元左右，新规后大宗交易月成交额大幅下降，6月、7月、8月三个月的成交额分别为331.7亿元、306.8亿元和256.5亿元。9月出现大幅反弹，达到582.8亿元，10月由于国庆和三季报影响仅263.4亿元，11月又升至499.2亿元。
“大小非、定增股东等特定股东在二级市场抛售受阻，部分转道大宗交易，成为近期大宗交易明显回暖的一个重要原因。”深圳一位大宗交易市场人士预计大宗交易市场的活跃度和成交额未来会有进一步提升。
虽然业务量大幅增长，但能否长期保持仍有变数。吴平介绍，“一些券商和公募纷纷介入，说明大家都看好大宗减持这个‘蛋糕’，未来竞争也将更加激烈。”
一边赚钱一边推销
“自有资金50亿，上市公司背景，承接全国大小非减持业务，欢迎勾兑。”这是张奇（化名）这段时间每天必在朋友圈发的一段话。作为深圳某私募的业务经理，他最近也开始发力减持接盘业务，朋友圈、微信群等渠道一个不落。
“以前我们是‘搬运工’，现在我们是专业‘减持接盘侠’。”张奇笑称，以前大宗交易的操作手法是通过低于收盘价拿到筹码，在成交后的两三天内出货赚点利差，相当于搬进搬出的“劳务费”。现在大宗交易接盘股东减持的股份后，要承受六个月不能转让的风险，“没点专业能力不行！”
据他介绍，目前市场主流的操作方式主要有两种，一种是直接减持模式，即通过大宗交易一次性买断，6个月到期后择机在二级市场卖掉。这种方式下又分股东兜底和不兜底两种，对应的接盘价格不同。兜底的接盘价通常在8.5折至9.5折之间，后端收益双方协商；若不兜底则不仅折扣要求较高，还要严格审查股票质量，“高的8-9折，低的甚至5-7折的都有。”
另外一种则是“代持+大宗交易”模式，即客户通过认购资管计划或基金份额，然后用这个产品来接其通过大宗交易减持的股票，由产品代持6个月，到期后股东择机从资管计划或基金中退出。“前期可以由我们提供低息过桥借款给股东来认购产品，也可以给客户提供资管计划或基金通道。”张奇表示，股东减持套现后可以选择归还过桥借款，也可以选择展期至退出产品后归还，“公司也有私募基金产品，虽然会推荐，但并不会强求股东认购，而是根据股东需求来量身制定减持方案。”
这种“代持+大宗交易”也是吴平重点推介的模式。“由于我们针对的客户都是大小非等特定股东，他们同时也是优质的合格投资者，所以在帮其减持的同时，我们也会借机推销我们的私募基金产品。”他表示，这种操作模式下，除了可以赚取减持业务常规收益，还可以做大基金规模，赚取更多管理费。
深挖上市公司理财
类似吴平、张奇这种推销公司产品的背后，其实是私募深挖上市公司理财的一个侧影。
“在我们帮大小非等特定股东减持的同时，其实也是在开拓上市公司资源。”张奇表示，公司合作的客户中一些是上市公司二、三大股东，也有一些是实控人，“先通过减持业务获得他们的认可，再挖掘出上市公司的理财机会。”
据张奇介绍，公司在发行减持业务的类定增产品后，也计划发行固收类收益比较稳定的私募产品，投资者目标人群不仅包括合格个人投资者、特定股东，还包括上市公司在内，“部分上市公司的实控人认可我们，其实就代表了上市公司的认可。而上市公司理财市场规模巨大，对我们而言是不可多得的机遇。”
Wind数据显示，截至12月1日，A股共有1078家上市公司购买了理财产品，总认购金额高达1.02万亿元。而从今年开始，上市公司方面也逐渐青睐绩优私募，认购私募基金的情况越来越多。如11月6日，南方轴承(002553) 宣布出资1500万元，向植瑞投资认购“植瑞聚鑫30号私募投资基金”。而10月27日，南方轴承刚宣布出资2000万元，向北京易迪认购“恒天财富稳泰24号私募投资基金”。据不完全统计，今年以来已经有不下15家上市公司发布了认购私募基金的公告。
今年来上市公司购买理财产品金额前十名
数据来源：wind
不过，想要得到上市公司认可并投出资金并非易事。深圳一家大型私募负责人介绍，上市公司直接投资私募流程比较复杂，还要发布公告，常常备受关注。“上市公司理财往往被投资者认为不务正业，如果是短期理财还好，但私募占用资金时间通常较长。此外，相较于公募、银行理财，私募的受认可程度也处于劣势。”
近日国民技术(300077) 5亿元投资私募前海旗隆却遭遇后者失联一事，也揭示了上市公司直接投资私募的风险不容小觑。
不过，吴平并不认为该事件会对公司造成多大影响。“取得上市公司信任很重要，运作好产品也很重要，前海旗隆事件可能会影响部分上市公司投资私募的行为，但这反而会起到净化市场的作用，真正实力雄厚、专业度高的私募反而有可能受益。”
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