国金策略：十一月A股解禁规模1975亿 7股解禁比例大

　　来源：微信公众号“国金策略与行业配置笔记”

　　11月份解禁总量

　　11月份解禁规模总量为1975亿元，单月较10月环比下降30%。以10月27日的收盘价来测算，2017年全年解禁规模约为2.81万亿元，四季度为7990亿元；其中11月解禁规模为1974.64亿元，占全年解禁规模的7.04%，低于全年月度解禁均值（2338.85亿元）。另外，11月解禁规模较10月份（2821.34亿）下降846.70亿，环比下降30%。

　　　　11月单日解禁分布

　　11月解禁压力主要集中在其中5个交易日，其他时间解禁规模相对偏小。11月单日解禁规模较大的交易日有：11月20日（492.30亿）、6日（304.75亿）、13日（159.86亿）、3日（139.04亿）、7日（138.64亿）。以上5个交易日解禁规模共计1234.58亿，占11月份的62.5%；除了以上交易日解禁压力较大外，其他时间解禁压力均相对偏小。

　　　　首发原股东解禁和定增解禁为主要解禁类型，规模合计约占94.88%；11月以首发原股东解禁为主，占比55.98%。在解禁中一般以首发原股东解禁和定增解禁为主，11月首发原股东解禁规模1105.44亿，占比55.98%；定增解禁规模768.08亿，占比38.90%；二者合计占比94.88%。

　　在首发原股东解禁和定增解禁中，一般来说，由于定增股东大多为了短期持有股份获利，因此解禁后减持意愿较强；而大股东通常长期持有公司股份，通过参与公司经营发展获利，解禁后减持意愿相对定增解禁稍弱。11月首发原股东解禁占比较大，解禁减持压力较定增解禁相对偏小。

　　　　11月解禁主要集中在主板，解禁规模占比45.1%，解禁公司家数占比39%。11月份，解禁上市板方面，主板、中小板、创业板分别为890.37亿、755.67亿、328.59亿，占总规模比重分别为45.1%、38.3%、16.6%。解禁公司家数方面，主板、中小板、创业板分别为45家、46家、24家，占解禁公司总数比重分别为39%、40%、21%。

　　　　解禁规模维度

　　11月份解禁集中在： 医药生物、传媒、电子、机械设备、计算机、电气设备、汽车 等行业，以上7大行业解禁规模共计1406亿元，占比71%。11月份，解禁规模最大的行业为医药生物，规模为373.15亿，占11月比重为18.9%；其次依次为传媒（244.81亿）、电子（204.41亿）、机械（192.23亿）、计算机（164.08亿）、电气设备（117.23亿）、汽车（110.10亿），占比分别为12.4%、10.4%、9.7%、8.3%、5.9%、5.6%。

　　　　解禁公司家数维度

　　从解禁公司家数维度来看，11月份解禁集中在 机械设备、计算机、电子、医药生物、传媒、轻工制造、汽车 等行业。11月份共115家公司有解禁行为，其中机械设备、计算机、电子、医药生物、传媒、轻工制造、汽车等行业解禁公司数较多，分别为17家、9家、8家、8家、7家、7家、7，共计63家，占比54.8%。

　　　　解禁规模维度

　　11月份解禁集中在个别个股，解禁规模较大的个股依次为：步长制药(603858)、印纪传媒(002143)、中科曙光(603019) 、贝达药业(300558)、金安国纪(002636)、云铝股份(000807) 、海洋王(002724) 等。从11月解禁个股方面来看，解禁规模较大的依次为步长制药（192.21亿元）、印纪传媒（186.58亿元）、中科曙光（95.78亿元）、贝达药业（90.92亿元）、金安国际(002636)（77.17亿元）、云铝股份（64.96亿元）、海洋王（58.20亿元）等，分别占11月解禁规模的9.7%、9.4%、4.9%、4.6%、3.9%、3.3%、2.9%；合计为765.82亿元，占比38.8%。

　　　　解禁数量占总股本比例维度

　　11月份，解禁数量占解禁后流通股本比例比较大的个股为海洋王、步长制药、印纪传媒、贝达药业、福达股份(603166) 、中电电机(603988) 、吴江银行(603323)等，比重分别为82.5%、78.7%、77.9%、76.2%、74.7%、72.0%、71.5%，均在70%以上。

　　　　1）11月解禁规模为1975亿元，占全年解禁规模的7.04%，低于全年月度解禁均值（2338.85亿），较10月份（2821亿）环比下降30%；

　　2）11月解禁主要集中在5个交易日：11月3日、6日、7日、13日、20日，其他时间解禁压力均相对偏小；

　　3）11月以首发原股东解禁为主，首发原股东解禁规模为1105.44亿，占比55.98%；

　　4）A股市场运行由多因素主导，其中解禁市场为影响因素之一；综合其他因素，11月份我们延续看好A股行情的观点。

　　风险提示： 市场剧烈波动、宏观因素变化等